Nidec pourrait attaquer ses propres dirigeants, tandis qu'Oasis Management, actionnaire à 9 %, pousse à la vente avant le dépôt du 28 octobre
Nidec a reçu le rapport sur la responsabilité éventuelle de ses propres dirigeants dans sa fraude comptable, et annonce qu'il pourrait leur réclamer des dommages et intérêts. Ce que vaut son activité de refroidissement pour l'IA n'est plus une question technologique : une décision de radiation attendue le 28 octobre, et un fonds activiste à 9 % du capital qui pousse à la vente, fixeront le prix.
Richard Tang · 2 min read
Nidec peut désormais attaquer sa propre direction. Le fabricant de moteurs de Kyoto a annoncé le 15 octobre avoir reçu le rapport du comité constitué en mars pour déterminer si ses administrateurs, auditeurs statutaires et vice-présidents, actuels et anciens, sont juridiquement responsables des irrégularités comptables du groupe, et précise qu'il étudiera l'éventualité de demandes de dommages et intérêts à leur encontre 27. Le lendemain matin, UBS a dégradé le titre à « Neutre » et l'action a chuté de plus de 9 % 1. L'activité sous-jacente est un outil d'infrastructure pour l'IA en état de marche ; la décote qui la frappe est une décote de confiance, et un dépôt attendu le 28 octobre décidera de son dénouement.
La technologie est au point, pas les comptes
Premier fabricant mondial de moteurs de précision, Nidec a consacré l'OCP Global Summit de la semaine à présenter une unité de distribution de liquide de refroidissement (CDU, coolant distribution unit) « in-row » de 3,2 mégawatts, destinée aux clusters d'IA à forte densité et conçue pour les centres de données alimentés en courant continu 800 volts. La production en série est prévue au premier semestre 2027 5. Son nouveau directeur général, Michio Kaida, redéploie les ressources de l'électroménager et de l'automobile vers les infrastructures énergétiques, les produits pour l'IA et les semi-conducteurs 8. Mais sur l'exercice clos en mars 2026, le groupe a déprécié plus de 600 milliards de yens après la fraude comptable de filiales en Italie, en Suisse et en Chine, effaçant quasiment tous les bénéfices dégagés au cours de la décennie écoulée, et PwC Japan refuse de certifier ses états financiers 8116.
Le 28 octobre, un passage obligé
La Bourse de Tokyo a placé Nidec sur sa liste d'alerte spéciale il y a un an. L'entreprise doit désormais déposer, d'ici au 28 octobre, un rapport sur les valeurs mobilières assorti de l'opinion de son auditeur ; tout retard déclenche un examen en vue d'une radiation, et la Bourse ne peut lui accorder qu'un sursis jusqu'en mars 118. Attaquer ses dirigeants est une exigence de responsabilité ; mais un bras de fer sur les dommages et intérêts prolongerait justement l'incertitude qu'il faut lever pour le maintien en cote.
L'actionnaire à 9 % veut d'abord lancer la vente
Oasis Management a porté sa participation à 9,0 %, dépassant les 8,3 % du fondateur Shigenobu Nagamori pour devenir le premier actionnaire 410. Seth Fischer veut que le conseil d'administration mandate des conseillers et sollicite dès maintenant des offres préliminaires, avant que la Bourse ne tranche, car une radiation de la cote laisserait les actionnaires minoritaires pris au piège 1011. Les analystes s'attendent à ce que les acquéreurs fassent l'inverse : attendre la décision de la Bourse pour enchérir à prix décoté 11.
Oasis dépasse le fondateur et devient le premier actionnaire de Nidec
Data
| Participation dans Nidec | |
|---|---|
| Oasis, avant son achat de titres | 7.97% |
| Le fondateur Nagamori | 8.3% |
| Oasis, déclaration du 15 oct. | 9% |
Nidec cote en dessous de tous les objectifs de cours, y compris celui qu'UBS vient d'abaisser
Data
| Value | |
|---|---|
| Clôture du 16 oct. | ¥1,800 |
| Moyenne sell-side | ¥2,374 |
| Nouvel objectif d'UBS | ¥2,400 |
| Objectif antérieur d'UBS | ¥2,800 |
Le déploiement de l'IA paiera quiconque détiendra, au bout du compte, ces actifs avec des comptes assainis. Nidec montre où peut se situer le goulot d'étranglement de l'infrastructure de l'IA : l'unité de refroidissement sera livrée en 2027, mais l'opinion de l'auditeur, elle, est attendue le 28 octobre.
Deepdive
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