Novatek Microelectronics rebaja su previsión de margen bruto hasta el 38,5%-41,5% mientras su acción se sostiene en 585 dólares taiwaneses, por encima de todos los precios objetivo

El dato que todos publicaron no es el que decide

Novatek Microelectronics▼−2.91% — Novatek Microelectronics, down 2.91 percent today, el diseñador sin fábricas propias (fabless) de controladores de pantalla y sistemas en un chip para móviles y televisores que cotiza en la bolsa de Taipéi, superó el 11 de octubre los 30.000 millones de dólares taiwaneses de ingresos en el tercer trimestre↗, empujado por la reposición de inventarios de smartphones y el aumento de los envíos de chips de edge AI ¹. Ese informe no incluía previsiones ¹. La línea decisiva llegó en la propia conferencia de resultados de la compañía, el 6 de agosto: allí Novatek rebajó su previsión de margen bruto para el tercer trimestre, hasta el 38,5%-41,5%↗ ². El trimestre cerrado en junio había registrado un 42,42%↗, por encima de la horquilla del 38% al 41% que la propia compañía había marcado, gracias a un mix de producto de mayor valor y a mejores precios ⁴. La cesión la explican los costes: suben en el segundo semestre los precios de las obleas, el encapsulado, el test y la memoria ².

El despliegue de la IA llega un escalón más abajo en forma de factura

Esa partida de costes es el auge de la IA aterrizando aguas abajo. La construcción de centros de datos ha acaparado el suministro de obleas y de memoria: los tres grandes fabricantes taiwaneses de obleas de silicio subieron los precios al menos un 10% en agosto↗, y la subida se traslada después a cada eslabón de la cadena ⁶. La firma de investigación TrendForce prevé que los precios de contrato de la memoria sigan subiendo en el cuarto trimestre↗, con las asignaciones de DRAM móvil ajustadas mientras la capacidad se desplaza hacia los productos para servidores de IA ⁵. Un diseñador sin fábricas propias compra esos insumos, así que el coste llega al margen bruto un trimestre después de que lo hagan los ingresos ⁶. Pese a ello, Novatek previó unos ingresos del tercer trimestre al alza, de 30.000 a 31.200 millones de dólares taiwaneses ². El contrapeso es el mix. Los sistemas en un chip —la familia a la que pertenecen los chips de visión de edge AI— alcanzaron el 52% de los ingresos del trimestre cerrado en junio↗ ⁷. Un año antes esa proporción era del 37% ⁷. La parte de edge AI es, por ahora, una dirección, no una cifra ¹.

El precio discrepa de todos los objetivos de los brókeres

La acción cerró el 19 de octubre en 585 dólares taiwaneses, apenas por debajo de su máximo de 52 semanas ³. En su informe del 9 de octubre, Bernstein mantuvo el precio objetivo en 490 dólares taiwaneses y la recomendación de mantener (hold)↗ ³. El consenso de los 18 analistas es neutral, con un precio objetivo medio cercano a los 530 dólares taiwaneses ³.

El mercado paga por un margen que aguanta; la empresa ya ha dicho que lo cede. Que la edge AI salte de los teléfonos de gama alta a los móviles convencionales es la auténtica pata de crecimiento, y el canal de Novatek hacia esos fabricantes de dispositivos es el activo ¹. Hasta que esa pata se cuantifique, el único dato firme sobre la mesa es la línea del margen bruto, y la previsión apunta a la baja. El informe del 6 de noviembre zanja la cuestión ³⁴.