Nscale की 30 अरब डॉलर की IPO फाइलिंग: डील के तीनों तरफ एनवीडिया
Nscale ने करीब 30 अरब डॉलर के वैल्यूएशन पर न्यूयॉर्क में लिस्ट होने के लिए फाइलिंग की है — यह रकम मार्च की वैल्यूएशन का दोगुना है। इससे पहले साल की पहली छमाही में कंपनी को 1.02 अरब डॉलर का घाटा हुआ, जो उसकी आमदनी के सात गुने से भी ज्यादा है। यह फाइलिंग एनवीडिया को डील के तीनों तरफ खड़ी करती है: चिप सप्लायर, IPO से पहले 1 अरब डॉलर उधार देने वाला कर्जदाता और शेयरधारक।
Vincent Jiang · 3 min read
जोश पेन ने Nscale के प्रॉस्पेक्टस में निवेशकों के नाम अपने पत्र में "संयमित लिवरेज" और आमदनी के हिसाब से पूंजी का वादा किया है 1। इन्हीं पन्नों पर यह भी दर्ज है कि साल की पहली छमाही में 140.6 मिलियन डॉलर की आमदनी पर कंपनी को 1.02 अरब डॉलर का शुद्ध घाटा हुआ — यानी अपनी आमदनी के सात गुने से भी ज्यादा 2। 18 सितंबर 2026 को पेन ने क्रिप्टो माइनर Arkon Energy से 2024 में शुरू हुई इस कंपनी को शेयर बाजार में लाने के लिए फाइलिंग की 45।
मांग: मार्च वैल्यूएशन से दोगुना
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) पर होने वाली यह लिस्टिंग गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन और मॉर्गन स्टैनले की अगुवाई में है। लक्ष्य करीब 30 अरब डॉलर का वैल्यूएशन है — मार्च के 14.6 अरब डॉलर के स्तर से दोगुना — और इसका सहारा उस आमदनी पर है, जो साल पहले के 10.4 मिलियन डॉलर से 1,252% बढ़ चुकी है 2। कंपनी की पूरी दलील 56.4 अरब डॉलर के शेष निष्पादन दायित्वों (remaining performance obligations) पर टिकी है, जबकि उसकी बैलेंस शीट पर 8 अरब डॉलर से ज्यादा का कर्ज दर्ज है 1।
इस डील की मेज पर एनवीडिया की तीन कुर्सियां
यह फाइलिंग एनवीडिया को एक ही डील में तीन भूमिकाओं में रखती है। पहली शेयरधारक की: सितंबर 2025 में डेल, नोकिया और फिडेलिटी के साथ हुई 1.1 अरब डॉलर की सीरीज बी फंडिंग से। दूसरी कर्जदाता की: 15 सितंबर का सब्सक्रिप्शन एग्रीमेंट कम से कम 3.1 अरब डॉलर का है, जिसमें एनवीडिया 1 अरब डॉलर कन्वर्टिबल नोट्स या गैर-मताधिकार वाले शेयरों के रूप में दे रही है; यह सौदा करीब 16 नवंबर को पूरा होगा 3।
तीसरी भूमिका सप्लायर की है: माइक्रोसॉफ्ट के लिए करीब दो लाख GB300 जीपीयू अनुबंधित हैं और Vera Rubin सिस्टम वेस्ट वर्जीनिया स्थित मोनार्क कैंपस को भेजे जाएंगे 378।
एनवीडिया चिप बेचती है, वे खरीदने के पैसे उधार देती है और खरीदार में हिस्सेदारी भी रखती है।
दो ग्राहकों के दम पर ऑर्डर बुक का 85%
31 अगस्त तक कुल अनुबंध मूल्य पहुंचकर 103.4 अरब डॉलर हो गया, जबकि 2025 के अंत में यह 38 अरब डॉलर था। इसमें से सक्रिय अनुबंध सिर्फ 2.6 अरब डॉलर के हैं 3। माइक्रोसॉफ्ट से हुए समझौते दिसंबर 2033 तक चलेंगे, जिनकी अधिकतम कीमत 43.8 अरब डॉलर तक है। एंथ्रोपिक ने 25 अगस्त को 44.6 अरब डॉलर तक का समझौता किया — करीब 45 अरब डॉलर की, छह साल की और 460 मेगावाट की मोनार्क प्रतिबद्धता 37। दोनों के नाम पर कुल 88.4 अरब डॉलर है — पूरे ऑर्डर बुक का करीब 85% 3।
दो नामों के दम पर Nscale के ऑर्डर बुक का 85%
Data
| Value | |
|---|---|
| एंथ्रोपिक (अधिकतम) | $44.6B |
| माइक्रोसॉफ्ट (अधिकतम) | $43.8B |
| बाकी सभी ग्राहक (अंतर से) | $15B |
आधी टॉपलाइन बेनाम है
पहले छह महीने की आमदनी का 52% हिस्सा एक बेनाम ग्राहक ने दिया था। माइक्रोसॉफ्ट और एंथ्रोपिक को प्रॉस्पेक्टस बड़ा ग्राहक सिर्फ "आने वाली अवधियों" (in future periods) में मानता है 2। अगर वह ग्राहक इन दोनों में से कोई है, तो टॉपलाइन का आधा हिस्सा और ऑर्डर बुक का 85% एक ही दो नामों के दम पर टिका है। और अगर दोनों में से कोई नहीं है, तो मतलब यह कि ऑर्डर बुक के पीछे खड़े दिग्गजों ने अभी बमुश्किल भुगतान शुरू किया है।
GPU का बेड़ा भी वही कहानी कहता है — 31 अगस्त तक करीब 25,000 GPU चालू थे, जबकि सक्रिय या अनुबंध के तहत GPU कुल करीब 4.61 लाख हैं 136। एंथ्रोपिक वाले अनुबंधों में यह शर्त भी है कि अगर जरूरी प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग (project financing) नहीं आ पाती — प्रॉस्पेक्टस दाखिल होने तक जिसका कोई हिस्सा बाध्यकारी नहीं था — तो अनुबंध खत्म किए जा सकते हैं 3।
मांग ही सबसे बड़ा बचाव है
कंप्यूट अभी भी इतनी कमी में है कि दाम बढ़ाए जा सकते हैं। नेबियस ने इसी हफ्ते दरें बढ़ाने का ऐलान किया है और कोरवेव का कहना है कि वह लगातार और ऊंचे दामों पर समझौते कर रही है 2। रोबोट बनाने वाली कंपनी फिगर ने 3.5 अरब डॉलर का कंप्यूट बुक किया है; बदले में Nscale ने कंपनी में इक्विटी हिस्सेदारी ली है 16। रेनैसां कैपिटल के स्ट्रैटेजिस्ट मैट कैनेडी कहते हैं, "AI कंप्यूट और बिजली इंफ्रास्ट्रक्चर में अभी भी बड़ी अड़चनें हैं।" 100 अरब डॉलर से ऊपर की इसी ऑर्डर बुक को वे इस IPO का सबसे बड़ा आकर्षण मानते हैं 2।
संशोधनों में खुलेगा एंकर का नाम
अभी न शेयरों की संख्या तय हुई है, न प्राइस बैंड 3। आगे के संशोधनों में तीन बातों पर नजर रखिए — 52% आमदनी देने वाले ग्राहक का नाम, हस्ताक्षरित प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग और एनवीडिया की किश्त (tranche)। AI लैब के मुखियों के धीमी गति वाले बयानों से AI शेयरों में भारी गिरावट आई थी। उसी के चार दिन बाद यह फाइलिंग दाखिल हुई, और इसी दौरान सैम ऑल्टमैन ने कह दिया था कि ओपनएआई इस साल IPO नहीं लाएगी 9। आम निवेशकों से कहा जा रहा है कि वे चालू 2.6 अरब डॉलर और वादे के 103.4 अरब डॉलर के बीच का गैप पाट दें 3।
ऑर्डर बुक लगभग तीन गुना, पर चालू लगभग शून्य
Data
| अनुबंध मूल्य | |
|---|---|
| कुल अनुबंध मूल्य, 2025 का अंत | $38B |
| कुल अनुबंध मूल्य, 31 अगस्त 2026 | $103.4B |
| चालू अनुबंध, 31 अगस्त 2026 | $2.6B |
How this brief was made
01Gathered & sourced184 channels · 1,297 articles▾
Agents swept 184 channels and ingested 1,297 articles, then de-duplicated and ranked them for signal.
02Verified & cross-validated9 claims · 10 data feeds▾
Every one of 9 load-bearing claims was checked against primary sources, with 10 live data feeds reconciling the figures and charts.
- 1Benzinga via TradingView, "Nvidia-backed Nscale Wants to Ride the AI Infrastructure Boom to Wall Street: Files for NYSE IPO", 19 September 2026
- 2Reuters via The Business Standard, "Nvidia-backed AI cloud firm Nscale reveals revenue surge in US IPO filing", 19 September 2026
- 3The Coin Republic, Rupam Roy, "Nvidia-Backed Nscale Files for NYSE IPO as Contracts Hit $103B", 19 September 2026
- 4Crypto Briefing, "Nscale secures $2 billion in unsecured convertible loan notes from Nvidia ahead of planned IPO", 19 September 2026
- 5Reuters via MSN, "AI cloud firm Nscale reveals revenue surge in US IPO filing", 18 September 2026
- 6SiliconANGLE, Maria Deutscher, "Data center builder Nscale files for IPO after multibillion-dollar Anthropic deal", 18 September 2026
- 7Forbes, Jon Markman, "Anthropic's $45 Billion Nscale Deal Buys 460 Megawatts Of Vera Rubin", 28 August 2026
- 8Forbes, John Koetsier, "Figure Commits $3.5 Billion To Nvidia-Backed Nscale", 4 September 2026
- 9Reuters via MSN, "AI-linked stocks slump after top lab CEOs call for slowing technology's development", 14 September 2026
03Reviewed & edited1 human editor▾
One editor read the draft against the evidence, tuned the framing, and signed off before it shipped.
Become a contributor
Reporting on the business of AI and want it read? We take pitches from outside contributors who bring primary sources and a number worth arguing about.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
