Nidec : le comité mandaté par le groupe met son fondateur Nagamori dans le collimateur ; 28,7 milliards de yens réclamés, résultats le 26 octobre

Le fondateur, passé au passif

Nidec▼−1.73% — Nidec, down 1.73 percent today, le groupe de Kyoto devenu premier fabricant mondial de moteurs ³, a clôturé lundi à Tokyo à 1 760 yens, son plus bas niveau depuis 2016↗ ¹. Le déclic est venu de l'intérieur : un comité d'avocats et d'experts-comptables indépendants, constitué en mars, a conclu que le fondateur Shigenobu Nagamori et des dirigeants ayant exercé sous son autorité avaient enfreint lois et règlements dans l'exercice de leurs fonctions ². Une société qui valait près de 9 000 milliards de yens il y a moins de six ans en vaut aujourd'hui environ 2 100 milliards ⁴.

Le mal remonte à 2017, l'argumentaire n'a rien vu

Le Financial Times a rapporté le 19 octobre que Nagamori avait enterré dès 2017 une demande d'enquête comptable↗ ⁵. Les irrégularités, qui consistaient à différer les dépréciations pour que les résultats restent flatteurs, ont abouti à une dépréciation qui a effacé dix ans de bénéfices accumulés, au refus de PwC de certifier les comptes annuels et à une alerte spéciale de la Bourse de Tokyo, qui peut précéder une radiation de la cote ⁴. La seule dépréciation liée aux moteurs de véhicules électriques a plongé Nidec dans une perte de 3,6 milliards de dollars ³. En octobre encore, les screeners d'actions vendaient aux investisseurs particuliers des valeurs « japonaises dirigées par leurs fondateurs » comme gage d'alignement des intérêts ⁴.

Qui paiera, et quand ?

Une action dérivée d'actionnaires (derivative suit)↗ visant Nagamori et une autre personne réclame déjà 28,7 milliards de yens ⁶. Vient ensuite la propre démarche de Nidec : le 16 octobre, le groupe a annoncé qu'il étudierait des actions en justice, dont une demande de dommages et intérêts↗, contre Nagamori ; contre Hiroyuki Yoshimoto, Jun Seki, Hiroshi Kobe et Mitsuya Kishida, qui ont dirigé Nidec après le départ de Nagamori de la présidence en 2018 ; et contre le dirigeant toujours en poste Kazuya Murakami ²⁷. Kishida a démissionné de son poste de directeur général fin septembre ⁴. Le rapport en version expurgée a été rendu public aujourd'hui, 20 octobre ⁸. Le contrôle indépendant que le fondateur avait toujours refusé est désormais aux commandes : l'auditeur a tenu bon, le conseil d'administration est passé à l'offensive contre son propre fondateur, et le prochain rendez-vous sera la publication des résultats du 26 octobre ⁹.

L'activité de refroidissement en dira long

Oasis Management, le fonds activiste hongkongais, premier actionnaire individuel de Nidec avec 9 % du capital, étudie la convocation d'une assemblée générale extraordinaire↗ et réclame des administrateurs étrangers ³ ; il a également poussé à l'étude de scénarios de retrait de la Bourse ¹⁰. Nidec prend place dans le déploiement des infrastructures d'IA : le groupe y vend les ventilateurs qui rafraîchissent les centres de données et les unités de distribution de liquide de refroidissement (CDU) qui absorbent des charges thermiques croissantes. Il a dévoilé le 14 octobre un prototype de refroidissement « in-row » de 3,2 MW ⁸. Jusqu'ici, la perte qui fait les gros titres reste la dépréciation liée aux moteurs de véhicules électriques ³. Si le rapport et les chiffres du 26 octobre cantonnent les dégâts à ce périmètre, alors un fonds activiste à 9 %, doublé d'une demande de dommages et intérêts, dessine les contours d'une refondation. Si les irrégularités comptables gagnent les activités de refroidissement et de moteurs de précision, le PER de -4,06 constitue déjà un signal d'alarme ⁹. Un fournisseur du déploiement des infrastructures d'IA valorisé sur un multiple négatif, c'est soit une refondation, soit un signal d'alarme — et les deux documents de la semaine trancheront.