POET perdió todos los pedidos de Marvell después de que hablara su director financiero. La reconstrucción pasa por un único contrato de 50 millones de dólares
Seis días después de que el director financiero de POET comentara ante las cámaras detalles de pedidos, Marvell canceló todas las órdenes de compra y las acciones se hundieron un 47,3% en una sola jornada. Una demanda por fraude de valores y 22,8 millones de acciones en corto se alzan hoy frente a un pedido de Lumilens de 50 millones de dólares y a un mercado de componentes ópticos agotado hasta principios de 2029.
Vincent Jiang · 3 min read
Una entrevista, y todos los pedidos de Marvell cancelados
POET Technologies, el diseñador de chips con sede en Toronto cuyo Optical Interposer integra láseres y electrónica en un mismo módulo, apenas había facturado 2,3 millones de dólares desde 202012. El 21 de abril, su director financiero, Thomas Mika, declaró en una entrevista en vídeo que POET mantenía «acuerdos de confidencialidad con proveedores de los hiperescaladores» y después habló de plazos de entrega y de órdenes de compra ligadas a Celestial AI~$2.5B — Celestial AI, private, latest valuation ~$2.5B, una startup adquirida por el fabricante de chips Marvell−5.87% — Marvell, down 5.87 percent today1. El aviso de cancelación de Marvell llegó el 23 de abril3. Cuando POET comunicó a los inversores, el 27 de abril, que había perdido todas las órdenes de compra por lo que Marvell calificó de divulgación no autorizada, las acciones se desplomaron un 47,3% en una sola sesión13.
Una demanda por fraude se topa con un mercado agotado hasta 2029
La demanda, presentada el 28 de abril ante el Distrito de Nueva Jersey y que abarca las compras realizadas entre el 1 y el 27 de abril, alega que POET, su consejero delegado, Suresh Venkatesan, y Mika engañaron a los inversores sobre la situación fiscal de la empresa como compañía extranjera de inversión pasiva (passive foreign investment company, PFIC), una clasificación estadounidense con tipos punitivos para los tenedores desprevenidos, y sobre un acuerdo de confidencialidad vinculante con Marvell que la entrevista había negado1. Son alegaciones, no hechos probados. Wolfpack Research había preparado el terreno el 14 de abril al tildar POET de «una evidente promoción artificial del valor», construida sobre un número de acciones en circulación que ha aumentado un 303% desde finales de 2022; el valor cayó un 8,08% esa misma jornada41.
La otra cara del mercado no está en disputa. El consejero delegado de Lumentum, Michael Hurlston, dijo el 9 de octubre que sus componentes ópticos están «completamente vendidos» hasta principios de 2029, con déficits del 30% en algunas líneas de producto hasta 2028, y Nvidia−2.72% — Nvidia, down 2.72 percent today ha invertido 2.000 millones de dólares en Lumentum y otros tantos en Coherent−8.15% — Coherent, down 8.15 percent today5.
La reconstrucción se reduce a un cliente y a una cuenta bancaria muy abultada
El 14 de mayo, POET y Lumilens, un fabricante de componentes ópticos, firmaron un acuerdo de suministro con un pedido inicial de 50 millones de dólares por motores basados en el interposer. El acuerdo está diseñado para rebasar los 500 millones de dólares a lo largo de cinco años si el desarrollo y la cualificación culminan con éxito; las muestras de ingeniería están previstas para finales de este año y la producción en volumen, para 20276. Una colocación de 400 millones de dólares cerró el 18 de mayo, y el trimestre de junio terminó con 796,3 millones de dólares en caja e inversiones a corto plazo47. La facturación de ese trimestre fue de 569.925 dólares, un 112% más y la sexta subida consecutiva, frente a un flujo de caja operativo negativo de 12,2 millones de dólares7.
A 7,79 dólares el 9 de octubre, cerca del suelo de una horquilla entre 3,87 y 20,81 dólares, la capitalización bursátil ascendía a 1.350 millones de dólares; para el 14 de octubre, las acciones cotizaban a 6,32 dólares28. El interés en corto (short interest) se duplicó tras la cancelación: pasó de 14,6 millones de acciones a finales de abril a 30,6 millones a mediados de mayo, y se situaba en 22,8 millones en la liquidación del 15 de septiembre42.
El interés en corto se duplicó tras la cancelación y luego cedió
Data
| Acciones en corto | |
|---|---|
| Fines de abril | 14.6M |
| Mediados de mayo | 30.6M |
| Liquidación 15 sept. | 22.8M |
Una capitalización de 1.350 millones de dólares frente a 2,3 millones de ingresos históricos
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Capitalización bursátil, 9 oct. 2026 | $1,350M |
| Techo de Lumilens, 5 años (estimate) | $500M |
| Pedido inicial de Lumilens | $50M |
| Ingresos desde 2020 | $2.3M |
Seis trimestres consecutivos de crecimiento, hasta 570.000 dólares por trimestre
Data
| Facturación trimestral | |
|---|---|
| T4 '24 | $30K |
| T1 '25 | $170K |
| T2 '25 | $270K |
| T3 '25 | $300K |
| T4 '25 | $340K |
| T1 '26 | $500K |
| T2 '26 | $570K |
Los dos bandos leen los mismos datos
Mika ha llamado «gusanos» a los vendedores en corto y ha calificado el aviso fiscal de «una gran pamplina»: con pérdidas netas, los tenedores estadounidenses no tenían nada que declarar. POET ha facilitado desde entonces los datos para una elección QEF (Qualified Electing Fund) de 2025, la declaración que amortigua el golpe de la PFIC10. Citadel y Jane Street cuentan con participaciones11. Los bajistas replican con 830 millones de dólares en capital emitido este año y un ratio precio-ventas cercano a 1.089, y con un foro minorista alemán que generó 46 mensajes en cinco días, todos exigiendo contratos verificables812. La noche en que los valores de componentes ópticos se dispararon con las palabras de Hurlston, POET subió en torno al 1% y el sentimiento minorista sobre el valor se mantuvo «bajista»5.
El reloj lo marca la escalada de producción en Malasia
La demanda ha dejado atrás el plazo de finales de junio para designar al demandante principal, y el consejo ha aparcado el traslado de su domicilio social a Estados Unidos, de modo que la cuestión fiscal sigue abierta47. Lo que zanja la disputa es la producción: la fabricación en volumen de 800G, prevista para el tercer trimestre de 2026 en su línea de Malasia; más de 30.000 motores ópticos previstos para el conjunto del año, y un warrant de Lumilens a nueve años sobre 22,9 millones de acciones a 8,25 dólares, que solo se consolida a medida que llegan los pagos86. La cola por los componentes ópticos se extiende hasta principios de 2029. La apuesta es si POET está en esa cola o fuera de ella.
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