페이팔, 새 사업 '소비자대출'…60만6000달러 로비 명단엔 '대출 규정'도
48시간 사이 나온 세 건의 문서는 페이팔이 축소 중인 결제 사업을 소비자대출과 맞바꾸는 모습을 보여준다. 회사가 직접 제출한 로비 보고서에는 이 대출의 가격을 결정할 규칙에 개입하려는 움직임도 기록돼 있다. 신용 사이클은 더 험악해졌다.
Richard Tang · 3 min read
페이팔−0.13% — 페이팔, down 0.13 percent today이 스스로 실토했다. 낡은 사업은 더 이상 성장하지 않고, 새 계획은 대출이며, 회사가 제출한 로비 보고서는 그 대출 가격을 결정할 규칙 만들기에 회사가 함께하고 있음을 보여준다. 48시간 사이 나온 세 건의 문서가 전하는 뉴스다. 이는 주주들이 갖고 있는 것이 무엇인지를 바꾼다. 결제 네트워크라기보다 사이클이 꺾이면 무너지는 소비자 신용 포트폴리오에 가깝다.
병명은 CEO가 직접 밝혔다
10월 19일 라스베이거스에서 열린 Money 20/20에서 취임 7개월째인 엔리케 로레스 페이팔 최고경영자(CEO)는 페이팔이 "충분히 민첩하지 못하다"고 말했다. 관리 계층이 너무 많아 의사결정이 늦어진다는 지적도 했다. 벤모와 브레인트리 결제처리 사업은 충분한 관심과 투자를 받지 못했다고도 했다 1. 회사는 그의 3개년 계획에 따라 감원에 들어갔다. 블룸버그와 월스트리트저널은 5월 전 세계 인력을 약 20% 감축하는 것이 목표라고 보도했다 1.
페이팔 매출 성장률, 2024년 초 9%→직전 분기 4.8%
Data
| 전년 동기 대비 매출 성장률 | |
|---|---|
| 23년 3분기 | 8.4% |
| 23년 4분기 | 8.7% |
| 24년 1분기 | 9.4% |
| 24년 2분기 | 8.2% |
| 24년 3분기 | 5.8% |
| 24년 4분기 | 4.2% |
| 25년 1분기 | 1.2% |
| 25년 2분기 | 5.1% |
| 25년 3분기 | 7.3% |
| 25년 4분기 | 3.7% |
| 26년 1분기 | 7.2% |
| 26년 2분기 | 4.8% |
계획은 SoFi+1.60% — SoFi, up 1.60 percent today와 Chime−0.16% — Chime, down 0.16 percent as of its last quote를 닮아가는 것이다. 4억 명이 넘는 페이팔 앱 이용자 가운데 참여도가 가장 높은 층은 신용을 원한다고 그는 말했다. BNPL(구매 후 결제)과 대출이다. 결제(체크아웃) 사업은 남지만 '보완'되는 자리로 밀려난다 2. 문제는 로레스가 차지하려는 미래인 에이전틱 커머스(agentic commerce)가 2028년이 돼야 의미 있는 거래량을 낸다는 점이다 1. 그때까지 주주들이 투자한 돈이 키우는 성장은 신용대출이다.
신용 사이클은 더 험악해졌다
신용 중심의 전환은 나쁜 시점에 소비자에게 거는 베팅이다. 10월 14일 발표된 핵심 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 미국 연방준비제도(Fed)의 추가 긴축 명분이 강해졌다 6. 월가는 로레스가 입을 열기도 전에 이를 주가에 반영해 놓고 있었다. 뱅크오브아메리카(BofA)+0.32% — 뱅크오브아메리카(BofA), up 0.32 percent as of its last quote 증권은 페이팔에 대한 커버리지를 투자의견 '언더퍼폼(Underperform)'으로 재개했고 5, 10월 19일에는 Cleveland Research가 브레인트리의 부진한 흐름을 이유로 투자의견을 '언더퍼폼'으로 하향했다 4. 그 의심이 고스란히 드러나는 곳이 주가다. 페이팔 주가는 5년간 약 76% 떨어졌다 1.
페이팔이 원하는 규칙
페이팔은 3분기에 연방 로비에 60만6000달러를 썼다. 10월 19일자 공시에 적힌 의제 목록에는 대마(마리화나) 은행거래와 세이프 뱅킹법(SAFE Banking Act), 디지털 화폐, 소비자 신용, 송금, 소비자 금융 보호 등이 담겨 있다 3. 대출업체로 변신하는 회사가 대출이 어떻게 규제되는지에 관심을 쏟는 건 뻔한 이치다. 다만 각 항목에 얼마의 돈이 따라갔는지는 공시에 나와 있지 않다 3.
소비자대출 전환 논리를 쌓는 동안 페이팔의 연방 로비는 분기당 60만달러 안팎
Data
| 연방 로비 지출액 | |
|---|---|
| 2025년 3분기 | $570,000 |
| 2026년 2분기 | $611,000 |
| 2026년 3분기 | $606,000 |
매각과 관련해서는 블룸버그 보도에 따르면 페이팔은 스트라이프와 어드벤트 인터내셔널이 7월 제시한 인수 제안을 검토했고, 제안 측은 8월에 이를 철회했다. 로레스는 무대에서 이 이야기를 꺼내지 않았다 1.
대출 '물량'이 아니라 '손실'
다음 실적 발표를 주목해야 한다. 브랜드 결제는 뒤처져 있고, 브레인트리는 가격 경쟁에서 밀리고 있다. 이 둘을 대체할 소비자 신용 사업은 페이팔이 새로 더할 수 있는 것 가운데 가장 경기민감적인 사업이다. 로레스가 대출 '물량'이 아닌 대출 '손실'을 보여주기 전까지 주주들이 들고 있는 것은 턴어라운드가 아니라 신용 사이클이다.
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