拼多多把Temu拉得更近，但总得有人为库存买单

罗马尼亚邮政总经理瓦伦丁·什特凡（Valentin Ștefan）已同意为Temu本地卖家处理配送和退货，这项合作于9月2日对外宣布。¹

关税逼出了本地库存

本地包裹之所以重要，是因为自7月1日起，欧盟对符合条件的小额进口包裹征收 每个关税类别3欧元 的临时关税。这笔钱由卖家或进口商缴纳——消费者还没打开包裹袋，成本就已经先加在了前头。²

但在消费者点击下单之前，本地库存得先有人垫资。

Temu的答案：离买家更近

面对边境环节的压力，Temu早有对策：把更多商品搬到离买家更近的地方。8月24日，母公司拼多多集团联席CEO陈磊表示，公司正在加快本地仓储布局，并招募本地商家。这延续了既有策略：2025年4月，DHL就已宣布支持本地履约。^3,4

批量进货可以压低运输成本、加快配送，但也意味着要在订单到来之前，先押准什么货能卖。Shopify 6月30日面向美国卖家发布的指南，描述了批量备货和可能产生的仓储费。包裹跑得更快，是因为有人提前投入了营运资金。⁵

商家如今要做的事

落到商家头上，事情就具体了。Shopify现行的Temu指引要求卖家自行安排履约，并在 24小时 内回应退货或退款申请。一旦错过时限，平台规则就会接管。⁶

拼多多有资源支撑这场转型。公司8月24日发布的未经审计业绩显示，第二季度营业利润上升，净利润下滑。利润表中含有一笔大额非经营性亏损，因此，把利润下滑完全归因于仓储开支并不成立。⁷

卖家的利润率，是平台基础设施的一部分。

看多者的理由：卖家本来就有货

最有力的看多理由是：本地卖家手里本来就有库存。Temu能带来新增需求，物流伙伴则可整合配送。ShipBob在2025年4月17日的对接中，明确提供从商家现有美国库存和仓库发货的履约服务。这能让现有库存和仓库得到更充分的利用，而不必让每个卖家另建一条供应链。⁸

但卖家仍要在扣除仓储、配送和退货之后，留下足够利润，才会继续为平台供货。本地履约要真正强化Temu，前提是商家的盈利状况与消费者的购物体验同步改善。拼多多仅披露单一经营分部，Temu单独的盈利能力因此无从得知。⁹

下一个压力点

下一个压力点是欧洲的另一项处理费。9月3日，欧盟理事会批准了一揽子海关改革，目标是在11月1日前推出这项费用；目前尚待欧洲议会批准，金额也未确定。投资者应当要求公司披露商家留存率，以及每笔本地履约订单的利润。¹⁰

先盯住这项费用怎么定，再看由谁来买单。