216 millions de yuans de bénéfice net au premier semestre pour Qihoo 360, qui vend à la Chine sa réponse au Mythos d'Anthropic
Qihoo 360 a dégagé un bénéfice net de 216 millions de yuans au premier semestre, porté par les offres d'IA que Zhou Hongyi a promues tout l'été et qui affichent la plus forte croissance du groupe. L'action, elle, reste proche de son plus bas sur cinquante-deux semaines.
Vincent Jiang · 3 min read
Zhou vend à la Chine la réponse que Washington lui refuse
Zhou Hongyi est monté à la tribune de la conférence ISC.AI 2026, à Pékin, le 24 juin, pour y dévoiler Tulongfeng, un chasseur de failles automatisé qu'il a présenté comme « la version chinoise de Mythos », le modèle de détection de vulnérabilités d'Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B 1. L'outil aurait déjà repéré 3 432 failles logicielles, dont 105 confirmées par les autorités chinoises — des chiffres que Reuters n'a pas pu vérifier de manière indépendante 1. Le lendemain, il a qualifié Mythos de « cyberarme nucléaire » que les entreprises chinoises n'avaient « aucune qualification pour en entrevoir ne serait-ce qu'une esquisse » 2.
Washington venait d'ordonner à Anthropic de suspendre ses exportations d'une version moins puissante de Mythos, et ce partout dans le monde 1. Il avait inscrit 360 elle-même sur la liste des entités (« Entity List ») en mai 2020, puis sur la liste du Pentagone des entreprises chinoises liées à l'armée en octobre 2022 3.
Les restrictions font la vente pour lui. Les ministères et les banques chinoises qui veulent ce type d'outils n'ont plus qu'un seul rayon national où se servir — et les fournisseurs américains qui ont conçu l'original sont exclus de la vente.
Les abonnements à l'IA ont fait le redressement
Le rapport semestriel publié le 20 août a transformé le théâtre en compte de résultat : un chiffre d'affaires de 4,172 milliards de yuans, en hausse de 9,01 %, et un bénéfice net de 216 millions de yuans, contre une perte de 282 millions de yuans un an plus tôt 45. Le résultat ajusté est repassé en territoire positif, à 153 millions de yuans, et le groupe a versé le 22 septembre un dividende semestriel de 0,5 yuan pour 10 actions 46.
La plus forte croissance se trouve dans les activités dont Zhou a fait la promotion tout l'été. Les services à valeur ajoutée sur internet — la catégorie qui regroupe les abonnements à Nano AI, Nano Work et 360 AI Office — ont progressé de 35,38 %, à 1,226 milliard de yuans ; la sécurité a gagné 22,26 %, à 310 millions de yuans, et est déployée dans les administrations, la finance, l'énergie, l'industrie manufacturière et les transports 4. Nano Work a été lancé le 28 juillet avec 100 millions de jetons (tokens) gratuits destinés à 1 000 petites entreprises 42.
Les abonnements IA ont progressé presque quatre fois plus vite que l'ensemble du groupe
Data
| Value | |
|---|---|
| Abonnements IA (SVA internet) | 35.38% |
| Sécurité | 22.26% |
| Ensemble du groupe | 9.01% |
Un compteur de failles qui double, sans vérification
Au 31 juillet, Tulongfeng avait débusqué près de 7 000 failles selon l'entreprise, soit environ le double du chiffre de juin 4. Zhou concède que les modèles chinois accusent 20 à 30 % de retard en capacité de base et vend, lui, l'essaim : « Si l'approche américaine consiste à cultiver un hacker de génie, celle de 360 consiste à organiser une équipe professionnelle d'attaque et de défense » 1. Un Pwnie Award obtenu en collaboration avec l'université Tsinghua, rapporté par Futu, ne figure pas dans l'archive des lauréats tenue par les organisateurs, qui s'arrête en 2023 78.
La Bourse n'a pas encore payé
À 8,95 yuans le 7 octobre, le titre évolue à peine au-dessus de son plus bas sur cinquante-deux semaines (8,26 yuans) et recule de 39 % par rapport à son plus haut. La fiche de cotation de Reuters le valorise à environ 259 fois les bénéfices 9. La base de bénéfices est mince : le résultat net de l'exercice 2025 s'est élevé à 263 millions de yuans, après une perte de 1,09 milliard de yuans en 2024 9.
D'une perte de 1,09 milliard de yuans en 2024 à des bénéfices maigres
Data
| Résultat net | |
|---|---|
| Ex. 2024 | -RMB 1,090M |
| Ex. 2025 | RMB 263M |
| S1 2026 | RMB 216M |
La Bourse a pourtant tenté de payer : le titre a touché son plafond de hausse le 28 août, un sursaut mis sur le compte de l'optimisme autour de l'IA et du renouement avec les bénéfices 6. Le flux de trésorerie d'exploitation est resté négatif, à moins 57 millions de yuans sur le semestre, alors que la recherche-développement absorbait 37,8 % du chiffre d'affaires 45.
Le verdict tombera le 30 octobre
Les actions A chinoises reprennent la cotation le 8 octobre après la fermeture pour la Fête nationale, et le rapport du troisième trimestre de 360 est attendu le 30 octobre 106. Ce rapport dira si les abonnements à l'IA poursuivent leur croissance composée et si la trésorerie finit par suivre les bénéfices. Le nombre de failles a doublé en cinq semaines ; le titre, lui, n'a pas bougé.
Deepdive
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