जिस दिन सैक्रामेंटो ने तार ज़मीन के नीचे करने के मुनाफ़े पर कैंची चलाने का फैसला किया, उसी दिन PG&E ने दस साल का भूमिगतकरण प्लान दायर कर दिया

टाइमिंग पर हंसी आ जाती है। 1 अक्टूबर को PG&E ने राज्य के सामने अपना 10-साला इलेक्ट्रिकल अंडरग्राउंडिंग प्लान दायर किया↗: 2028 से 2037 के बीच, 30 से ज़्यादा काउंटी में करीब 5,000 मील वितरण लाइन ज़मीन के नीचे जाएगी। दावा है कि जिन लाइनों को वह नीचे ले जाएगा, उन पर आग लगने का जोखिम 98% और बिजली कटौती 90% तक घटेगी ¹। उसी दोपहर सैन फ्रांसिस्को के फाइनेंशियल डिस्ट्रिक्ट में कंपनी के पहले से ज़मीन के नीचे बने तीन वॉल्ट फट गए↗ — लपटें हवा में उठीं, छह ब्लॉक तक आवाजाही बंद हो गई और पांच घंटे तक शेल्टर-इन-प्लेस यानी अपनी जगह पर टिके रहने का आदेश लागी रहा ⁵।

बिना रकम वाली बिल

रिलीज़ में 117 अरब डॉलर के दीर्घकालिक फ़ायदों का दावा है — 'प्रस्तावित निवेश की कीमत से 10 गुना से भी ज़्यादा' ¹। निवेश की वह कीमत रिलीज़ में कहीं नहीं दी गई। जो आंकड़े रिकॉर्ड में मौजूद हैं, उन्हीं पर हिसाब लगाइए: PG&E का तिमाही पूंजीगत खर्च 2024 की तीसरी तिमाही (Q3) के 2.6 अरब डॉलर से बढ़कर अब हर तिमाही करीब 3 अरब डॉलर पहुंच चुका है। उधार की लागत घटाने के लिए कंपनी ने 2027 के कैलिफोर्निया प्लान में से 2 अरब डॉलर टाले हैं, फिर भी 2027 में करीब 11.4 अरब डॉलर का पूंजीगत व्यय (Capex) करने की योजना बनी हुई है ³⁷। इस रन रेट पर दस साल का भूमिगतकरण हर मील पर कितना पड़ेगा — इस सवाल का जवाब प्रेस रिलीज़ विशेषणों से देती है। हर मील 3 मिलियन यानी 30 लाख डॉलर भी लगाएं तो 5,000 मील का हिसाब 15 अरब डॉलर के आसपास पहुंच जाता है। प्लान की '10 गुना' वाली बनावट एक ऐसे भाजक — यानी निवेश राशि — की ओर इशारा करती है जो इससे कहीं बड़ा है; पर वह रकम कोई स्रोत नहीं बताता।

सैक्रामेंटो ने रिटर्न पर कैंची चला दी

फाइलिंग से एक दिन पहले, विधानसत्र के आखिरी घंटों में, राज्यपाल न्यूसम ने SB 905 पर हस्ताक्षर किए↗। कानून CPUC को निर्देश देता है कि वह कम जोखिम वाले निवेशों, 'जैसे पावर लाइनों की अंडरग्राउंडिंग', पर यूटिलिटी के मुनाफे को कम करने पर विचार करे; ऐसे ही नए ट्रांसमिशन प्रोजेक्टों पर यूटिलिटीज आमतौर पर 9% या 10% कमाती हैं ²। PG&E ने इस बिल का विरोध किया था और चेताया था कि इससे निवेश हतोत्साहित होगा ²। कंपनी की 2 सितंबर की स्ट्रैटेजिक रिव्यू↗ 2028-2030 के पूंजी और रेट-बेस प्रोजेक्शन को नए सिरे से आंक रही है; इसे पढ़ने पर लगता है कि कंपनी ठीक इसी स्थिति के लिए पहले से तैयार बैठी है ³।

हिसाब-किताब पर नज़र किसकी

शेयरधारकों का गणित सीधा है: इन्वेस्टमेंट ग्रेड में वापस लौटने के लिए PG&E को अगले दस साल में ज़मीन के नीचे जाने वाले तारों पर हाई सिंगल डिजिट रिटर्न कमाना है — और विधानमंडल ने अभी-अभी कटौती के लिए इसी एसेट क्लास को नामित कर दिया है। शेयर 12.17 डॉलर पर बंद हुआ — साल की शुरुआत से 24% नीचे↗ — जबकि एनालिस्ट्स का औसत टारगेट 19.22 डॉलर है; UBS ने 23 सितंबर को अपना टारगेट घटाकर 14 डॉलर कर दिया था ⁶। फाइलिंग से दो दिन पहले, 30 सितंबर को, डायरेक्टर जॉन लार्सन ने 12.20 डॉलर के भाव पर 7,500 शेयर खरीदे↗ — 92,000 डॉलर का एक 'भरोसे का इशारा' ⁴। बिजली उपभोक्ताओं के हिस्से अलग बिल आता है — और हर (डिनॉमिनेटर) बिल्कुल नहीं। आगे योजना की समीक्षा एनर्जी सेफ्टी करेगी, लागत पर फैसला CPUC सुनाएगा और तीसरी तिमाही (Q3) के नतीजे 22 अक्टूबर को आएंगे ³।

5,000 मील की योजना की लागत किसी सूत्र ने नहीं बताई है। यह आंकड़ा — और यह कि 117 अरब डॉलर का दावा SB 905 के नए नियमों में टिकता है या नहीं — यह सब 22 अक्टूबर और रेगुलेटरी रिकॉर्ड ही सामने लाएंगे।