NextEra construirá en Texas un complejo eléctrico de 22.300 millones de dólares que no será suyo
El complejo pertenece a Washington y Seúl, y Ketchum asegura que NextEra no tiene que aportar ni un céntimo: cobra honorarios por un valor cercano a la mitad del margen de una planta en propiedad. Las mismas 72 horas trajeron una resolución que la declara responsable de subidas abusivas de precios en Oklahoma y un reloj que aboca la fusión en Virginia a su aprobación por defecto.
Vincent Jiang · 3 min read
La historia que se contó el 30 de septiembre era que NextEra se había llevado un premio de 22.300 millones de dólares: 6,47 GW de generación de gas natural en Encinal (Texas), destinados a alimentar un campus de centros de datos de 5 GW que Related Digital desarrolla en la parcela contigua 1. A quienes escribieron los titulares se les pasó quién es el dueño del premio. Según el acuerdo comercial firmado en julio de 2025 entre EE UU y Corea del Sur y su memorando de inversión de noviembre, el complejo energético «será propiedad conjunta de la República de Corea y de EE UU» 1. El nombre de NextEra figura en la obra, no en la escritura 1.
Ni un céntimo, ni una planta
El consejero delegado, John Ketchum, dejó sentado el modelo de negocio un día después, en la conferencia de Wolfe Research. Para el Project Star ya han entrado 2.400 millones de dólares de capital público; 3.300 millones, para los primeros 10 GW de polos financiados con capital japonés 2. «No tenemos que poner ni un céntimo en estos proyectos», dijo. NextEra cobra honorarios de desarrollo, por hitos y de operación por un valor cercano al 50% del beneficio por acción ajustado que obtendría si fuera propietaria de una planta de gas comparable 2. Son 16 GW firmados en polos federales desde la conferencia de resultados del segundo trimestre; 18 GW de oportunidades de gas en total, frente a los 24 GW del parque de gas de FPL 2.
El despliegue de gas que opera NextEra se acerca al parque instalado de 24 GW de FPL
Data
| Value | |
|---|---|
| Parque de gas instalado de FPL | 24 GW |
| Oportunidades de gas identificadas por NEE | 18 GW |
| Generación prevista del Project Star | 6.47 GW |
El balance, sin adornos: NextEra sale beneficiada como cobradora de honorarios, sin capital alguno en riesgo; los usuarios de Oklahoma pagan en su factura mensual la deuda titulizada del gas del temporal Uri mientras se celebra el juicio por daños, y a los usuarios de Virginia se les ofrecen 185 millones de dólares en créditos frente a una fusión de 67.000 millones 235. El flujo de honorarios también depende de que NextEra cumpla los hitos de construcción y de operación en campus que pertenecen a Washington, Seúl y Tokio 2.
La historia de los usuarios, con dos lecturas
La misma compañía que pone por bandera «proteger a los clientes de la electricidad» 1 ha resultado declarada responsable de una subida abusiva de precios en Oklahoma. El 28 de septiembre, el juez de distrito del condado de Osage, Stuart Tate, falló que NextEra Energy Marketing violó la Ley de Estabilización de Precios en Casos de Emergencia y la Ley de Protección del Consumidor del estado durante el temporal Uri, al cobrar a las eléctricas de Oklahoma precios del gas que se dispararon de unos 2,55 dólares a 1.230,65 dólares por unidad 3. Los sobrecargos, la restitución y la devolución de beneficios quedan reservados para el juicio 37. El juez Tate escribió que los usuarios «cargarán con la deuda titulizada de la eléctrica durante los próximos años» 7.
Virginia es el otro frente. Catorce legisladores federales pidieron el 30 de septiembre a la FERC que desconfiara de los créditos en la factura de la fusión, citando el intento de NextEra en Hawái en 2014, cuando los reguladores tacharon de «insuficientes» sus garantías sobre los créditos tarifarios y tumbaron la operación 4. Ketchum respondió el 1 de octubre con 85 millones de dólares más en créditos residenciales, 100 millones para ayudas al pago de la factura a hogares con bajos ingresos y 1.000 empleos en Virginia 2. Pero el reloj del propio Estado apenas se movió: la gobernadora Spanberger dejó caducar el 30 de septiembre el plazo para ampliar la revisión de la State Corporation Commission, y si la SCC no respeta su fecha límite del 11 de enero de 2027, la fusión queda aprobada por defecto 5.
Qué lo decidirá
Dos acontecimientos con fecha: el juicio por daños de Oklahoma, que calculará los sobrecargos, la restitución y la devolución de beneficios, y la resolución de la SCC de Virginia del 11 de enero 35. La dirección proyecta que la empresa combinada pase de 110 GW a unos 240 GW para 2032, con un crecimiento del beneficio por acción ajustado superior al 9 %; una proyección, no un resultado 2. El margen de los honorarios y la aprobación por defecto del 11 de enero son las incógnitas que los inversores deberían descontar antes de que el calendario judicial decida por ellos.
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