Résultats de NextEra le 21 octobre : 9,5 gigawatts de hubs gaziers toujours non contractualisés au-delà du délai fixé par le groupe

NextEra Energy▼−1.84% — NextEra Energy, down 1.84 percent today, premier développeur électrique des États-Unis et dont la fusion avec Dominion Energy▼−2.12% — Dominion Energy, down 2.12 percent today est en cours, publiera ses résultats du troisième trimestre le 21 octobre, avant l'ouverture du marché↗ ⁵. Le titre cote 78,51 dollars, en repli de 13,6 % depuis la publication des résultats du deuxième trimestre, alors que le S&P 500 progressait de 5,4 %, et la part d'investisseurs baissiers dans les enquêtes de sentiment est montée de 28,9 % à 43,2 % ¹. La question à laquelle doit répondre la publication n'est pas de savoir si l'on raconte encore l'histoire de croissance. Elle est de savoir si les capacités annoncées se transforment en contrats signés.

Le délai que s'était fixé la direction est déjà dépassé

Au premier trimestre, la direction avait annoncé que les accords définitifs portant sur 9,5 gigawatts de projets de hubs gaziers fédéraux annoncés, au Texas et en Pennsylvanie, seraient signés sous deux à trois mois. Cette échéance est passée sans qu'aucun accord définitif ait été annoncé↗ ¹. Un trimestre de silence de plus, et le glissement de calendrier se change en problème de crédibilité, avec des conséquences directes sur les comptes : le gain d'environ 4 milliards de dollars que la direction laisse entrevoir pour les bénéfices 2032 d'Energy Resources, sa branche renouvelables et production, repose sur la conversion de ce portefeuille de projets en capacités signées ¹. Le prix des options n'anticipe qu'un mouvement de 3,1 % à la publication↗ : le signe d'un marché qui attend de la direction qu'elle parle, pas qu'elle surprenne ².

Le reste du récit tient toujours la route

Sur le papier, le bilan opérationnel donne raison aux haussiers. Le carnet de commandes — ces projets signés mais pas encore construits qui alimentent les bénéfices futurs — s'est accru de 3,6 gigawatts, après les 4,0 gigawatts record du trimestre précédent : c'est encore le deuxième meilleur trimestre jamais enregistré. Plus de 1 100 mégawatts ont en outre été remis sous contrat avec une prime d'environ 20 dollars par mégawattheure, preuve discrète d'un pouvoir de fixation des prix ¹. Florida Power & Light a porté à 8 gigawatts d'ici à 2032 son objectif de gros consommateurs, 12 gigawatts étant en discussions avancées, et le nombre de hubs de centres de données a atteint 30, pour un objectif de 40 à fin d'année ¹. Chez Energy Resources, la croissance des bénéfices ajustés a accéléré au dernier trimestre, passant de 14 % à 18 % ¹.

Une barre presque trop haute à franchir

Les analystes tablent sur un bénéfice de 1,20 dollar par action pour environ 9,05 milliards de dollars de chiffre d'affaires ; le « whisper number », l'estimation officieuse qui circule parmi les traders les plus actifs, est à 1,24 dollar ¹. La vraie contrainte porte sur l'année : le consensus s'établit à 4,02 dollars, pile en haut de la fourchette de 3,92 à 4,02 dollars fixée par la direction elle-même ¹. Si la direction confirme ses prévisions sans marquer d'inclination vers ces 4,02 dollars du haut de la fourchette, la publication pourrait décevoir, même en cas de résultats supérieurs aux attentes.

Le front de la fusion n'est pas plus calme

L'opération avec Dominion Energy, estimée à environ 67 milliards de dollars, présentée comme la plus grande fusion de l'histoire des services publics américains, se heurte à une opposition ouverte en Virginie↗ ³⁶. Le régulateur de l'État, la State Corporation Commission, doit se prononcer au plus tard le 11 janvier 2027. Le lieutenant-gouverneur s'oppose au rapprochement, 14 élus fédéraux ont demandé à la FERC, le régulateur fédéral de l'énergie, de l'examiner de près, et la première audience publique, tenue ce mois-ci, a fait entendre des mises en garde↗ : les crédits de 10 dollars par mois sur la facture, offerts aux clients, sont trop maigres ³⁴⁶. Les témoignages et recommandations tomberont le 19 octobre, deux jours avant la publication des résultats de NextEra ⁶. Les haussiers ont besoin que ce contexte soit stabilisé ; les sceptiques, eux, ont déjà leur pièce à conviction.

Ce qui décidera du trade le 21 octobre est étroit et vérifiable : des contrats signés sur les hubs gaziers, un nombre de hubs qui progresse vers 40 et le moindre signal haussier sur les prévisions. Les capacités annoncées soutiennent le récit de croissance ; seuls les contrats signés soutiennent le multiple de valorisation.