A POET perdeu todos os pedidos da Marvell depois que seu diretor financeiro falou. A reconstrução é um único acordo de US$ 50 milhões

Uma entrevista, e lá se foram todos os pedidos da Marvell

A POET Technologies↗, empresa de Toronto que projeta chips e cujo Optical Interposer reúne lasers e eletrônica em um único módulo, havia registrado apenas US$ 2,3 milhões de receita desde 2020¹². Em 21 de abril, o diretor financeiro, Thomas Mika, disse em entrevista em vídeo que a POET estava “sob NDAs com fornecedores das hiperescaladoras” e, na sequência, discutiu prazos de entrega e ordens de compra vinculadas à Celestial AIPVT~$2.5B — Celestial AI, private, latest valuation ~$2.5B, startup adquirida pela fabricante de chips Marvell▼−5.87% — Marvell, down 5.87 percent today¹. O aviso de cancelamento da Marvell chegou em 23 de abril↗³. Quando a POET informou aos investidores, em 27 de abril, que todas as ordens de compra haviam sido canceladas por causa do que a Marvell chamou de divulgação não autorizada, as ações caíram 47,3% em um único dia¹³.

Uma ação por fraude encontra um mercado esgotado até 2029

A ação, protocolada em 28 de abril no Distrito de Nova Jersey↗, abrange compras feitas entre 1º e 27 de abril e alega que a POET, o CEO Suresh Venkatesan e Mika induziram investidores a erro sobre o status tributário da companhia como passive foreign investment company (PFIC) — classificação americana com alíquotas punitivas para detentores despreparados — e sobre um acordo de confidencialidade vinculante com a Marvell cuja existência a entrevista havia negado¹. São alegações, não conclusões. A Wolfpack Research havia preparado o terreno em 14 de abril, ao chamar a POET de “uma óbvia promoção de ações”, construída sobre um número de papéis 303% maior desde o fim de 2022; o papel caiu 8,08% no dia⁴¹.

O outro lado do mercado não está em disputa. O CEO da Lumentum, Michael Hurlston, disse em 9 de outubro que seus componentes ópticos estão “completamente esgotados” até o início de 2029↗, com déficits de 30% em algumas linhas até 2028 — e a Nvidia▼−2.72% — Nvidia, down 2.72 percent today colocou US$ 2 bilhões na Lumentum e outros US$ 2 bilhões na Coherent▼−8.15% — Coherent, down 8.15 percent today⁵.

A reconstrução é um cliente e uma conta bancária muito recheada

Em 14 de maio, a POET e a Lumilens, fabricante de dispositivos ópticos, assinaram um acordo de fornecimento com um pedido inicial de US$ 50 milhões↗ para motores ópticos baseados no Optical Interposer. O contrato foi desenhado para superar US$ 500 milhões ao longo de cinco anos, se o desenvolvimento e a qualificação tiverem êxito; as amostras de engenharia devem ser entregues no fim deste ano e a produção em volume, em 2027⁶. Uma colocação de US$ 400 milhões foi concluída em 18 de maio, e o trimestre de junho fechou com US$ 796,3 milhões em caixa e investimentos de curto prazo⁴⁷. A receita do trimestre foi de US$ 569.925, alta de 112%↗ — o sexto aumento consecutivo —, contra um consumo de caixa operacional de US$ 12,2 milhões⁷.

A US$ 7,79 em 9 de outubro, perto do piso da faixa de US$ 3,87 a US$ 20,81↗, o valor de mercado era de US$ 1,35 bilhão. Em 14 de outubro, as ações eram negociadas a US$ 6,32²⁸. O volume de ações vendidas a descoberto dobrou após o cancelamento↗, de 14,6 milhões no fim de abril para 30,6 milhões em meados de maio — e somava 22,8 milhões na liquidação de 15 de setembro⁴².

Os dois lados leem os mesmos fatos

Mika chegou a chamar os vendedores a descoberto de "vermes"↗ e o alerta fiscal de "uma grande tempestade em copo d'água" — o prejuízo líquido não deixava nada a declarar aos detentores nos Estados Unidos. Desde então, a POET forneceu os dados para a eleição QEF (qualified electing fund) de 2025, a declaração que amortece o impacto do enquadramento como PFIC¹⁰. Citadel e Jane Street detêm participações na companhia¹¹. Os baixistas revidam com US$ 830 milhões em ações emitidas neste ano e um múltiplo preço/receita próximo de 1.089↗, e com um fórum alemão de investidores pessoa física que rendeu 46 posts em cinco dias, todos exigindo contratos verificáveis⁸¹². Na noite em que o setor de óptica embalou com as declarações de Hurlston, a POET subiu cerca de 1%, e o sentimento do varejo em relação ao papel seguiu "baixista"⁵.

O relógio é a rampa de produção na Malásia

A ação já deixou para trás o prazo de fim de junho para a definição do investidor-líder (lead plaintiff), e o conselho de administração engavetou a mudança de sede para os Estados Unidos — a questão fiscal, portanto, segue em aberto⁴⁷. O que decide a disputa é a produção: a fabricação 800G em alto volume, com meta para o terceiro trimestre de 2026 na linha da Malásia; o guidance de mais de 30 mil motores ópticos para o ano; e um warrant de nove anos em favor da Lumilens, sobre 22,9 milhões de ações a US$ 8,25, com vesting condicionado à chegada dos pagamentos⁸⁶. A fila por componentes ópticos vai até o início de 2029. A aposta é saber se a POET está nessa fila — ou ao lado dela.