Neun Banken mit 20 Billionen Dollar an Bilanzsumme steigen bei Rogo ein – der KI, für deren Nutzung ihre Analysten bereits zahlen
Fünf der eigenen Bankkunden von Rogo haben im September rund 30 Mio. Dollar in das Unternehmen gesteckt – die Anteilseignerliste (Cap Table) war zuletzt mit 2 Mrd. Dollar bewertet, rund das 38-Fache der Run Rate. Wenn der Käufer den Anbieter besitzt, sind Vertragsverlängerung und Bewertung ein und dasselbe Gespräch.
Vincent Jiang · 3 min read
Der Gründer postete Wachstumszahlen – fünf seiner Kunden kauften das Unternehmen
Gabriel Stengel verbrachte zwei Jahre als Banker bei Lazard, bevor er Rogo~$1B — Rogo, private, latest valuation ~$1B mitgründete 1. Am 9. Oktober sagte er, der jährlich wiederkehrende Umsatz (Annual Recurring Revenue, ARR) habe im vergangenen Quartal um 70 Prozent zugelegt und das Unternehmen habe mehr als 100 Kunden hinzugewonnen – eine Angabe des Gründers, über X verbreitet und ungeprüft 2. Anfang September lag der ARR von Rogo bereits über 50 Mio. Dollar, mehr als das Dreifache des Standes von Ende 2025; als Ziel gilt eine Run Rate von rund 100 Mio. Dollar bis Anfang 2027 2.
Dann griffen die Käufer nach der Anteilseignerliste: Citi, Barclays, BNP Paribas, MUFG und Société Générale zeichneten strategische Investitionen im Wert von rund 30 Mio. Dollar 3; die Wagniskapital-Sparte von MUFG meldete am 10. September eine eigene Beteiligung – unter Verweis auf die gruppenweite Zusammenarbeit 4.
Neun Banken, 20 Billionen Dollar, ein Anbieter
Da J.P. Morgan, Wells Fargo und Truist bereits Anteile halten 3, besitzen inzwischen neun Banken mit einer kombinierten Bilanzsumme von fast 20 Billionen Dollar ein Stück der Software, mit der ihre Analysten arbeiten 5. Rogo hat in sechs Runden rund 340 Mio. Dollar eingesammelt, zuletzt bewertet mit rund 2 Mrd. Dollar in der Series D über 160 Mio. Dollar im April 36 – rund das 38-Fache eines von Sacra im August geschätzten ARR von 53 Mio. Dollar 67. Die Namen, die die Bewertung nach oben treiben, sitzen in dieser Runde: Kleiner Perkins hat sie angeführt, Sequoia, Thrive Capital und Khosla Ventures sind mit an Bord 7. Ihr Maßstab ist Harvey$15.5B — Harvey, private, latest valuation $15.5B, der auf 11 Mrd. Dollar bewertete KI-Assistent für Juristen 6; die Wette lautet, dass Rogo für Banker das tut, was Harvey für Anwälte getan hat 6.
Die Vertragsverlängerung und die Beteiligung liegen auf demselben Schreibtisch
Wenn der Kunde den Anbieter besitzt, sind Vertragsverlängerung und Bewertung ein und dasselbe Gespräch. Der Chef von Truist Securities ist auf Rogos eigener Homepage zu sehen und führt „die Beziehung und die strategische Investition“ als Grund für Produktivitätsgewinne an 8. Weder Rogo noch seine Investoren veröffentlichen Zahlen zur Kundenabwanderung, zu Vertragsverlängerungen oder zu den Preiskonditionen. Von außen lässt sich deshalb nicht belegen, wie viel von diesem ARR wirklich verdient wird – und wie viel über die Eigentümer abgesichert ist.
Billige Lizenzen, teures Ziel
Sacra beziffert Rogos Preise auf rund 3.300 Dollar pro Arbeitsplatz; ein Arbeitsplatz bei FactSet kostet dagegen mehr als 30.000 Dollar 7. Die Banken zahlen also doppelt: Ihre Wagniskapital-Sparten finanzieren Plätze auf der Anteilseignerliste zur Bewertung von 2 Mrd. Dollar, während ihre Abteilungen Lizenzen bezahlen, die weit unter dem Preis des etablierten Terminals liegen.
Die Nutzung ist real – und teuer: Rogo hat diesen Sommer Leitplanken eingebaut, nachdem ein Praktikant bei einer Großbank auf Kurs lag, Token im Wert von hochgerechnet 250.000 Dollar pro Jahr zu verbrennen 3. Auf der Website des Unternehmens ist inzwischen von 60.000 Nutzern bei 450 Firmen die Rede – nach 35.000 Nutzern bei mehr als 250 Instituten zum Zeitpunkt des Abschlusses der Series D 86.
Nutzer und Institute seit der Series D jeweils um rund 70 Prozent gestiegen
- Nutzer
- Institute
Data
| Nutzer | Institute | |
|---|---|---|
| Abschluss der Series D, April | 35,000 | 250 |
| Oktober | 60,000 | 450 |
ARR hat sich in acht Monaten verdreifacht; das Ziel für Anfang 2027 verlangt fast eine weitere Verdopplung
- Umsatz / ARR
- Estimate
Data
| Umsatz / ARR | |
|---|---|
| Umsatz 2024 | $2M |
| Umsatz Ende 2025 | $15M |
| ARR Aug. 2026, geschätzt (estimate) | $53M |
| Ziel Anfang 2027, geschätzt (estimate) | $100M |
Die Eigentümer sind zugleich die Konkurrenz
Die Beteiligung wirkt in beide Richtungen. J.P. Morgan, Goldman Sachs+3.47% — Goldman Sachs, up 3.47 percent today und Citi entwickeln eigene Modelle im Haus 7, Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B brachte im Mai Finanz-Agenten auf den Markt 6, und die Investitionen der 50 größten Banken in KI-Start-ups sind seit 2023 um jährlich 21 Prozent gewachsen 5. Neun Banken korrigieren nun ihre eigenen Hausaufgaben: Sie kaufen die Arbeitsplätze, halten die Anteile und finanzieren den Rivalen.
Was Klarheit schaffen würde
Der nächste ARR-Ausweis, gemessen am Ziel von 100 Millionen Dollar, wird mehr aussagen als jede Bekanntgabe 2. Das Gleiche gilt für den Namen der neunten Bank 6 – und für den Preis, den jemand auf dem Zweitmarkt für Anteile zur 2-Milliarden-Dollar-Bewertung zahlt. Solange Preise und Kundenabwanderung nicht offengelegt werden, ist die beständigste Zahl in Rogos Büchern zugleich die am wenigsten geprüfte.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
