«أونداس هولدينغز» تسجّل طلبات بقيمة 270 مليون دولار.. لكنها تحتاج ربعاً رابعاً بقيمة 244 مليون دولار لم تحققه من قبل
سجّلت «أونداس» (Ondas) طلبات تتجاوز 270 مليون دولار منذ 30 يونيو/حزيران، تُضاف إلى طلبات متراكمة تناهز 613 مليون دولار، ومع ذلك هبط السهم. فالتوقعات التي أعلنتها الشركة للعام بأكمله تقتضي ربعاً رابعاً بنحو 244 إلى 269 مليون دولار، أي نحو ثلاثة أمثال أفضل ربع سجّلته الشركة على الإطلاق.
Vincent Jiang · 3 min read
أعلنت في 7 أكتوبر/تشرين الأول المجموعة الاستحواذية في قطاع أنظمة الدفاع ذاتية القيادة التي يقودها إريك بروك أنها سجّلت طلبات تتجاوز 165 مليون دولار بين أواخر أغسطس/آب و1 أكتوبر/تشرين الأول. وتُضاف هذه الطلبات إلى 105 ملايين دولار سبق الكشف عنها في أغسطس/آب، لتبلغ الحصيلة أكثر من 270 مليون دولار منذ 30 يونيو/حزيران، موزعة على أعمال مضادة للمسيّرات، والمراقبة، ومسيّرة «آيون سترايك» الهجومية المسماة «قاتل الشاهد» 12. وجاء التحديث في بيان صحافي مدفوع على منصة «أكسيس نيوزوير» (ACCESS Newswire) 1. وبلغ رصيد الطلبات المتراكمة نحو 613 مليون دولار في نهاية يونيو/حزيران، أو 757 مليون دولار مع احتساب DZYNE وشركة «سايبرهوك» (Cyberhawk) 23.
لم يكترث السوق. هبط السهم بنسبة بلغت 4.7% مع صدور الخبر 2، وتراجع 5% في اليوم التالي في حين صعدت أسهم «كراتوس» (Kratos) بوتيرة محدودة 4، لينهي تعاملات الأسبوع عند 6.73 دولار، بتراجع نحو 30% منذ بداية العام، بينما ربح صندوق المؤشر المتداول في البورصة (ETF) المتخصص في قطاع الاتصالات، ويضم سهم أونداس ضمن مكوناته، نحو 38% 245.
طلبات أونداس المتراكمة نمت من 68 مليون دولار إلى ما يصل إلى 757 مليوناً خلال ستة أشهر
Data
| الطلبات المتراكمة | |
|---|---|
| 31 ديسمبر/كانون الأول 2025 | $68M |
| 31 مارس/آذار 2026 (إجرائي) | $457M |
| 30 يونيو/حزيران 2026 (معلن) | $613M |
| 30 يونيو/حزيران 2026 (إجرائي) | $757M |
توقعات الشركة تفرض على أونداس ربعاً لم تحققه من قبل
تبدو قاعدة الإيرادات أصغر بكثير من دفتر الطلبات. فقد بلغت إيرادات النصف الأول 133.9 مليون دولار، أي مجموع الربعين المعلنين: 50.1 مليون دولار في الأول، و83.8 مليون دولار في الثاني وهو رقم قياسي للشركة، متجاوزةً إجماع توقعات المحللين البالغ نحو 68 مليون دولار 36. وفي أغسطس/آب، رفعت الشركة هدف إيراداتها للعام بأكمله إلى ما بين 525 و550 مليون دولار، وتوقعت إيرادات تتراوح بين 140 و155 مليون دولار في الربع الثالث 211.
وإذا جاء الربع الثالث عند منتصف نطاق التوقعات، فسيتبقى للربع الرابع إيرادات بنحو 244 إلى 269 مليون دولار، أي قرابة ثلاثة أمثال الرقم القياسي الذي سُجّل للتو 3. ووصف إريك بروك المهمة في مكالمة أغسطس/آب بأنها «التنفيذ، وتحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات، والوفاء بالبرامج الكبرى» 4. وتعِد الشركة ببلوغ الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) على مستوى المنصات نقطة التعادل في الربع الرابع، بعد خسارة على هذا المقياس قيمتها 61.5 مليون دولار في النصف الأول، بواقع 10.9 ملايين دولار في الربع الأول و50.6 مليون دولار في الثاني 36.
ربح 271.6 مليون دولار يصنعه تقييم مذكرات الشراء
جاء صافي الربح وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) موجباً عند 271.6 مليون دولار في النصف الأول، بفعل مكاسب غير نقدية من مذكرات شراء الأسهم الصادرة في عمليتي زيادة رأس المال في أكتوبر/تشرين الأول 2025 ويناير/كانون الثاني 2026 مرّت عبر قائمة الدخل 3. وباستبعاد مكاسب تقييم مذكرات الشراء، بلغت الخسارة التشغيلية 205.6 مليون دولار 3.
لتحقيق توقعاتها، تحتاج أونداس إلى ربع رابع يقارب ثلاثة أمثال أفضل أرباعها المسجلة
- الإيرادات
- Estimate
Data
| الإيرادات | |
|---|---|
| الربع الثاني 2025 | $6.3M |
| الربع الأول 2026 | $50.1M |
| الربع الثاني 2026 | $83.8M |
| الربع الثالث 2026 (متوقع) (estimate) | $147.5M ($140–155M) |
| الربع الرابع 2026 (ضمني) (estimate) | $256.1M ($243.6–268.6M) |
نصف ثمن «غايت» أسهم، ومكافأة الأداء أكبر مما دُفع نقداً
أتمّت أونداس الاستحواذ على «غايت تكنولوجيز» الإسرائيلية و«برون» البولندية في 14 سبتمبر/أيلول مقابل 205 ملايين دولار، منها 105 ملايين دولار نقداً، و100 مليون دولار على شكل أسهم في أونداس−1.62% — أونداس, down 1.62 percent today، إضافة إلى مكافأة أداء (earn-out) تصل إلى 185 مليون دولار مرتبطة بأهداف حتى عام 2028، تُدفع نقداً أو أسهماً بحسب اختيار الشركة 7. وتُرصَد لـ«غايت» إيرادات قدرها 65 مليون دولار هذا العام، ترتفع إلى 180 مليون دولار بحلول 2028، وأرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء تتجاوز 130 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات 7.
وخلال أسبوع واحد فقط، تبعت الصفقة ثلاث عمليات استحواذ أخرى بنحو 56 مليون دولار، إضافة إلى مكافآت أداء قد تصل إلى 32 مليون دولار 8، وذلك بعد شراء DZYNE في يوليو/تموز مقابل 875.8 مليون دولار 9. وتُدرَج مذكرات شراء الأسهم التي تقف خلف مكاسب النصف الأول في ميزانية يونيو/حزيران بوصفها التزاماً بقيمة 1.04 مليار دولار، فيما ارتفع عدد الأسهم القائمة 39% في النصف الأول، وبنحو 50% بحلول أغسطس/آب 39. وجاء أول دليل ملموس في 5 أكتوبر/تشرين الأول: طلبية بقيمة 56 مليون دولار لأنظمة الأمان والتسليح (safe-and-arm) لبرنامج ذخائر أوروبي، وهي الأولى منذ إتمام صفقة «غايت» 10.
مكافأة أداء «غايت» أكبر من النقد الذي دفعته أونداس مقدماً
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| مكافأة أداء، حتى (أهداف 2028) (estimate) | $185M |
| نقد مقدَّم | $105M |
| أسهم مقدَّمة | $100M |
السوق صوّت مسبقاً ضد رواية الطلبات
وفي اليوم نفسه، بدأ «سيتيزنز» (Citizens) تغطية السهم بتوصية «أداء يفوق السوق» (Outperform) وسعر مستهدف عند 14 دولاراً، في حين يتداول السهم عند نحو 7 دولارات، واصفاً أونداس بأنها «لاعب ديناميكي» 10. وفي أغسطس/آب، كان في السهم تسع توصيات شراء وسعر مستهدف بإجماع توقعات المحللين قرب 19.81 دولاراً، في مقابل نسبة بيع على المكشوف بلغت 43.9% من الأسهم الحرة التداول في منتصف يوليو/تموز 9. ويستند المتفائلون إلى طلبات متراكمة نمت بتسعة أضعاف خلال ستة أشهر، وإلى نقدية بقيمة 1.4 مليار دولار في يونيو/حزيران، بعد خصم 325 مليون دولار أُنفقت منذ ذلك الحين على صفقتي DZYNE و«سايبرهوك» 3.
ويردّ المتشككون بأن توسيع نطاق الإنتاج هو ما يخفق فيه الموردون الصغار في قطاع الدفاع في أغلب الأحيان، ولا سيما حين تُدفع الصفقات بأسهم 4. تقرير الربع الثالث هو الحكم الفصل: إيرادات بين 140 و155 مليون دولار، على أن تكون شحنات بكميات كبيرة بموجب عقد الجيش الأميركي للذخائر المتسكعة (loitering munitions) البالغ قيمته 982 مليون دولار قد بدأت 39. فالطلبات لا تتحول إلى إيرادات إلا عند التسليم، وأونداس لم تُسلّم قط ربعاً بحجم الربع الذي تفرضه توقعاتها هي.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
