Wistron, el ensamblador de los servidores de Nvidia, duplica ingresos y coloca acciones por 1.470 millones de dólares
La taiwanesa Wistron, que ensambla los racks de servidores de IA de Nvidia, ha elevado sus ingresos un 97% hasta septiembre y ha financiado el despliegue con una colocación de acciones con descuento por 1.470 millones de dólares. Los resultados del tercer trimestre, en noviembre, decidirán si ese volumen se convierte en margen.
Vincent Jiang · 3 min read
El despliegue de los Vera Rubin aterriza en un balance de márgenes estrechos
Dos números cuentan la historia de Wistron antes que cualquier dato de producción. La compañía, un fabricante taiwanés por contrato segregado de Acer en 2001 10, convirtió unos ingresos de 895.440 millones de dólares taiwaneses en el segundo trimestre en un margen operativo del 3,74% 9. En septiembre diluyó a sus accionistas en torno a un 7,29% para recaudar caja para ese mismo negocio 5. Los servidores ya suponían el 70% de sus ingresos de 70.200 millones de dólares del año pasado 10.
El periodista especializado Dan Nystedt informó este mes de que la producción de los servidores Vera Rubin de nueva generación de Nvidia ya ha arrancado en Wistron, junto con la producción en masa de sus racks GB300 Blackwell 4. Apuntó que Lisa Su, consejera delegada de AMD−6.27% — AMD, down 6.27 percent today, recorrió Zhubei A1, una nueva planta de Wistron, una visita que él vinculó con Helios, la plataforma de IA a escala de rack de AMD 4. Su primera fábrica en EE UU, una planta de 700 millones de dólares en Fort Worth (Texas), abrió en julio y fabrica sistemas GB300 5.
Los accionistas pagan el despliegue
Los registros oficiales muestran quién asume el coste. El 7 de septiembre de 2026, Wistron vendió 25 millones de certificados de depósito global (GDR), títulos inscritos en el extranjero que representan cada uno 10 acciones locales, a 58,88 dólares por título, y recaudó 1.470 millones de dólares 5. El precio supuso un descuento del 5,5%; las nuevas acciones equivalen a cerca del 7,29% de las existentes antes de la operación, y el importe está destinado a la compra de materias primas en moneda extranjera 56.
Una filial de Wistron consiguió el 24 de septiembre el visto bueno para 59,1 millones de dólares destinados a su planta de Ninh Binh, en Vietnam 2. El 12 de octubre, el consejo aprobó 7.090 millones de dólares taiwaneses más de gasto de capital —6.500 millones para una instalación en Kaohsiung— y propuso pagar al grupo electrónico taiwanés Coretronic hasta 1.000 millones por una fábrica en Tainan 3. Ninguna de estas comunicaciones identifica a un cliente que esté poniendo el dinero. Un análisis apuntaba que Nvidia−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today gana un proveedor con más financiación sin tocar su propio balance 7.
Ingresos récord con un margen del 3,74%
Los ingresos de septiembre alcanzaron los 380.810 millones de dólares taiwaneses, un 87,2% más interanual, aunque un 17,2% por debajo del récord de agosto, de 460.070 millones 18. En los nueve primeros meses del año la facturación llegó a 2,89 billones de dólares taiwaneses, un 97,2% más 2.
El récord de agosto, de 460.000 millones de dólares taiwaneses, dejó paso a un retroceso del 17% en septiembre
Data
| Ingresos mensuales | |
|---|---|
| Jul 2026 | TWD 308.22B |
| Ago 2026 | TWD 460.07B |
| Sep 2026 | TWD 380.81B |
La trampa está en el segundo trimestre. Los ingresos crecieron un 64%, hasta 895.440 millones de dólares taiwaneses, y el beneficio neto, un 128%, hasta 14.830 millones, con un margen operativo del 3,74% 129. El presidente, Simon Lin, fue coautor de la tesis de la «curva sonriente»: el ensamblaje, el eslabón central de la cadena, es el que menos gana 10.
El beneficio del segundo trimestre creció el doble de rápido que los ingresos, con un margen operativo del 3,74%
Data
| Value | |
|---|---|
| Crecimiento de ingresos (2T, interanual) | 64% |
| Crecimiento del beneficio neto (2T, interanual) | 128% |
| Margen operativo (2T) | 3.74% |
Noviembre pone precio al margen
Goldman Sachs−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today mantuvo el 30 de septiembre un precio objetivo de 295 dólares taiwaneses 1, y la mediana de precios objetivo entre 19 analistas se sitúa en 277,50, con las estimaciones de beneficios de 2026 todavía al alza 89. El 16 de octubre la acción cotizaba a 182,50 dólares taiwaneses, lo que valoraba a Wistron en 615.200 millones, en torno a un 11% por debajo de su máximo de 206 3.
Wistron cotiza un 34% por debajo del objetivo mediano de los analistas
Data
| Value | |
|---|---|
| Precio (16 oct) | 182.5 TWD |
| Máximo de 2026 | 206 TWD |
| Objetivo mediano (19 analistas) | 277.5 TWD |
| Objetivo de Goldman Sachs | 295 TWD |
Los alcistas pueden replicar que el beneficio neto creció al doble de ritmo que la facturación en el segundo trimestre 12, y que la demanda de los hiperescaladores —los mayores operadores de nube— seguía superando lo que la industria podía entregar 6. DigiTimes también informó en agosto de nuevos pedidos de HPE, Lenovo y Oracle, lo que añade un impulso en el cuarto trimestre 11. Los resultados del tercer trimestre llegarán en noviembre; la facturación mensual de octubre se conocerá poco antes 1. El dato que zanja la discusión es la línea del margen operativo en ese informe.
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