تسعة بنوك بأصول 20 تريليون دولار يستثمرون في «روغو»... الذكاء الاصطناعي الذي يدفع محللوه ثمنه بالفعل
ضخّت خمسة من البنوك العملاء لدى «روغو» نحو 30 مليون دولار في الشركة خلال سبتمبر، ضمن هيكل ملكية بلغ آخر تقييم فيه نحو ملياري دولار، أي نحو 38 ضعف معدل الإيرادات السنوي الجاري (Run Rate). وحين يملك المشتري المورّد، يصبح قرار التجديد وقرار التقييم محادثة واحدة.
Vincent Jiang · 3 min read
المؤسس ينشر أرقام النمو... وخمسة من عملائه يشترون الشركة
عمل غابرييل ستينغل مصرفيًا في لازارد لمدة عامين قبل أن يشارك في تأسيس روغو~$1B — روغو, private, latest valuation ~$1B 1. وفي 9 أكتوبر قال إن الإيرادات المتكررة السنوية نمت 70 بالمئة في الربع الأخير وأضافت الشركة أكثر من 100 عميل، في رقم من المؤسس نُشر على منصة إكس ولم يخضع للتدقيق 2. وكانت «روغو» تجاوزت بحلول مطلع سبتمبر حاجز 50 مليون دولار من الإيرادات المتكررة السنوية، أي أكثر من ثلاثة أمثال مستواها في نهاية 2025، مع هدف يقارب 100 مليون دولار لمعدل الإيرادات السنوي الجاري بحلول مطلع 2027 2.
ثم مدّ المشترون أيديهم إلى هيكل الملكية: فقد وقّعت سيتي وباركليز وبي إن بي باريبا وميتسوبيشي يو إف جي وسوسيتيه جنرال استثمارات استراتيجية بنحو 30 مليون دولار 3، وأعلنت ذراع ميتسوبيشي يو إف جي للاستثمار الجريء في 10 سبتمبر عن اقتنائها حصة خاصة بها، مستشهدةً بالتعاون على مستوى المجموعة 4.
تسعة بنوك، و20 تريليون دولار، ومورّد واحد
ومع الحصص التي تحتفظ بها جي.بي. مورغان وويلز فارغو وترويست منذ وقت سابق 3، تحوز تسعة بنوك مجتمعةً أصولًا تناهز 20 تريليون دولار، وتملك اليوم حصة من البرمجيات التي يستخدمها محللوها 5. وجمعت «روغو» نحو 340 مليون دولار عبر ست جولات، وقُيّمت آخر مرة عند نحو ملياري دولار في جولة أبريل من الفئة D البالغة 160 مليون دولار 36، أي نحو 38 ضعف تقدير ساكرا في أغسطس للإيرادات المتكررة السنوية عند 53 مليون دولار 67. والأسماء التي ترفع التقييم حاضرة في تلك الجولة: قادتها كلاينر بيركنز، وشارك فيها سيكويا وثرايف كابيتال وخوسلا فينتشرز 7. ومعيارهم هو هارفي$15.5B — هارفي, private, latest valuation $15.5B، مساعد الذكاء الاصطناعي القانوني المقدَّر بـ11 مليار دولار 6، والرهان هو أن تكرر «روغو» مع المصرفيين ما فعله «هارفي» مع المحامين 6.
قرار التجديد وقرار التقييم على المكتب نفسه
حين يملك المشتري المورّد، يصبح قرار التجديد وقرار التقييم محادثة واحدة. ويظهر الرئيس التنفيذي لشركة ترويست سيكيوريتيز على الصفحة الرئيسية لموقع «روغو» نفسه، ويعزو مكاسب الإنتاجية إلى «العلاقة والاستثمار الاستراتيجي» 8. ولا تنشر «روغو» ولا مستثمروها الداعمون بيانات عن معدل تسرّب العملاء أو شروط التجديد أو التسعير، فلا يستطيع أي طرف خارج الشركة أن يُظهر كم من تلك الإيرادات المتكررة السنوية مكسب حقيقي، وكم منها ثمرة الملكية.
مقاعد رخيصة وهدف باهظ الثمن
تقدّر ساكرا تسعيرة «روغو» عند نحو 3,300 دولار للمقعد الواحد، مقابل ما يزيد على 30 ألف دولار للمقعد لدى فاكت سيت 7. والنتيجة أن البنوك تدفع مرتين: أذرع الاستثمار الجريء فيها تموّل مقاعد في هيكل الملكية عند تقييم الملياري دولار، بينما تدفع مكاتبها ثمن رخصة مسعّرة أدنى بكثير من منصة المنافس الراسخ.
الاستخدام حقيقي ومكلف: ركّبت «روغو» ضوابط الاستخدام هذا الصيف بعد أن كان متدرب لدى أحد البنوك الكبرى يسير على وتيرة استهلاك رموز (توكنز) تبلغ 250 ألف دولار سنوياً 3. ويذكر موقع الشركة اليوم أن لديها 60 ألف مستخدم عبر 450 شركة، مقابل 35 ألف مستخدم في أكثر من 250 مؤسسة عند إغلاق جولة الفئة D 86.
ارتفاع المستخدمين والمؤسسات معاً بنحو 70 في المئة منذ جولة الفئة D
- المستخدمون
- المؤسسات
Data
| المستخدمون | المؤسسات | |
|---|---|---|
| إغلاق جولة الفئة D، أبريل | 35,000 | 250 |
| أكتوبر | 60,000 | 450 |
الإيرادات المتكررة السنوية تضاعفت ثلاث مرات في ثمانية أشهر؛ وهدف مطلع 2027 يتطلب نحو الضعف
- الإيرادات / الإيرادات المتكررة السنوية
- Estimate
Data
| الإيرادات / الإيرادات المتكررة السنوية | |
|---|---|
| إيرادات 2024 | $2M |
| إيرادات نهاية 2025 | $15M |
| إيرادات متكررة سنوية أغسطس 2026، تقديري (estimate) | $53M |
| هدف مطلع 2027، تقديري (estimate) | $100M |
المالكون منافسون أيضاً
لكن الملكية سلاح ذو حدين. فـ«جي.بي. مورغان» و«غولدمان ساكس»+0.30% — «غولدمان ساكس», up 0.30 percent today و«سيتي» تطوّر نماذج داخلية خاصة بها 7، وأطلقت «أنثروبيك»$350B — «أنثروبيك», private, latest valuation $350B وكلاء ماليين في مايو 6، فيما نمت استثمارات أكبر 50 بنكاً في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة بمعدل سنوي مركب يبلغ 21 في المائة منذ عام 2023 5. وباتت تسعة بنوك تصحح اليوم أوراق امتحانها بنفسها: تشتري المقاعد، وتحتفظ بالحصص، وتموّل المنافس.
ما الذي سيحسم المسألة؟
سيكون رقم الإيرادات المتكررة السنوية القادم، إذا ما قورن بهدف 100 مليون دولار، أكثر دلالة من أي إعلان 2. وكذلك اسم البنك التاسع 6، أو السعر الذي قد يدفعه أي مشترٍ في السوق الثانوية مقابل تقييم 2 مليار دولار. وحتى يُكشف عن التسعير ومعدل تسرّب العملاء، يظل أكثر الأرقام التصاقاً في دفاتر «روغو» هو أيضاً أقلها اختباراً.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
