ओरेकल का दावा: डेटा सेंटर 'तय समय पर', फिर भी किराया टालने का कदम
प्रोजेक्ट जूपिटर पर ओरेकल का फोर्स मेजर नोटिस (force majeure notice) यह तय करता है कि अगर न्यू मैक्सिको का कैंपस 2028 में तय तारीख पर नहीं खुला, तो किराया मुल्तवी हो जाएगा। इस साइट के पीछे लिए गए 18 अरब डॉलर के कर्ज डॉलर के मुकाबले पहले से ही 90 सेंट से नीचे कारोबार कर रहे हैं, और कैंपस खुलने तक यह कर्ज चुकाया नहीं जा सकता।
Vincent Jiang · 3 min read
नोटिस ने बिल एक कुर्सी आगे खिसका दिया
ओरेकल ने 24 सितंबर को प्रोजेक्ट जूपिटर के डेवलपर को फोर्स मेजर नोटिस भेजा है। प्रोजेक्ट जूपिटर न्यू मैक्सिको के डोना एना काउंटी में बन रहे स्टारगेट कैंपस का नाम है 24। मांग सीधी है: अगर कैंपस 2028 में तय तारीख पर नहीं खुला, तो ओरेकल का किराया शुरू ही नहीं होगा 1। और अगर किराया कभी शुरू ही नहीं हुआ, तो कर्जदाताओं का क्या होगा?
डेवलपर स्टैक इंफ्रास्ट्रक्चर, ब्लू आउल कैपिटल की सहायक कंपनी है। साइट के पीछे लिए गए 18 अरब डॉलर के कर्ज पहले से ही डॉलर के मुकाबले 89 से 91 सेंट पर कोटेड हैं 43। The Inference के लेख *Oracle's $664 Billion Backlog Runs on Three Balance Sheets* में जिस ढांचे का जिक्र था, उसका कर्ज वाला हिस्सा यही है — जो अब अपना पहला मार्क-टू-मार्केट (mark-to-market) झटका झेल रहा है 4। ओरेकल की खुद की तिमाही इस प्रतिक्रिया की वजह बता देती है: 31 अगस्त में समाप्त तिमाही में 28.5 अरब डॉलर का पूंजीगत खर्च, जबकि फ्री कैश फ्लो (free cash flow) माइनस 5.4 अरब डॉलर 5।
लगातार चार तिमाहियों से ओरेकल का पूंजीगत खर्च फ्री कैश फ्लो से आगे निकल चुका है
- पूंजीगत खर्च
- फ्री कैश फ्लो
Data
| पूंजीगत खर्च | फ्री कैश फ्लो | |
|---|---|---|
| चौथी तिमाही '25 | $12.03B | -$9.97B |
| पहली तिमाही '26 | $18.64B | -$11.48B |
| दूसरी तिमाही '26 | $16.49B | -$1.87B |
| तीसरी तिमाही '26 | $28.5B | -$5.4B |
बिजली की अनुमति अब तक नहीं मिली
साइट की बिजली योजना एक बार पहले ही दोबारा बनानी पड़ चुकी है। न्यू मैक्सिको के भूमि आयुक्त ने मार्च में और फिर जुलाई में आपूर्ति पाइपलाइन का राइट-ऑफ-वे (right-of-way) खारिज कर दिया। नतीजतन 2.2 गीगावाट के गैस टर्बाइन की जगह 2.45 गीगावाट के ब्लूम एनर्जी के ईंधन सेल (fuel cells) अपनाने पड़े 64। ये सेल भी गैस से ही चलेंगे, और पाइपलाइन से सबसे जल्दी आपूर्ति शुरू होने की तारीख अब 1 फरवरी 2027 तक खिसक चुकी है 6।
साइट के पास ईंधन सेल के लिए जरूरी वायु परमिट भी नहीं है। न्यू मैक्सिको सुप्रीम कोर्ट पर्यावरण समूहों की दो चुनौतियों पर विचार करते हुए 23 अगस्त को यह प्रक्रिया रोक चुका है, और राज्य को 23 नवंबर तक फैसला देना है 47। ओरेकल ने इस कैंपस पर खुद के लिए ऐसी आक्रामक प्रतिबद्धताएँ लिखी थीं, जिनमें गुंजाइश बेहद कम थी 8। फोर्स मेजर ही वह गुंजाइश है।
हर तारीख पहले ही खिसक चुकी है
फाइनेंशियल टाइम्स का आकलन है कि निर्माण काम कम से कम सात महीने पीछे चल रहा है। SemiAnalysis पहले चरण की तारीख 2027 से बढ़ाकर 2029 कर देता है, जबकि राज्य के अधिकारियों के मुताबिक 2030 से पहले वहां कुछ भी शुरू नहीं होगा 3। बिजली से जुड़ी फोर्स मेजर स्थिति ओरेकल को किराए में तीन साल तक की मुल्तवी दिला सकती है—बकाया किराया बाद में भी देना होगा—और काम पूरा होने तक स्टैक इंफ्रास्ट्रक्चर को कोई किराया नहीं मिलेगा 63। बाजार ने एक ही सुबह में पूरी श्रृंखला को नए सिरे से तौल दिया, सबसे तेज झटका सबसे दूर की कड़ी पर:
किराएदार से जितनी दूर, गिरावट उतनी भारी
Data
| Value | |
|---|---|
| ओरेकल | -3.5% |
| ब्लू आउल | -4% |
| ब्लूम एनर्जी | -6% |
ओरेकल का शेयर इस साल 28.6 फीसदी गिर चुका है, और यह S&P 500 का सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला टेक शेयर है 93।
दोनों पक्ष इसे रूटीन मामला बता रहे हैं
ओरेकल का कहना है, “प्रोजेक्ट जूपिटर हमारी निर्धारित समय-सीमा पर ही चल रहा है,” और कंपनी साइट पर 3,600 कामगारों का हवाला देती है 16। ब्लू आउल का बयान है कि यह नोटिस “इस बहु-वर्षीय प्रोजेक्ट की वित्तीय प्रतिबद्धताओं में कोई बदलाव नहीं करता” 1। ब्लूम एनर्जी कहती है कि वह अनुबंध और समय-सीमा, दोनों पर बनी रहेगी 1।
कर्ज के दामों में एक ठंडी पढ़ाई छिपी है: ओरेकल के अपने बॉन्ड का फेयर वैल्यू (fair value) करीब 84.6 सेंट है, यानी 89 से 91 सेंट पर बिकता प्रोजेक्ट का कर्ज कैंपस को लगभग उसी दाम पर तौल रहा है जिस पर उसका किराएदार तौला जा रहा है 4। असली संकेत 23 नवंबर को मिलेगा: वायु परमिट मिला तो इन कर्जों को पैर (par) की ओर लौटने का रास्ता मिल जाता है; इनकार हुआ तो 2028 फिर कोई समय-सीमा नहीं रहती। न्यू मैक्सिको लगातार ‘ना’ कहता आया है, और वह कागज अभी वॉल स्ट्रीट के हाथ में है।
How this brief was made
01Gathered & sourced270 channels · 1,717 articles▾
Agents swept 270 channels and ingested 1,717 articles, then de-duplicated and ranked them for signal.
02Verified & cross-validated11 claims · 14 data feeds▾
Every one of 11 load-bearing claims was checked against primary sources, with 14 live data feeds reconciling the figures and charts.
- 1CNBC via MSN (Samantha Subin), "Oracle sends 'force majeure' notice about data center project, stock drops 3%", 24 September 2026
- 2Quartz via Yahoo Finance (Cris Tolomia), "Oracle invokes force majeure on New Mexico AI data center", 24 September 2026
- 3Yahoo Finance (Colin Harper), "Inside Oracle's delays at $165B Project Jupiter data center", 25 September 2026
- 4FinanceFeeds (Tobi Opeyemi Amure), "Oracle Debt: Jupiter Loans at 90 Cents, Its Own Bonds at 85", 21 September 2026
- 5Sharadar quarterly fundamentals from Oracle's SEC filings, retrieved 27 September 2026
- 6Gear Live (Andru Edwards), "Oracle Says Its New Mexico Stargate Site Is On Schedule. It Filed to Delay the Rent Anyway.", 25 September 2026
- 7SiliconANGLE (Mike Wheatley), "Oracle issues 'force majeure' notice to New Mexico data center developer on energy delays", 24 September 2026
- 8The Wall Street Journal (Rudegeair, Gardizy, Wirz), "Cracks in Oracle's AI Data-Center Build-Out Appear in Massive New Mexico Project", 25 September 2026
- 9Blockonomi, "Oracle (ORCL) Stock Plunges 3.6% Amid $18 Billion Project Jupiter Debt Concerns", 25 September 2026
- 10Seeking Alpha (Carl Surran), "Bloom Energy slides on reported Oracle data center force majeure", 24 September 2026
- 11Sharadar quarterly fundamentals, from Oracle's SEC filings, retrieved 27 September 2026
03Reviewed & edited1 human editor▾
One editor read the draft against the evidence, tuned the framing, and signed off before it shipped.
Become a contributor
Reporting on the business of AI and want it read? We take pitches from outside contributors who bring primary sources and a number worth arguing about.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
