PayPals neues Geschäft sind Kredite an Verbraucher – und auf der 606.000-Dollar-Lobbyliste stehen auch die Kreditregeln
Drei Dokumente in 48 Stunden zeigen, wie PayPal sein schrumpfendes Zahlungsgeschäft gegen Kredite an Verbraucher eintauscht – und wie das Unternehmen nach eigenen Lobby-Offenlegungen an den Regeln feilt, die diese Kredite künftig bepreisen. Der Kreditzyklus ist gerade unfreundlicher geworden.
Richard Tang · 3 min read
PayPal−0.13% — PayPal, down 0.13 percent today hat soeben eingeräumt: Das alte Geschäft wächst nicht, der neue Plan lautet auf Kredite – und die eigenen Lobby-Offenlegungen zeigen, dass das Unternehmen an den Regeln mitschreibt, die dieses Kreditgeschäft künftig bepreisen. Das ist die Nachricht aus drei Dokumenten in 48 Stunden, und sie verändert, was Aktionäre besitzen: weniger ein Zahlungsnetzwerk als vielmehr ein Buch voller Verbraucherkredite, das im Abschwung scheitert.
Der Chef nennt die Krankheit selbst beim Namen
Auf der Konferenz Money 20/20 in Las Vegas sagte Enrique Lores, sieben Monate im Amt, am 19. Oktober, PayPal sei „nicht agil genug“, zu viele Managementebenen bremsten die Entscheidungen; Venmo und das Abwicklungsgeschäft Braintree hätten zu wenig Beachtung und zu wenige Investitionen erhalten 1. Unter seinem Drei-Jahres-Plan hat das Unternehmen mit dem Stellenabbau begonnen; Bloomberg und das Wall Street Journal berichteten im Mai, das Ziel sei eine Kürzung der weltweiten Belegschaft um rund 20 Prozent 1.
PayPals Umsatzwachstum ist abgekühlt: von 9 Prozent Anfang 2024 auf 4,8 Prozent im vergangenen Quartal
Data
| Umsatzwachstum im Vorjahresvergleich | |
|---|---|
| Q3/23 | 8.4% |
| Q4/23 | 8.7% |
| Q1/24 | 9.4% |
| Q2/24 | 8.2% |
| Q3/24 | 5.8% |
| Q4/24 | 4.2% |
| Q1/25 | 1.2% |
| Q2/25 | 5.1% |
| Q3/25 | 7.3% |
| Q4/25 | 3.7% |
| Q1/26 | 7.2% |
| Q2/26 | 4.8% |
Der Plan: PayPal soll künftig eher SoFi+1.60% — SoFi, up 1.60 percent today und Chime−0.16% — Chime, down 0.16 percent as of its last quote ähneln. Die aktivsten der mehr als 400 Millionen App-Nutzer wollten Kredit, sagte er: „Buy now, pay later“ und Darlehen, während der Checkout bleibt, aber „ergänzt“ wird 2. Der Haken: Der agentengetriebene Handel („Agentic Commerce“), die Zukunft, die Lores besetzen will, bringt es bis 2028 nicht auf nennenswerte Volumina 1. Bis dahin besteht das Wachstum, das die Aktionäre finanzieren, aus Kredit.
Der Kreditzyklus ist gerade unfreundlicher geworden
Eine kreditgetriebene Wende ist eine Wette auf den Verbraucher – und zwar zu einem schlechten Zeitpunkt: Die am 14. Oktober höher als erwartet ausgefallene Kerninflation hat die Argumente für weitere Straffungsschritte der Federal Reserve gestärkt 6. Die Wall Street hatte das eingepreist, bevor Lores überhaupt das Wort ergriff: BofA+0.32% — BofA, up 0.32 percent as of its last quote Securities nahm PayPal wieder unter Coverage – mit der Einstufung „Underperform“ 5 –, und Cleveland Research stufte die Aktie am 19. Oktober wegen schwacher Trends bei Braintree auf „Underperform“ herab 4. In der Aktie zeigt sich dieser Zweifel: Sie hat in fünf Jahren rund 76 Prozent an Wert verloren 1.
Die Regeln, die PayPal will
PayPal hat im dritten Quartal 606.000 Dollar für Lobbyarbeit auf Bundesebene ausgegeben, und in seiner Lobby-Offenlegung vom 19. Oktober stehen Bankgeschäfte mit der Cannabisbranche und das SAFE Banking Act, digitale Währungen, Verbraucherkredite, Geldtransfer und der finanzielle Verbraucherschutz auf der Themenliste 3. Ein Unternehmen, das zum Kreditgeber wird, hat ein offenkundiges Interesse daran, wie Kredite reguliert werden. Wie viel des Geldes auf welches der Themen entfiel, sagt die Offenlegung nicht 3.
PayPals Lobbyausgaben auf Bundesebene lagen nahe 600.000 Dollar pro Quartal, während das Unternehmen die Wende zum Verbraucherkredit begründete
Data
| Lobbyausgaben auf Bundesebene | |
|---|---|
| Q3 2025 | $570,000 |
| Q2 2026 | $611,000 |
| Q3 2026 | $606,000 |
Zum Thema Verkauf: Bloomberg berichtete, PayPal habe ein im Juli unterbreitetes Angebot von Stripe und Advent International geprüft; die Bieter ließen es im August fallen. Auf der Bühne kam Lores nicht darauf zurück 1.
Kreditausfälle, nicht Kreditvolumen
Der Blick gehört der nächsten Quartalsbilanz. Der Checkout unter eigener Marke schwächelt, Braintree verliert über den Preis – und das Geschäft mit Krediten an Verbrauchern, das beide ersetzen soll, ist das Zyklischste, was PayPal überhaupt hätte ergänzen können. Bis Lores Kreditausfälle vorweist – und nicht nur Kreditvolumen –, besitzen die Aktionäre den Zyklus, nicht den Turnaround.
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