POET perd toutes ses commandes Marvell après les propos de son directeur financier. La relance tient à un contrat unique de 50 millions de dollars

Une interview, et plus une seule commande Marvell

POET Technologies↗, le concepteur de puces torontois dont l'interposeur optique (« Optical Interposer ») réunit lasers et électronique sur un même module, n'avait comptabilisé que 2,3 millions de dollars de chiffre d'affaires depuis 2020¹². Le 21 avril, son directeur financier Thomas Mika a déclaré dans une interview vidéo que POET était « sous NDA » (accord de confidentialité) avec des fournisseurs des hyperscalers, avant d'évoquer des calendriers de livraison et des bons de commande liés à Celestial AIPVT~$2.5B — Celestial AI, private, latest valuation ~$2.5B, une start-up rachetée par le fabricant de puces Marvell▼−5.87% — Marvell, down 5.87 percent today¹. La notification d'annulation de Marvell est tombée le 23 avril↗³ ; lorsque POET a annoncé aux investisseurs, le 27 avril, que tous les bons de commande avaient sauté pour ce que Marvell qualifiait de divulgation non autorisée, le titre a perdu 47,3 % en une séance¹³.

Une plainte pour fraude face à un marché complet jusqu'en 2029

La plainte déposée le 28 avril dans le district du New Jersey↗, qui vise les achats réalisés entre le 1er et le 27 avril, allègue que POET, son PDG Suresh Venkatesan et Mika ont induit les investisseurs en erreur sur le statut fiscal de la société — « passive foreign investment company » (PFIC) —, une catégorie américaine aux taux confiscatoires pour les porteurs qui s'y sont mal préparés, ainsi que sur l'existence d'un accord de confidentialité contraignant avec Marvell que l'interview avait démenti¹. Ce ne sont là que des allégations, pas des faits établis. Wolfpack Research avait préparé le terrain dès le 14 avril, qualifiant POET de « promotion boursière évidente » adossée à un nombre d'actions en hausse de 303 % depuis fin 2022 ; le titre avait perdu 8,08 % ce jour-là⁴¹.

L'autre versant du marché, lui, ne fait pas débat. Le PDG de Lumentum, Michael Hurlston, a affirmé le 9 octobre que ses composants optiques étaient « entièrement vendus » jusqu'au début de 2029↗, avec des déficits de 30 % sur certaines gammes jusqu'en 2028, et Nvidia▼−2.72% — Nvidia, down 2.72 percent today a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum autant que dans Coherent▼−8.15% — Coherent, down 8.15 percent today⁵.

La relance tient à un client et à un compte en banque très bien garni

Le 14 mai, POET et Lumilens, un fabricant de composants optiques, ont signé un accord d'approvisionnement assorti d'une commande initiale de 50 millions de dollars↗ portant sur des moteurs optiques à base d'interposeurs. Le contrat est taillé pour franchir le cap des 500 millions de dollars sur cinq ans si le développement et la qualification aboutissent. Les échantillons d'ingénierie sont attendus pour la fin de l'année, la production en volume pour 2027⁶. Un placement de 400 millions de dollars a été bouclé le 18 mai, et POET disposait, à la clôture du trimestre arrêté fin juin, de 796,3 millions de dollars de trésorerie et de placements à court terme⁴⁷. Le chiffre d'affaires du trimestre s'est établi à 569 925 dollars, en hausse de 112 %↗, sixième progression consécutive, à mettre en regard d'un flux de trésorerie opérationnel négatif de 12,2 millions de dollars⁷.

À 7,79 dollars le 9 octobre, près du plancher d'une fourchette de 3,87 à 20,81 dollars↗, la capitalisation boursière atteignait 1,35 milliard de dollars ; au 14 octobre, le titre s'échangeait à 6,32 dollars²⁸. Les positions à découvert ont doublé après l'annulation↗, passant de 14,6 millions d'actions fin avril à 30,6 millions à la mi-mai, pour ressortir à 22,8 millions à la date de règlement du 15 septembre⁴².

Les deux camps lisent les mêmes faits

Mika a traité les vendeurs à découvert de « larves »↗ et qualifié l'avertissement fiscal de « grosse non-affaire », la perte nette de la société n'ayant laissé rien à déclarer aux porteurs américains ; POET a depuis fourni les données nécessaires à une élection QEF (Qualified Electing Fund) au titre de 2025, le dépôt qui atténue l'impact du statut PFIC¹⁰. Citadel et Jane Street détiennent des participations¹¹. Les baissiers répliquent avec 830 millions de dollars d'actions émises cette année et un ratio cours/chiffre d'affaires proche de 1 089↗, et avec un forum allemand d'investisseurs particuliers comptant 46 messages en cinq jours, tous réclamant des contrats vérifiables⁸¹². Le soir où les valeurs de l'optique ont bondi sur les propos de Michael Hurlston, POET a gagné environ 1 % et le sentiment des investisseurs particuliers sur le titre est resté « baissier »⁵.

L'horloge, c'est la montée en cadence en Malaisie

La class action a franchi fin juin l'échéance de désignation du demandeur principal, et le conseil d'administration a gelé le projet de transfert de son siège social aux États-Unis : la question fiscale, elle, reste ouverte⁴⁷. C'est la production qui tranchera le débat : une production 800G en grand volume visée pour le troisième trimestre 2026 sur la ligne malaisienne, un objectif annoncé de plus de 30 000 moteurs optiques pour l'année, et un warrant Lumilens de neuf ans portant sur 22,9 millions d'actions à 8,25 dollars, qui ne se débloquera qu'au fil des paiements⁸⁶. La file d'attente pour les composants optiques s'étire jusqu'au début 2029. Le pari : POET sera-t-il dans cette file, ou à côté ?