Oura aparca su OPV de 2.200 millones de dólares y deja en la estacada a quienes debía pagar
El fabricante del anillo inteligente retiró una OPV que era, en esencia, una salida de accionistas más una cobertura fiscal para los planes de empleados, el mismo día en que el folleto filtrado de Anthropic colocaba en la cola una operación de IA de 2 billones de dólares. La ventana de las OPV está abierta, pero solo por un extremo.
Vincent Jiang · 3 min read
Un libro cubierto, retirado el día de la fijación del precio
Oura, fabricante rentable de anillos inteligentes con 5,7 millones de miembros de pago —frente a los 5 millones de finales de junio—, aplazó sine die el 29 de septiembre de 2026 su salida a bolsa en el Nasdaq, alegando «incertidumbre en el mercado de las OPV» 12. La retirada se produjo cuatro días después de que la oferta, de hasta 2.200 millones de dólares, reuniera peticiones por unas cuatro veces las acciones ofrecidas, y el mismo día en que la operación debía fijar su precio 3. Su consejero delegado, Tom Hale, lo presentó como una elección: «tenemos el lujo de elegir nuestro momento» 1.
El dinero ya tenía dueño
El reparto de las acciones revela a quién servía la operación. De los 50 millones de títulos ofertados, con un rango de entre 40 y 44 dólares, los accionistas actuales vendían 36,5 millones y la propia compañía, 13,5 millones 34. Con el punto medio de 42 dólares, los accionistas se embolsarían unos 1.530 millones de dólares, y solo Forerunner Ventures tenía previsto vender la totalidad de su participación, del 9,3% —unos 28,7 millones de títulos—, por aproximadamente 1.200 millones 4. El inversor entró por primera vez en Oura en la ronda serie B de la compañía, de 28 millones de dólares, en 2020 4.
La parte de la propia compañía era menor y ya estaba íntegramente comprometida. De los 532,6 millones de dólares netos que le correspondían a Oura, 526,4 millones estaban destinados a cubrir las obligaciones fiscales de los planes de acciones de los empleados cuyo periodo de consolidación (vesting) vence con la salida a bolsa, de modo que al negocio le quedaban unos 6,2 millones 4. Sus 372 millones de caja iban a permanecer intactos 14.
El negocio se habría quedado con 6,2 millones de los 2.200 millones de la operación
- Accionistas vendedores$1,530M74.2%
- Cobertura fiscal de los empleados$526.4M25.5%
- Para el negocio$6.2M0.3%
Data
| Part | Derecho sobre la oferta | Share |
|---|---|---|
| Accionistas vendedores | $1,530M | 74.2% |
| Cobertura fiscal de los empleados | $526.4M | 25.5% |
| Para el negocio | $6.2M | 0.3% |
La IA, único carril abierto de la ventana bursátil
Ese mismo día, el folleto filtrado de Anthropic puso en la ventana una salida a bolsa de más de 2 billones de dólares, con la advertencia de que sus propios modelos podrían suponer un «riesgo catastrófico o existencial para la humanidad» 56. Anthropic facturó casi 4.600 millones de dólares en 2025, doce veces los del año anterior, y aun así perdió 42.000 millones, unos 34.000 millones de ellos por un cargo no monetario 67.
Le esperan unos 518.000 millones de dólares en compromisos de nube e infraestructura, cerca del 80% no cancelables 67. La salida se coloca en la cola detrás de SpaceX, cuyo debut en junio captó una cifra récord de 75.000 millones de dólares con una valoración de 1,77 billones, y por delante de OpenAI, que presentó confidencialmente en junio 68.
Una ventana, dos velocidades: aparcada en torno a 15.000 millones; en bolsa, en torno a 2 billones
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Anthropic (objetivo) (estimate) | $2,000B |
| SpaceX (OPV de junio) | $1,770B |
| Oura (aparcada) (estimate) | $15B |
El precio, no el apetito
Oura prevé que su facturación del ejercicio fiscal de 2026 crezca un 90% sobre los 907,9 millones de dólares del año anterior, y Eli Lilly y Dragoneer habían señalado hasta 400 millones de dólares de interés como inversores ancla 129. Un libro de órdenes cubierto cuatro veces apunta a que lo que se rompió fue el precio, no el apetito: el repunte de los rendimientos de la deuda soberana lleva a los inversores a exigir descuentos mucho más amplios, en palabras de Samuel Kerr, de Mergermarket, y Holtec y Bamboo retiraron sus OPV en ese mismo periodo 23. Cualquier descuento recae directamente sobre el punto medio de 42 dólares, el mismo que sostenía la salida de los accionistas y la cobertura fiscal.
Qué vigilar cuando Oura vuelva a presentar la OPV
Se espera que Anthropic fije el precio de su salida a bolsa tras los comicios de medio mandato de noviembre, con OpenAI detrás 67. La cobertura informativa no aclara si alguna obligación fiscal de los empleados vence sin salida a bolsa: los planes de acciones se consolidan con la salida, de modo que factura y cobertura esperan a la par 4. Habrá que vigilar el punto medio cuando Oura vuelva a presentar la OPV. Oura puede elegir su momento; quienes iban a cobrar con esta OPV, no.
Deepdive
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