Топ-менеджеры Ouster продали по $34. Противодроновое ралли достигло пика около $62

Максимум продержался три сессии

Ouster▼−9.03% — Ouster, down 9.03 percent today выпускает цифровые лидары — 3D-сенсоры, позволяющие машинам видеть, — и 13 октября объявила↗, что немецкая ARGUS Interception оснастит такими сенсорами перехватчики A1-Falke — дроны, которые ловят нарушителей воздушного пространства сетями, а не сбивают их ¹. Акция открылась с ростом более чем на 22%, взяла максимум за 52 недели и дальше ехала на бычьих сообщениях розничных инвесторов — она и без того прибавила 308% за двенадцать месяцев ¹. Пик не удержался: верхняя граница годового диапазона — $62,52, а на закрытии 16 октября бумага стоила $28,43 ². Технический разбор от 17 октября констатировал слом долгосрочного тренда↗ и советовал продавать любой отскок, пока бумага не вернется к уровню около $32 ³.

Что на самом деле показал квартал

Июньский квартал, на фоне которого разгонялось ралли, показал выручку $55 млн — плюс 56% год к году — при рекордных 17 тыс. сенсоров; на сентябрьский квартал компания дала прогноз $54,5–57,5 млн ⁴⁵. Мелкий шрифт говорит об обратном. Валовая маржа по GAAP в 49% включает разовый возврат, добавивший примерно десять процентных пунктов; менеджмент не ждет его повторения, так что базовая маржа ближе к 39% ⁴. Скорректированная EBITDA — минус $4 млн ⁴. Один аналитический дом оценивает свободный денежный поток за последние 12 месяцев в минус $57 млн, или в минус $0,89 на акцию; при этом без покрытия продано 10,5% акций в свободном обращении ⁶.

Кто продавал и кто держит

По подсчетам того же аналитического дома, весь топ-менеджмент Ouster продал за 90 дней акции на $21,31 млн по ценам около $34 при полном отсутствии покупок со стороны инсайдеров — накануне допэмиссии, закрывшейся 6 июля с чистыми поступлениями $191 млн↗ ⁶. К концу квартала у компании было $263 млн денежных средств, нулевой долг и около 72 млн акций в обращении — их число с начала года выросло на 18,4% ⁴². Инсайдеры продавали около $34, компания привлекла $191 млн в июле, а толпа, скупавшая акции на противодроновой волне, платила вплоть до $62. Почему они продавали, ни один документ не поясняет; долларовая стоимость работ с ARGUS пока не раскрыта.

Рост на 56% — редкость, и оборонный рынок открывается

Бычий тезис небеспочвенен: рост на 56% при базе за последние 12 месяцев в $205 млн — редкость. Гендиректор Ангус Пакала заявил на августовском конференц-звонке↗, что компания «пока не допустила ни одной серьезной ошибки — ни в стратегии, ни в технологиях, ни в продуктовом миксе, ни в M&A», а финансовый директор не ожидает, что для текущего плана потребуется дополнительный капитал ⁴. Сделки по дронам с Seneca и ARGUS — первую из них уже анонсировали на том августовском звонке — плюс соответствие требованиям Build America, Buy America открывают путь к выручке по федеральным программам и оборонным контрактам ⁴⁸.

Цифра, которая все решит

Итоги сентябрьского квартала компания представит 3 ноября ⁹. Прогноз предполагает рост примерно на 2,5% к предыдущему кварталу при увеличении операционных расходов еще на 5–8%, так что решающей цифрой станет валовая маржа без разового возврата, а следом — первая раскрытая сумма любого контракта с Пентагоном через ARGUS ²⁴⁶.