Palo Alto Networks zahlt 500 Mio. Dollar für ein Startup, in das der eigene Konzernchef investiert hatte

Console war gerade zwei Jahre alt, als Palo Alto Networks zuschlug. Das 2024 von Andrei Serban gegründete KI-native Helpdesk-Startup hatte 29 Mio. Dollar eingesammelt: 6,2 Mio. in einer von Thrive Capital geführten Seed-Runde und 23 Mio. in einer Series-A-Runde, die DST Global und Thrive gemeinsam führten. PitchBook notierte die letzte private Bewertung mit 157 Mio. Dollar ¹.

Am 1. September gab Palo Alto die Übernahme bekannt, nannte aber keinen Preis. Zwei mit dem Deal vertraute Personen beziffern ihn auf 500 Mio. Dollar in Bargeld und Aktien↗ – rund das 17-Fache dessen, was Console insgesamt aufgenommen hatte ¹. Der Bewertungsaufschlag ist zugleich die Auszahlung: Investoren, die 29 Mio. Dollar gesteckt hatten – darunter SV Angel, Abstract Ventures und Arora selbst als Business Angel –, kassierten binnen zwei Jahren rund eine halbe Milliarde Dollar ¹.

Die Agentenschicht – gekauft statt gebaut

Die Agenten von Console setzen Passwörter zurück, gewähren Zugriff auf Apps wie Figma und Miro und beheben Störungen, ohne dass ein Mensch unmittelbar eingreift; zu den Kunden zählten Ramp, Flock Safety und Scale AI ¹. Palo Alto integriert die Agentenschicht in Cortex, damit Analysten Warnungen in natürlicher Sprache bearbeiten können. Was Arora den „Wandel zu Software-as-an-Agent“ nennt, verleihe der Plattform „die Arme und Beine, um autonome Sicherheitsergebnisse zu liefern“ ². Nach PitchBook-Zählung ist es die siebte Übernahme, die Palo Alto 2026 abschließt ¹ – neben 25 Mrd. Dollar für CyberArk und fast 3,4 Mrd. Dollar für Chronosphere↗ ³.

Kaufrausch und Verlust fielen auf denselben Tag

Die Console-Ankündigung fiel auf den Tag der Quartalszahlen. Der Umsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres betrug 3,41 Milliarden Dollar, ein Plus von 34 Prozent. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) lag mit 1,02 Dollar über der Konsensschätzung von 0,98 Dollar. Das GAAP-Ergebnis schlug von einem Gewinn von 254 Millionen Dollar im Vorjahr in einen Nettoverlust von 282 Millionen Dollar um↗ ³⁸.

Die offizielle Begründung für die Tuck-in-Käufe liefert Finanzchef Dipak Golechha: Sie sollen das Premium-Multiple von Cortex XSIAM gegen Purple AI von SentinelOne und Google verteidigen ⁴. Die beiden Fakten laufen in einer einzigen Position der Gewinn- und Verlustrechnung zusammen: Wie Wall St Mavens↗ das Risiko formuliert, belasten Übernahmekosten die Margen genau dann, wenn der Markt auf die GAAP-Zahlen achtet – die Tuck-ins also, die das Multiple verteidigen sollen, laufen durch dieselbe Position, die soeben in die roten Zahlen gerutscht ist ⁵.

Eine Aktie, zwei Kursziele: 351 und 410 Dollar

Morgan Stanley hob sein Kursziel von 394 auf 410 Dollar an und bestätigte die Aktie als Top Pick↗ – mit dem Argument, dass nur rund 1,5 Prozent der KI-Investitionen von Unternehmen in IT-Sicherheit fließen und der Markt bis 2028 auf 300 Milliarden Dollar anwachsen könnte ⁶. Bernstein stufte die Aktie am 17. September auf „Market Perform“ herab und hob dabei das Kursziel auf 351 Dollar an↗ – nach einem Anstieg von rund 284 Dollar Mitte Juni auf ein Intraday-Hoch von nahezu 397 Dollar ⁵. Die Lager trennt der Preis, nicht das Geschäft.

Es gibt auch den Alleingang: Serval, das 127 Millionen Dollar eingesammelt hat und mit einer Milliarde Dollar bewertet wird↗, verkauft sich als Ersatz für ServiceNow ⁷¹.

Der Bericht im November benotet das Experiment

Palo Alto sagte für das erste Geschäftsquartal einen Umsatz von 3,30 bis 3,31 Milliarden Dollar voraus – über der Konsensschätzung von 3,22 Milliarden Dollar. Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet der Konzern jahreswiederkehrende Umsätze (ARR) mit Sicherheitsprodukten der nächsten Generation von 11,08 bis 11,18 Milliarden Dollar, auf dem Weg zum selbstgesteckten Ziel von 20 Milliarden Dollar bis zum Geschäftsjahr 2030 ³².

Letzte Woche ergänzte Palo Alto das Portfolio um Unit 42 Continuous Frontier AI Defense, einen rund um die Uhr laufenden Testdienst mit KI-Agenten↗, der auf Claude Mythos 5 von Anthropic und GPT-5.6-Cyber von OpenAI basiert ⁹. Arora nennt das Ökosystem der Cyber-Startups „ein großes Labor, in dem Leute verschiedene Dinge ausprobieren“ ³. Bei sieben Übernahmen im Jahr laufen die Laborgebühren durch die Gewinn- und Verlustrechnung – und der Bericht im November ist die Abschlussprüfung.