成立一个月、没有产品：DeepMind 衍生公司 Emulate 洽谈按 37 亿美元估值融资 7 亿美元

成立一个月，洽谈 37 亿美元估值

三位研究员今年夏天离开 Google DeepMind，于 8 月注册成立公司，目前正洽谈按包括新资金在内 37 亿美元的估值融资 ¹²³。Index Ventures 和 Lightspeed 有望联合领投最高 7 亿美元，这一估值将记入两家基金背后有限合伙人的账上 ¹。一家追踪机构↗的数据显示，这轮融资在近 1.1 万笔可比种子交易中位列前 1% ¹。

Jack Parker-Holder、Matthew McGill 和 Philip Ball 曾参与打造 Genie——DeepMind 旗下能将简短提示词转化为可交互 3D 世界的产品线 ¹⁴。三人均无经营公司的经验，而 Emulate 没有产品、没有网站，也未披露员工人数 ¹。

资本学会为一无所有定价的一年

先例是 Safe Superintelligence。据一种说法↗，Ilya Sutskever 的实验室已募资约 80 亿美元，其中今年以 320 亿美元估值融资 20 亿美元，却至今一无所出 ⁵。2026 年 7 月 27 日，Nvidia 宣布与该实验室达成长期合作并入股，据报道投资额为 50 亿美元，但 Nvidia 自家的新闻稿↗并未披露具体金额——无论如何，这笔风险敞口都由 Nvidia 的股东承担 ⁶⁵。

Nvidia 表示，使用其下一代 Vera Rubin 系统将使该实验室的算力扩大一个数量级；新闻稿称，这一授权是在罕见地接触到严加守护的研究之后才做出的 ⁶。一位投资人 8 月初曾声称 SSI 的首个模型当月就会发布，结果期限已过，既无发布、也无论文、更无一篇博文 ⁵。公司网站↗上列出的产品仍然只有一个：安全超级智能本身 ⁷。

履历即产品

Emulate 是今年第三家以九位数乃至十位数美元价格融资的英国 DeepMind 衍生公司，此前分别是 Ineffable Intelligence（融资 10 亿美元，估值 50 亿美元）和 Recursive Superintelligence（融资 6 亿美元，估值 40 亿美元）¹。据 Evertrace 统计，18 个月内有 112 位 DeepMind 前员工创办公司，这一浪潮与 Demis Hassabis 8 月从首席执行官转任董事长的时间线相吻合 ¹²。

这一连串事件解释了基金为何抢先出手：市场上摆着 112 位前员工，让竞争对手拿下打造下一个 Genie 的团队，其代价高于再等一等所能换来的信息。产品检验在别处依然适用。World Labs 融资 12.3 亿美元、估值接近 50 亿美元，已上线 Marble，并于 9 月 1 日发布了 Atlas 世界模型↗ ¹⁸。DeepMind 也仍在发布 Genie 3↗ ⁹。

37 亿美元必须变成什么

按老一套的种子轮算术，以 37 亿美元进场，10 倍回报意味着 370 亿美元的结局。在未发布产品的情况下守住的最接近价位，是 SSI 的 320 亿美元 ⁵。Sutskever 靠自己的名字、两年时间和约 80 亿美元才守住这个数字，而这正是三位首次创业的创始人如今背负的门槛 ⁵。

关键信号

盯住两个观察点：Emulate 的这轮融资能否按上述条件收官；SSI 的十倍算力最终能否变成交易圈之外的人也能运行的模型 ⁶⁵。Emulate 洽谈中的价格，如今为其余 112 位定下了估值参照 ¹。出价买的是履历，账单却归有限合伙人。