Olympus embolsó 341 millones a 18 dólares por acción. Accelevation ya cotiza un 31% por debajo
El estreno de Accelevation en el Nasdaq fue, sobre todo, una salida del capital riesgo: las entidades vinculadas a Olympus se llevaron 341,1 millones de los 540 millones, mientras la compañía retuvo 170,55 millones. La acción cerró el lunes en 12,49 dólares, en torno a un 31% por debajo de su precio de salida de 18, y la opción de 30 días de las entidades colocadoras sobre acciones de Olympus vence el 29 de octubre.
Vincent Jiang · 3 min read
Accelevation+11.45% — Accelevation, up 11.45 percent as of its last quote, que diseña, fabrica e instala los sistemas eléctricos, de refrigeración y estructurales del interior de los centros de datos, cerró el lunes 19 de octubre en 12,49 dólares, un 4% menos, tras tocar los 12,15 dólares, su mínimo desde la salida a bolsa 532. Eso queda en torno a un 31% por debajo del precio de salida de 18 dólares fijado el 29 de septiembre, ya bajo la horquilla orientativa, cuyo extremo superior implicaba una valoración de unos 5.400 millones de dólares; con el cierre del lunes, la compañía quedó valorada en 1.500 millones 172.
El volumen negociado fue del 0,45%, unos 6,8 millones de dólares: el free float apenas rota y aun así el precio cae 2. The Inference publicó el 16 de octubre que Accelevation pagó 299 millones a su patrocinador antes de salir a bolsa y dispuso de 400 millones de deuda bancaria; desde entonces el título se ha debilitado.
Los vendedores se llevaron el doble de lo que retuvo la compañía
La operación de 540 millones de dólares fue, sobre todo, una salida 13. De los 30 millones de acciones colocadas a 18 dólares, 20 millones salieron de accionistas vinculados a Olympus Partners, la firma de capital riesgo que tomó el control el 2 de enero de 2025; esos accionistas ingresaron 341,1 millones netos y la compañía retuvo 170,55 millones para amortizar deuda, mientras que 28,35 millones fueron a parar a las entidades colocadoras 1.
Olympus sigue controlando en torno al 85% de los votos, el 83% si la opción se ejerce en su totalidad 1. La oferta utilizó una estructura Up-C: una sociedad cotizada situada sobre una sociedad operativa (partnership) cuyos propietarios anteriores a la salida conservan unidades canjeables y acciones con derecho a voto 1. La operación incluye además un acuerdo de compensación fiscal (Tax Receivable Agreement), y la propia Accelevation prevé que esos pagos a los propietarios previos a la salida a bolsa sean «sustanciales» y puedan «afectar materialmente» a la liquidez 1.
Los vendedores se llevaron el doble de lo que retuvo la compañía en la salida a bolsa
Data
| Value | |
|---|---|
| Accionistas vendedores (vinculados a Olympus) | $341.1M |
| Accelevation (amortiza deuda) | $170.55M |
| Descuento de colocación | $28.35M |
La ventana de la infraestructura de IA se cerró días después del estreno bursátil
La salida a bolsa atravesó una puerta que se cerró a su espalda. Firmus Grid, respaldada por Nvidia+2.57% — Nvidia, up 2.57 percent today, retiró el 9 de octubre su salida a bolsa prevista en Sídney, de 5.500 millones de dólares, después de que la demanda no lograra sostener el precio de salida de 11 dólares australianos; los inversores alegaron valoraciones elevadas y un fuerte gasto en centros de datos, y UniSuper, uno de los mayores fondos de pensiones de Australia, se mantuvo al margen 6. El 13 de octubre, Jim Cramer, de la CNBC, aconsejó a sus espectadores esperar a que pasaran las elecciones intermedias del 3 de noviembre antes de comprar acciones de cualquier proveedor de centros de datos, y preferir nombres consolidados como Vertiv+4.88% — Vertiv, up 4.88 percent today y Eaton+3.44% — Eaton, up 3.44 percent today 5.
La opción de 30 días sobre las acciones de Olympus caduca el 29 de octubre
Las entidades colocadoras conservan además una opción a 30 días, la opción de sobreasignación (greenshoe), para comprar hasta 4,5 millones de acciones más en manos de Olympus a 18 dólares: unos 81 millones si se ejerce en su totalidad 13. Esa opción cubre la sobreasignación, las acciones adicionales que las colocadoras pueden haber vendido por encima de la operación base; cuando un valor recién salido a bolsa cotiza por debajo de su precio de salida, suelen comprar en el mercado abierto para cubrirlas, lo que puede sostener el precio en torno a los 18 dólares 4.
Ningún documento presentado desde la oferta muestra si las colocadoras han ejercido la opción o han comprado una sola acción para apuntalar ACCV, y ningún cierre se ha sostenido cerca de los 18 dólares desde el estreno bursátil del 30 de septiembre, que cerró en 17,95 dólares 145.
Ningún nivel se ha sostenido: de una salida a 18 dólares a un cierre de 12,49
Data
| Cotización de ACCV | |
|---|---|
| Salida, 29 sept. | $18 |
| Primer cierre, 30 sept. | $17.95 |
| Mínimo de la primera semana | $14.77 |
| Cierre, 19 oct. | $12.49 |
Los alcistas tienen pruebas, y un problema de concentración
El negocio que hay detrás del gráfico en caída es real. Los ingresos crecieron un 147% en 2025, hasta 447,8 millones de dólares, y otro 176% en el primer semestre de 2026, hasta 437,5 millones, con un beneficio neto de 18,8 millones; la cartera de pedidos rondaba los 1.100 millones de dólares a 30 de junio 17.
El consejero delegado, Michael Rubiera, ha comprado 203.200 acciones por unos 3,66 millones de dólares, y el 16 de octubre llegaron los primeros pagos de Built Together: efectivo, aportaciones a planes de jubilación y acciones restringidas por valor de entre 100.000 y 250.000 dólares por empleado elegible a lo largo de dos años 8. La pega: en torno al 61% de los ingresos directos del año pasado procedía de dos clientes 7.
Tres fechas decisivas
El 29 de octubre, cuando caduca la opción de sobreasignación 13. El 3 de noviembre, las elecciones intermedias, con Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B apuntando a una megasalida a bolsa ya en noviembre, la siguiente prueba de si la ventana de la infraestructura de IA se reabre 56. A finales de marzo de 2027, cuando expira el periodo de bloqueo de 180 días sobre las restantes acciones de Olympus 1. El mínimo de 12,15 dólares se marcó con la opción aún en vigor; los primeros cierres después del 29 de octubre serán el precio que el mercado asigne a Accelevation sin ninguna parte de la salida a bolsa por debajo 1.
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