马斯克称美光存储定价合理:股价四日累跌14%,1500亿美元订单已锁定

全球最大存储买家公开为供应商打分

10月13日,埃隆·马斯克在X平台发文↗称:"美光▼−3.24% — 美光, down 3.24 percent today在未来的存储芯片定价上一向讲道理,其他厂商则近乎敲诈,今天的客户不会忘记这一点。"他称美光的立场是"赢得长期客户忠诚度的聪明做法"¹。马斯克以工业级体量采购存储芯片:旗下xAIPVT$200B — xAI, private, latest valuation $200B运营孟菲斯附近的Colossus数据中心园区;10月2日他表示,特斯拉▼−0.86% — 特斯拉, down 0.86 percent today已将AI5机器人芯片的内存削减三分之一、降至96GB,因为这是"为Optimus(擎天柱)量产拿到足够内存供应的唯一办法"¹²。今年4月,他点名三星、台积电▲+0.36% — 台积电, up 0.36 percent today和美光为规划中的Terafab芯片项目供货;至于哪些厂商"近乎敲诈",他没有透露¹。

盘面计价的是供给冲击,文件计价的是订单锁定

10月10日,长鑫存储(CXMT)总裁曹堪宇在上海一场会议上表示↗,长鑫存储将在2026年底前出货密度更高的4F² DDR5服务器内存模组¹³⁴。消息传出后,美光股价连续四个交易日下挫,截至10月13日累计跌幅超过14%,当日收跌3.6%。费城半导体指数连续第五个交易日收跌,SK海力士在首尔市场跌逾10%,三星跌7.4%³⁵。而这轮抛售并未计价的是:9月30日,美光披露↗,公司已通过26份长期协议锁定约1500亿美元的未来合同收入,全部为照付不议条款,覆盖截至2030年超过35%的营收,背后有320亿美元的客户承诺作担保,其中大部分为现金保证金⁶⁷。这份订单簿的规模,已超过美光2026财年全年的1332亿美元营收;且在价格框架已敲定的部分,上述金额按最低价格计入⁶⁷。Counterpoint Research的数据显示,2026年第一季度,DRAM、NAND和高带宽内存(HBM)的合约价格已飙升80%至90%¹。

决定走向的几个变数

长鑫存储尚未证明自己能以商业化良率量产4F²,据估计,该公司DDR5每比特成本比现有厂商高出30%;据报道,苹果▼−0.13% — 苹果, down 0.13 percent today发现长鑫存储并无价格优势,已退出供货谈判³。美光首席财务官马克·墨菲表示,他"看不到"存储芯片短缺缓解的迹象↗,摩根大通则预计短缺将持续到2028年¹²。马斯克回复的那条帖子称,美光2027财年产量已有超过75%售出,不过这一数字出自分析师转述,并非美光的披露文件¹。接下来值得关注的是:长鑫存储能否在年底前出货并通过服务器DDR5的认证,以及马斯克未点名的那些供应商是否会开始流失订单。短缺之下,谁都可以开价;真正为"短缺结束后留住客户"这项权利买单的,只有一家。