Olympus вывела $341 млн по $18 за акцию. Бумаги Accelevation подешевели на 31%
Дебют Accelevation на «Насдак» был прежде всего выходом фонда прямых инвестиций: аффилированные с Olympus структуры получили $341,1 млн из $540 млн, самой компании осталось $170,55 млн. В понедельник акция закрылась по $12,49 — примерно на 31% ниже цены размещения $18, а 29 октября истекает 30-дневный опцион андеррайтеров на акции Olympus.
Vincent Jiang · 3 min read
Акции Accelevation+11.45% — Accelevation, up 11.45 percent as of its last quote — компании, которая проектирует, производит и монтирует в дата-центрах системы электропитания, охлаждения и несущие конструкции, — в понедельник, 19 октября, подешевели на 4%, до $12,49, по ходу сессии обновив минимум с момента листинга — $12,15 532. По сравнению с ценой размещения $18, установленной 29 сентября, это минус примерно 31%; сама цена размещалась ниже маркетингового коридора, верхняя граница которого предполагала капитализацию около $5,4 млрд. По закрытии понедельника капитализация компании составила $1,5 млрд 172.
Оборот — 0,45%, около $6,8 млн: в свободном обращении бумага почти не торгуется, но цена все равно падает 2. Как писал The Inference 16 октября, перед листингом Accelevation выплатила спонсору $299 млн и привлекла $400 млн банковских кредитов; с тех пор котировки лишь слабели.
Продавцы забрали вдвое больше, чем компания
Сделка на $540 млн была в первую очередь выходом из инвестиций 13. Из размещенных по $18 30 млн акций 20 млн продали акционеры, аффилированные с Olympus Partners, — фондом прямых инвестиций, получившим контроль над компанией 2 января 2025 года. Они выручили $341,1 млн, компания оставила себе $170,55 млн на погашение долга, еще $28,35 млн получили андеррайтеры 1.
Olympus по-прежнему контролирует около 85% голосов, при полном исполнении опциона — 83% 1. Размещение устроено по схеме Up-C: листинговая компания стоит над операционным партнерством, владельцы которого сохраняют с прежних, до-IPO времен обмениваемые паи и голосующие акции 1. К ней прилагается и соглашение о налоговых платежах (Tax Receivable Agreement): сама Accelevation ожидает, что эти выплаты прежним владельцам окажутся «существенными» и смогут «существенно повлиять» на ликвидность 1.
Продавцы забрали из IPO вдвое больше, чем получила компания
Data
| Value | |
|---|---|
| Продающие акционеры (структуры Olympus) | $341.1M |
| Accelevation (погашение долга) | $170.55M |
| Дисконт андеррайтеров | $28.35M |
Окно для ИИ-инфраструктуры захлопнулось через считаные дни после листинга
Листинг успел проскочить в дверь, которая тут же захлопнулась за ним. Поддерживаемая Nvidia+2.57% — Nvidia, up 2.57 percent today Firmus Grid 9 октября отменила планируемое размещение в Сиднее на $5,5 млрд: спрос не выдержал цены предложения в A$11 за акцию. Инвесторы ссылались на завышенные оценки и огромные расходы на дата-центры, а UniSuper, один из крупнейших пенсионных фондов Австралии, остался в стороне 6. А 13 октября Джим Крамер в эфире CNBC советовал зрителям не покупать акции поставщиков для дата-центров до промежуточных выборов в США 3 ноября и отдавать предпочтение проверенным именам вроде Vertiv+4.88% — Vertiv, up 4.88 percent today и Eaton+3.44% — Eaton, up 3.44 percent today 5.
30-дневный опцион на акции Olympus истекает 29 октября
У андеррайтеров есть и 30-дневный опцион — «зеленый башмак» (greenshoe) — на покупку еще до 4,5 млн акций из пакета Olympus по цене $18: при полном исполнении это около $81 млн 13. «Зеленый башмак» покрывает овераллотмент — дополнительные акции, которые андеррайтеры могли продать сверх базового объема размещения. Когда новая бумага торгуется ниже цены предложения, они обычно закрывают овераллотмент покупками на открытом рынке — это может удерживать цену у $18 4.
Из поданных после размещения документов не следует, воспользовались ли андеррайтеры опционом или купили хотя бы одну акцию в поддержку ACCV; после дебютного закрытия на $17,95 30 сентября цена ни разу не закрывалась у отметки $18 145.
Ни один уровень не удержался: от цены предложения $18 до закрытия $12,49
Data
| Цена акции ACCV | |
|---|---|
| Цена предложения, 29 сент. | $18 |
| Первое закрытие, 30 сент. | $17.95 |
| Минимум первой недели | $14.77 |
| Закрытие, 19 окт. | $12.49 |
У «быков» есть аргументы — и одна проблема концентрации
Бизнес под падающим графиком реален. В 2025 году выручка выросла на 147% — до $447,8 млн, в первом полугодии 2026-го — еще на 176%, до $437,5 млн, что принесло $18,8 млн чистой прибыли; портфель заказов на 30 июня составлял около $1,1 млрд 17.
Глава компании Майкл Рубьера приобрел 203,2 тыс. акций примерно на $3,66 млн, а 16 октября начались первые выплаты по программе Built Together — наличные, пенсионные взносы и ограниченные акции на сумму от $100 тыс. до $250 тыс. каждому допущенному к программе сотруднику за два года 8. Но есть нюанс: около 61% прямой выручки за прошлый год принесли два клиента 7.
Все решат три даты
29 октября — день, когда истекает «зеленый башмак» 13. 3 ноября — промежуточные выборы в США: Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B нацеливается на мега-IPO уже в ноябре, и это станет следующей проверкой того, откроется ли вновь окно для ИИ-инфраструктуры 56. Конец марта 2027 года — истечение 180-дневного локапа на оставшиеся акции Olympus 1. Минимум $12,15 был достигнут, пока опцион еще действовал; первые же закрытия после 29 октября покажут, во сколько рынок оценит Accelevation, когда под ценой не останется ничего от IPO 1.
Get Deals by email, free
The acquisitions, rounds and contracts that move AI money. In our daily email, every weekday.
The daily newsletter
