تنفيذيو «أوستر» باعوا عند 34 دولاراً... وموجة مضادات الطائرات المسيّرة بلغت ذروتها قرب 62 دولاراً

قمة لم تصمد سوى ثلاث جلسات

تصنع «أوستر» (Ouster)▼−9.03% — «أوستر» (Ouster), down 9.03 percent today ليداراً رقمياً، وهي مستشعرات ثلاثية الأبعاد تمنح الآلات قدرة على الرؤية. وفي 13 أكتوبر↗ أعلنت الشركة أن «أرغوس إنترسبشن» الألمانية ستزوّد طائرات اعتراض من طراز A1-Falke بهذه المستشعرات، وهي مسيّرات تلقي القبض على الطائرات المارقة بالشباك بدلاً من إسقاطها ¹. افتتح السهم تداولاته مرتفعاً بأكثر من 22%، وسجّل أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً، مدفوعاً برسائل متداولي التجزئة المتفائلين بسهم صعد 308% خلال اثني عشر شهراً ¹. لكن القمة لم تصمد: يبلغ سقف نطاق السهم في عام واحد 62.52 دولاراً، فيما أغلق في 16 أكتوبر عند 28.43 دولاراً ². واعتبرت مذكرة فنية صدرت في 17 أكتوبر↗ أن الاتجاه طويل الأمد انكسر، وأوصت ببيع أي ارتداد إلى أن يستعيد السهم نحو 32 دولاراً ³.

ما تخفيه أرقام الربع

حقق الربع المنتهي في يونيو، الذي سبق موجة الصعود، إيرادات بلغت 55 مليون دولار بنمو 56% على أساس سنوي، على مبيعات قياسية بلغت 17 ألف مستشعر، وقدّمت الشركة توجيهاتها للربع المنتهي في سبتمبر بين 54.5 و57.5 مليون دولار ⁴⁵. غير أن التفاصيل الدقيقة تشير إلى العكس. جاء هامش الربح الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) عند 49%، لكنه تضمّن استرداداً لمرة واحدة يعادل نحو عشر نقاط مئوية لا تتوقع الإدارة تكراره، وهو ما يضع الهامش الأساسي قرب 39% ⁴. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سالب 4 ملايين دولار ⁴. ويحسب أحد فرق الأبحاث التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهراً عند سالب 57 مليون دولار، أي عجزاً قدره 0.89 دولار للسهم الواحد، مع بيع 10.5% من الأسهم المتداولة بحرية على المكشوف ⁶.

من باع، ومن بقي متمسكاً بالسهم

يحصي المكتب البحثي ذاته أن الفريق التنفيذي في «أوستر» بأكمله باع أسهماً بقيمة 21.31 مليون دولار على مدى 90 يوماً وبأسعار قاربت 34 دولاراً، فيما لم تُسجَّل أي مشتريات داخلية، قبل الطرح التبعي الذي أُغلق في 6 يوليو بحصيلة صافية قدرها 191 مليون دولار↗ ⁶. وأنهت الشركة ذلك الربع وفي حوزتها 263 مليون دولار نقداً، ولا ديون عليها، ونحو 72 مليون سهم قائم؛ وهو عدد ارتفع 18.4% هذا العام ⁴². فالمطلعون جنوا أموالهم قرب 34 دولاراً، والشركة جنت 191 مليون دولار في يوليو، أما جمهور مضادات الطائرات المسيّرة فدفع أسعاراً وصلت إلى 62 دولاراً. ولا يفسر أي إيداع تنظيمي أسباب هذا البيع، فيما لم يُفصح حتى الآن عن أي قيمة بالدولار للتعاون مع «أرغوس إنترسبشن».

نمو 56% حالة نادرة والقطاع الدفاعي يفتح أبوابه

الأطروحة الصاعدة حقيقية: فنمو 56% على قاعدة إيرادات لآخر 12 شهراً بقيمة 205 ملايين دولار أمر نادر. وقال الرئيس التنفيذي أنغوس باكالا في مكالمة أغسطس↗ إن شركته «لم تسجل حتى الآن أي تعثر كبير في الاستراتيجية أو التكنولوجيا أو مزيج المنتجات أو عمليات الاندماج والاستحواذ»، فيما لا يتوقع الرئيس المالي حاجة الشركة إلى مزيد من رأس المال لتنفيذ خطتها الحالية ⁴. وتفتح صفقتا الطائرات المسيّرة مع «سينيكا» و«أرغوس إنترسبشن» — وقد سبقت الإشارة إلى الأولى في مكالمة أغسطس ذاتها — إلى جانب الامتثال لقانون «ابنِ أمريكا واشترِ الأمريكي» (Build America, Buy America)، الباب أمام إيرادات من المشروعات الممولة فيدرالياً ومن القطاع الدفاعي ⁴⁸.

الرقم الذي يحسم الجدل

تصدر نتائج الربع المنتهي في سبتمبر في الثالث من نوفمبر ⁹. وتشير توجيهات الشركة إلى نمو بنحو 2.5% على أساس ربعي، مع ارتفاع إضافي في المصروفات التشغيلية بنسبة تتراوح بين 5% و8%؛ وعليه فإن الرقم الحاسم سيكون هامش الربح الإجمالي بعد زوال أثر الاسترداد، يليه أول إفصاح عن حجم أي عقد لصالح البنتاغون يأتي عبر «أرغوس إنترسبشن» ²⁴⁶.