Wistron, que monta servidores da Nvidia, dobra receita e vende US$ 1,47 bilhão em ações

A aceleração da Vera Rubin chega a um balanço de margens apertadas

Dois números contam a história da Wistron antes de qualquer notícia de produção. A empresa — fabricante taiuanesa que produz sob contrato, desmembrada da Acer em 2001↗ ¹⁰ — transformou NT$ 895,44 bilhões de receita no segundo trimestre em margem operacional de 3,74% ⁹. Em setembro, diluiu os acionistas em cerca de 7,29% para levantar recursos para o mesmo negócio ⁵. Servidores já respondiam por 70% da receita de US$ 70,2 bilhões do ano passado ¹⁰.

O jornalista especializado no setor Dan Nystedt relatou neste mês que a produção dos servidores Vera Rubin de nova geração da Nvidia começou na Wistron↗, junto com a produção em massa dos racks GB300 Blackwell ⁴. Ele observou que a CEO da AMD▼−6.27% — AMD, down 6.27 percent today, Lisa Su, visitou a Zhubei A1, nova planta da Wistron — visita que ele associou ao Helios, plataforma de IA em escala de rack da AMD ⁴. A primeira fábrica da Wistron nos EUA, uma unidade de US$ 700 milhões em Fort Worth, no Texas, foi inaugurada em julho e monta sistemas GB300 ⁵.

Os acionistas pagam pela aceleração da produção

Os comunicados ao mercado mostram quem arca com o custo. Em 7 de setembro de 2026, a Wistron vendeu 25 milhões de recibos de depósito global (global depositary receipts)↗, certificados emitidos no exterior em que cada papel representa 10 ações locais, por US$ 58,88 cada, captando US$ 1,47 bilhão ⁵. O preço representou desconto de 5,5%, as novas ações equivalem a cerca de 7,29% do total anterior à oferta e os recursos estão destinados à compra de matérias-primas em moeda estrangeira ⁵⁶.

Uma unidade da Wistron aprovou US$ 59,1 milhões em 24 de setembro para a planta de Ninh Binh, no Vietnã ². Em 12 de outubro, o conselho autorizou mais NT$ 7,09 bilhões em gastos de capital — NT$ 6,5 bilhões deles para uma unidade em Kaohsiung — e propôs pagar à Coretronic, grupo eletrônico taiuanês, até NT$ 1 bilhão por uma fábrica em Tainan ³. Nenhum desses comunicados, porém, cita um cliente que esteja desembolsando o dinheiro. Uma análise notou que a Nvidia▼−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today ganha um fornecedor mais capitalizado sem mexer no próprio balanço ⁷.

Receita recorde com margem de 3,74%

A receita de setembro somou NT$ 380,81 bilhões, alta de 87,2% na comparação anual↗, mas recuou 17,2% ante o recorde de agosto, de NT$ 460,07 bilhões ¹⁸. No acumulado dos nove primeiros meses do ano, a receita atingiu NT$ 2,89 trilhões, alta de 97,2% ².

O porém está no segundo trimestre. A receita subiu 64%, para NT$ 895,44 bilhões, e o lucro líquido avançou 128%, para NT$ 14,83 bilhões, com margem operacional de 3,74% ¹²⁹. O presidente do conselho de administração, Simon Lin, é um dos criadores da tese da "curva do sorriso" (smiling curve): a montagem, no meio da cadeia, é o elo que menos ganha ¹⁰.

Novembro dirá quanto vale a margem

O Goldman Sachs▼−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today manteve em 30 de setembro o preço-alvo de NT$ 295 ¹. A mediana das metas de 19 analistas está em NT$ 277,50, com as projeções de lucro para 2026 ainda em alta ⁸⁹. Em 16 de outubro, a ação era negociada a NT$ 182,50, o que dava à Wistron um valor de mercado de NT$ 615,2 bilhões — cerca de 11% abaixo da máxima de NT$ 206 ³.

Os otimistas podem replicar que o lucro líquido cresceu duas vezes mais rápido do que a receita no 2º trimestre ¹² — e que a demanda das hiperescaladoras, os maiores operadores de nuvem, ainda superava o que a indústria conseguia entregar ⁶. A DigiTimes também noticiou, em agosto, novos pedidos de HPE, Lenovo e Oracle↗, o que acrescenta um impulso no 4º trimestre ¹¹. Os resultados do 3º trimestre devem sair em novembro, precedidos de perto pela receita mensal de outubro ¹. O número que encerra a discussão é a linha da margem operacional nesse relatório.