尼得科自家调查委员会向创始人永守重信追责：2870亿日元诉讼在途，10月26日财报见分晓
一个由外部人士组成的第三方委员会认定，创始人永守重信及多名现任、前任高管须为多年来的不当会计处理承担法律责任；涂黑处理后的调查报告已经公开，财报将于10月26日出炉。对AI基础设施买家而言，关键问题是：损害止步于电动汽车马达业务，还是会蔓延至数据中心散热产品线。
Vincent Jiang · 3 min read
创始人如今成了负债
尼得科−1.73% — 尼得科, down 1.73 percent today从京都起家，成长为全球最大的马达制造商3，周一在东京股市收于1760日元，跌至2016年以来的最低水平1。导火索出自公司内部：由外部律师和注册会计师组成的第三方委员会今年3月成立，得出结论：创始人永守重信和他麾下的历任高管在履职过程中违反了法律法规2。不到六年前，这家公司市值还接近9万亿日元；如今只剩约2.1万亿日元4。
祸根埋于2017年，荐股话术只字未提
英国《金融时报》10月19日报道，早在2017年，永守重信就叫停了要求开展会计调查的呼声5。这种靠推迟减记维持业绩亮丽的不当会计处理，最终演变为一笔抹掉十年累计利润的减值、普华永道拒绝在年度财报上签字，以及东京证券交易所可能在退市之前亮起的特别警示4。仅电动汽车马达业务的减记一项，就令尼得科录得36亿美元亏损3。而到了10月，选股工具仍在向散户兜售“日本创始人主导”的股票，把创始人掌舵包装成利益绑定的卖点4。
谁来埋单，何时了结
针对永守重信和另一名人士的股东代表诉讼已经提起，索赔金额达2870亿日元6。接下来轮到尼得科自己索赔：公司10月16日表示将审议包括损害赔偿在内的法律行动，对象包括永守重信；2018年永守重信卸任总裁后先后执掌尼得科的吉本浩之、关润、小部博志和岸田光哉；以及现任高管村上和也27。岸田光已于9月下旬辞去首席执行官职务4。删节版调查报告于今日（10月20日）公开8。创始人当年拦下的外部监督，如今正在接管这家公司：审计师顶住了压力，董事会向自家创始人出手，接下来就看10月26日披露的财报9。
十年低点：尼得科较52周最高价已跌去40%
Data
| Value | |
|---|---|
| 52周最高价 | ¥2,941 |
| 10月16日收盘价 | ¥1,800 |
| 10月19日收盘价 | ¥1,760 |
散热业务才是风向标
Oasis Management是一家总部位于香港的激进投资者，持有尼得科9%的股份，为公司最大单一股东。该公司正考虑召开临时股东大会，并希望引入外籍董事3；此前还曾施压要求研究私有化选项10。尼得科身处AI基础设施建设浪潮之中，既出售为数据中心散热的风扇，也供应应对热负荷不断攀升的冷却液分配单元（CDU），10月14日还发布了3.2兆瓦的列间冷却原型机8。迄今为止最受关注的损失，是电动汽车马达业务的减记3。如果报告和10月26日的财报显示损害止步于此，那么持股9%的激进投资者，加上损害赔偿诉求，便意味着一次重置；而一旦不当会计处理蔓延至散热与精密马达业务线，市盈率为-4.06倍，这本身就已经是警告9。一家以负市盈率定价的AI基础设施建设供应商，要么意味着重置，要么意味着警告——本周的两份文件将给出答案。
Deepdive
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