El nuevo negocio de PayPal es el crédito al consumo, y su lista de lobby de 606.000 dólares incluye las reglas que le pondrán precio
Tres documentos en 48 horas muestran a PayPal cambiando un negocio de pagos que se encoge por el crédito al consumo, mientras sus propias declaraciones de lobby revelan que trabaja las reglas que fijarán el precio de esos préstamos. El ciclo del crédito se acaba de volver menos amable.
Richard Tang · 3 min read
PayPal−0.13% — PayPal, down 0.13 percent today acaba de admitir que su negocio de siempre no crece, que su nuevo plan es prestar y que sus propios registros de lobby muestran que ayuda a escribir las reglas que fijarán el precio de esos préstamos. Esa es la noticia que dejan tres documentos en 48 horas. Y cambia lo que tienen los accionistas: menos una red de pagos, más una cartera de crédito al consumo que revienta cuando el ciclo gira.
El propio consejero delegado puso nombre a la enfermedad
En Money 20/20 de Las Vegas, el consejero delegado Enrique Lores, con siete meses en el cargo, dijo el 19 de octubre que PayPal «no es lo bastante ágil» y que demasiadas capas de gestión frenaban las decisiones, y que Venmo y el negocio de procesamiento de Braintree se habían quedado sin suficiente atención e inversión 1. La compañía ya ha empezado a recortar empleo en el marco de su plan a tres años; Bloomberg y The Wall Street Journal informaron en mayo del objetivo de recortar cerca del 20% de la plantilla mundial 1.
El crecimiento de los ingresos de PayPal se enfrió del 9% de principios de 2024 al 4,8% del último trimestre
Data
| Crecimiento interanual de los ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | 8.4% |
| T4 '23 | 8.7% |
| T1 '24 | 9.4% |
| T2 '24 | 8.2% |
| T3 '24 | 5.8% |
| T4 '24 | 4.2% |
| T1 '25 | 1.2% |
| T2 '25 | 5.1% |
| T3 '25 | 7.3% |
| T4 '25 | 3.7% |
| T1 '26 | 7.2% |
| T2 '26 | 4.8% |
El plan es parecerse más a SoFi+1.60% — SoFi, up 1.60 percent today y a Chime−0.16% — Chime, down 0.16 percent as of its last quote: los usuarios más activos de los más de 400 millones que tiene la app de PayPal quieren crédito —dijo—, compra ahora y paga después, y préstamos, mientras que el checkout se queda, pero pasa a estar «complementado» 2. El problema es que el comercio agéntico (agentic commerce), el futuro que Lores quiere ocupar, no aportará un volumen significativo hasta 2028 1. Entre ahora y entonces, el crecimiento que financian los accionistas es el crédito.
El ciclo del crédito se acaba de volver menos amable
Un giro liderado por el crédito es una apuesta por el consumidor en un mal momento: la inflación subyacente del 14 de octubre, más alta de lo previsto, reforzó los argumentos a favor de un mayor endurecimiento monetario de la Reserva Federal 6. Wall Street ya lo había descontado antes de que hablara Lores: BofA+0.32% — BofA, up 0.32 percent as of its last quote Securities reanudó la cobertura de PayPal con una recomendación de infraponderación (underperform) 5, y Cleveland Research rebajó el valor a infraponderación por las débiles tendencias de Braintree el 19 de octubre 4. Esa duda se materializa en la acción, que acumula una caída de cerca del 76% en cinco años 1.
Las reglas que PayPal quiere
PayPal gastó 606.000 dólares en lobby federal en el tercer trimestre, y su declaración de lobby del 19 de octubre enumera entre sus asuntos la banca del cannabis y la SAFE Banking Act, las monedas digitales, el crédito al consumo, la transmisión de dinero y las protecciones financieras del consumidor 3. Una empresa que se convierte en prestamista tiene un interés evidente en cómo se regula el crédito; el registro no detalla cuánto de ese dinero fue a cada asunto 3.
El gasto en lobby federal de PayPal se mantuvo cerca de los 600.000 dólares por trimestre mientras construía su tesis del crédito al consumo
Data
| Gasto en lobby federal | |
|---|---|
| T3 2025 | $570,000 |
| T2 2026 | $611,000 |
| T3 2026 | $606,000 |
En cuanto a una venta, Bloomberg informó de que PayPal evaluó una oferta de Stripe y Advent International presentada en julio, que los pretendientes retiraron en agosto; Lores no abordó el asunto en el escenario 1.
Pérdidas crediticias, no volumen de crédito
Habrá que vigilar el próximo informe de resultados. El checkout de marca va a la zaga, Braintree cede por precio y el negocio de crédito al consumo que los sustituye es lo más cíclico que PayPal podía añadir. Hasta que Lores muestre pérdidas crediticias —y no solo volumen de crédito—, los accionistas son dueños del ciclo, no de la reconversión.
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