PDD、Temuを消費者の近くへ だが在庫の代金は誰が払うのか

ルーマニア郵政(Poșta Română)のバレンティン・シュテファン総裁は9月2日発表の提携で、ルーマニア国内のTemu販売者向けの配送と返品を引き受けることで合意した¹。

現地在庫を必須にした関税

この現地配送が意味を持つのは、欧州連合(EU)が7月1日から、対象となる少額の輸入小包に関税品目分類ごとに3ユーロの関税を一時的に課しているためだ。支払うのは販売者か輸入者で、顧客が袋を開ける前からコストが上乗せされる²。

ただ、現地在庫は、顧客が購入ボタンを押す前の段階で資金を必要とする。

Temuの答えは、買い手の近くへ

国境での圧力に対し、Temuにはすでに打ち手がある。商品をより多く買い手の近くへ置くことだ。8月24日、親会社PDDホールディングスの共同CEO(最高経営責任者)、陳磊(チェン・レイ)氏は、現地での倉庫整備と現地販売者の獲得を加速させていると述べた。これは既存戦略の延長でもある。DHLは2025年4月、現地フルフィルメントへの支援をすでに発表していた^3,4。

まとめて仕入れれば輸送コストを下げられ、配送も速まる。ただし、注文が届く前に何が売れるかを見極めなければならない。Shopifyが6月30日付で公開した米国販売者向けガイドは、まとめて在庫を保有する仕入れと、発生し得る保管料について説明している。荷物が速く動くのは、誰かがより早い段階で運転資金を投じていたからだ⁵。

今、販売者に求められること

販売者の実務に落とし込むと、話は具体的になる。Shopifyの現行のTemu向け手順では、販売者はフルフィルメントの手配に加え、返品・返金要求に24時間以内に対応することが求められる。この期限を過ぎれば、プラットフォーム側の規則に処理が委ねられる⁶。

PDDにはこの転換を支える資金力がある。8月24日発表の未監査決算では、第2四半期の営業利益は増加した一方、純利益は減少した。損益計算書には大きな営業外損失が含まれており、利益の減少を倉庫への支出だけに帰することは誤りだ⁷。

販売者の利益率は、プラットフォームのインフラの一部である。

強気論――販売者はすでに在庫を持つ

最も有力な強気論は、現地の販売者はすでに在庫を抱えているというものだ。Temuが追加需要をもたらし、物流パートナーが配送を統合すればよい。ShipBobによる2025年4月17日の連携は、販売者が米国に持つ既存の在庫と倉庫からのフルフィルメントを明確に提供した。これにより、すべての販売者が新たなサプライチェーン(供給網)を構築しなくても、稼働率を改善できる⁸。

ただ、プラットフォームへの供給を続けるには、保管・配送・返品を差し引いた後も十分な利益が販売者に残る必要がある。現地フルフィルメントがTemuを強化するのは、買い物客の体験と並行して販売者の採算も改善する場合に限られる。PDDの報告セグメントは1つで、Temu単体の収益性は開示されていない⁹。

次に圧力がかかる点

次に圧力がかかるのは、欧州が別途導入する取扱手数料だ。9月3日、EU理事会は関税制度の抜本見直しを承認し、11月1日までの導入を目標に掲げた。欧州議会の承認が今後も必要で、額はまだ決まっていない。投資家は、販売者の定着率と、現地フルフィルメントによる注文1件当たりの利益について開示を求めるべきだ¹⁰。

まず手数料の決定、次に誰がその負担を吸収するかを注視したい。