El deterioro de un billón de yenes que la prensa atribuye a Nidec equivale al 59% de su patrimonio neto, y las cuentas embrolladas impiden despiezar una compañía barata

Mitsuya Kishida, de 66 años, deja el cargo tras menos de tres años al frente del mayor fabricante mundial de motores de precisión. La compañía confirmó este martes su salida, después de que un semanario económico informara de que el consejo de administración había votado destituirlo↗ ¹²³. Se marcha por las pérdidas crecientes en el sistema de tracción E-Axle para vehículos eléctricos, el negocio que el plan de 2020 para triplicar los ingresos colocó junto a las adquisiciones como pilar de crecimiento ⁴⁵. Este miércoles, Nidec presenta su informe anual de valores, muy retrasado, y anuncia correcciones a las cuentas de cinco ejercicios ⁶. Las acciones acumulan una caída del 21% hasta el martes ².

Un billón de yenes contra 1,7 billones de patrimonio neto

El cargo asciende, según lo publicado, a un billón de yenes (unos 6.400 millones de dólares) y se registrará en el ejercicio cerrado en marzo de 2026: suficiente para borrar el beneficio acumulado de la última década ¹³⁷⁸. El patrimonio neto de Nidec ronda los 1,7 billones de yenes, de modo que el deterioro equivale al 59% de esa cifra ³.

Un diario económico situaba el deterioro básico por encima de los 600.000 millones de yenes↗, sobre todo en motores de tracción para vehículos eléctricos, y las revisiones contables elevan el total; en marzo la compañía solo había avanzado 250.000 millones ⁶. La capitalización bursátil ronda los 2,8 billones de yenes, frente a unos 8 billones en 2021: unos 5 billones evaporados para los accionistas que financiaron la racha de unas 60 adquisiciones del fundador, Shigenobu Nagamori ¹³⁹.

Dos fondos, en bandos opuestos ante la limpieza de las cuentas

Oasis Management posee un 8% y pide una reforma del gobierno corporativo y la liberación de valor ¹. Aspex, que dice poseer un 7%, escribió al consejo de administración la víspera del anuncio para argumentar que Kishida debía continuar al frente de la compañía, reparar la información financiera y resolver el aviso de exclusión de cotización de la Bolsa de Tokio ². El consejo, integrado en su mayor parte por consejeros externos, optó por sustituirlo para esclarecer responsabilidades ⁶. La bolsa sometió a Nidec a vigilancia especial en enero y la multó en mayo por una infracción de las normas de cotización; el valor ya ha salido del Nikkei 225 ⁷¹⁰.

Unas cuentas emborronadas mantienen intacta a una compañía barata

La crisis atraviesa las filiales del grupo en Italia, Suiza y China y el negocio de inversores (inverter): existencias sobrevaloradas, subvenciones públicas contabilizadas como ingresos, costes laborales capitalizados para aplazar el gasto ³. Los problemas contables sin resolver complican cualquier operación, y los compradores extranjeros deben presentar una notificación previa para adquirir acciones de una empresa que Japón designa como de sector clave ³. Los analistas ven en la reestructuración del segmento de automoción, en pérdidas, una de las vías; las divisiones de electrodomésticos, industrial y de motores de precisión siguen dando beneficios ³. Nagamori, que en su día dijo a Reuters que no había cometido ningún error en unas 60 adquisiciones↗, dimitió como presidente de honor en febrero ⁹⁴¹⁰.

El miércoles pone precio al agujero

El informe anual de valores llega con tres meses de retraso, después de la prórroga que Nidec logró en junio↗ ¹⁰. Habrá que vigilar la cifra definitiva frente al billón de yenes publicado, el nombre del sucesor (el director de tecnología Michio Kaida es uno de los candidatos ⁶) y los comunicados que la propia compañía difunde en septiembre presumiendo de su refrigeración líquida para centros de datos de inteligencia artificial, el negocio que heredará el balance que quede en pie ¹⁰. Las cuentas que forzaron la salida del consejero delegado son las mismas que cualquier comprador tendrá que firmar antes de tocar las piezas.