ニデック、自社経営陣への提訴も検討 株式9%のオアシス・マネジメント、期限の10月28日に先立ち売却を要求

ニデックは今、自社の経営陣を訴えることができる立場にある。京都のモーターメーカーは10月15日、3月に設置した委員会の報告書を受け取った↗と発表した。委員会はグループの不適切な会計をめぐり、現・元の取締役、監査役、副社長が法的責任を負うかどうかを判断するために設置されたもので、同社は対象となる役員らに損害賠償を請求するかどうか検討するとしている²⁷。翌朝にはUBSが投資判断を「中立」に引き下げ、株価は9%超下落した↗¹。基盤となる事業は、きちんと機能するAIインフラ事業だ。値段を割り引かせているのは信頼の欠如、つまり「信頼ディスカウント」であり、その解消の行方は10月28日が提出期限の有価証券報告書が決める。

技術は整った、会計はまだ

精密モーター世界最大手のニデックは、今週の「OCPグローバルサミット」で、高密度AIクラスター向けの出力3.2メガワットの列内型冷却液分配ユニット（CDU）を披露した↗。800V直流給電のデータセンター向けで、2027年上半期に量産を始める計画だ⁵。新CEOのカイダ・ミチオ氏は、経営資源を家電や自動車向けからエネルギーインフラ、AI製品、半導体へ移している⁸。だがイタリア、スイス、中国の子会社での会計不正により、2026年3月期は6000億円超の減損を計上。過去10年間に稼いだ利益をほぼ消し去った。PwC Japanは同社の財務諸表への意見表明を拒否↗している⁸¹¹⁶。

10月28日の関門

東京証券取引所がニデックを「特設注意市場銘柄」に指定してから1年になる。同社は10月28日までに、会計監査人の意見が付いた有価証券報告書を提出しなければならない。期限に遅れれば上場廃止に向けた審査が始まる↗。猶予は最大でも3月までとみられる¹¹⁸。経営陣の提訴は責任の追及だ。ただ、損害賠償をめぐる攻防は、上場維持のために解消すべき不安材料を、かえって長引かせる。

9%の筆頭株主、売却を先に

オアシス・マネジメントはニデック株の保有比率を9.0%に引き上げ↗、創業者の永守重信氏の8.3%を抜いて筆頭株主となった⁴¹⁰。オアシスのセス・フィッシャー氏は、取引所の判断が下りる前に、取締役会に対しアドバイザーを付け、今すぐ一次入札を募るよう求めている↗。上場廃止になれば少数株主が売却の出口を失うためだ¹⁰¹¹。アナリストは、買い手は逆にその判断を待ち、割安な価格で買収を提案してくるとみている¹¹。

AIインフラ投資の拡大は、まともな会計を取り戻したうえでこれらの資産を手にする者にこそ報いる。ニデックの例は、AIインフラのボトルネックがどこに生じうるかを示している。冷却ユニットの出荷は2027年。だが、監査意見の期限は10月28日だ。