Qualcomm muss sein Rechenzentrumsgeschäft binnen eines Jahres versechzehnfachen, um Apple zu ersetzen
Qualcomms Finanzchef sagt: Die Rechenzentrumsumsätze springen im nächsten Jahr von rund 300 Millionen auf 5 Milliarden Dollar und ersetzen zusammen mit dem Autogeschäft binnen zwölf Monaten den gesamten Apple-Rückgang. Der erste Amazon-Dollar fließt erst im Dezember-Quartal – und die Schlagzeile von 60 Milliarden Dollar besteht aus Warrants, die erst mit eingehenden Bestellungen fällig werden.
Vincent Jiang · 3 min read
Akash Palkhiwala, Finanzchef und Chief Operating Officer von Qualcomm, hat am 1. Oktober eine Zahl und eine Frist genannt für das Leben des Konzerns nach Apple: rund 5 Milliarden Dollar Rechenzentrumsumsatz im nächsten Jahr, nach rund 300 Millionen Dollar in diesem Jahr – und, in seinen Worten, das gesamte schrumpfende Apple-Geschäft „innerhalb der nächsten zwölf Monate“ ersetzt durch Rechenzentren und Autos 1. Das Geschäftsjahr, nach dem er rechnet, hat längst begonnen.
Das Apple-Loch reißt in diesem Quartal auf
Der Ausstieg ist keine Hypothese mehr. Die Produktumsätze mit Apple brechen vom September- zum Dezember-Quartal um rund 50 Prozent ein, und Qualcomms Anteil an den Modems des neuen iPhones wird „wesentlich unter“ den bislang angenommenen 20 Prozent liegen 211. Der Gesamtumsatz sank im Juni-Quartal um 4 Prozent auf 9,95 Milliarden Dollar, zum zweiten Mal in Folge im Vorjahresvergleich 34. Die Umsätze mit Smartphone-Chips gaben um 20 Prozent nach 3.
Der Umsatz erreichte mit 12,3 Milliarden Dollar seinen Höchststand – und fällt seit zwei Quartalen
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3/23 | $8.63B |
| Q4/23 | $9.94B |
| Q1/24 | $9.39B |
| Q2/24 | $9.39B |
| Q3/24 | $10.24B |
| Q4/24 | $11.67B |
| Q1/25 | $10.98B |
| Q2/25 | $10.37B |
| Q3/25 | $11.27B |
| Q4/25 | $12.25B |
| Q1/26 | $10.6B |
| Q2/26 | $9.95B |
Was Amazon tatsächlich unterschrieben hat
Der Amazon-Deal vom 8. September trägt die Schlagzeile „bis zu 60 Milliarden Dollar“ 6. Was Qualcomm bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat, ist enger gefasst: Warrants auf 25 Millionen Aktien zu einem Bezugskurs von 161,26 Dollar – im Wert von rund 4 Milliarden Dollar. Sie werden tranchenweise fällig, sobald kommerzielle Vereinbarungen geschlossen sind und Amazon Serverchips und andere Technologie für bis zu 60 Milliarden Dollar abnimmt, und zwar bis zum 3. September 2036 57.
Die ersten Umsätze fallen im Dezember-Quartal an 68. Die Konstruktion ist dieselbe, die The Inference am 27. September auseinandergenommen hat: Qualcomm bezahlt Amazon, in Aktien, dafür, dass dieser Qualcomm-Chips kauft.
Die Amazon-Schlagzeile von 60 Milliarden Dollar ist nur eine Obergrenze – das Ziel fürs kommende Jahr lautet 5 Milliarden Dollar
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Einkaufsobergrenze Amazon, bis 2036 (estimate) | $60B |
| Rechenzentrumsziel, GJ 2027 (estimate) | $5B |
| An Amazon ausgegebene Warrants | $4B |
| Rechenzentrumsumsatz, GJ 2026 | $0.3B |
Was bereits Realität ist
Die Argumente des Managements haben Substanz. Von zwei Hyperscalern liegen bereits Kaufaufträge vor, die Wafer sind bereits in der Fertigung 8. Meta setzt ab 2028 auf die Server-CPU Dragonfly 5.
Bis zum Geschäftsjahr 2029 klettert das Rechenzentrumsziel auf 15 Milliarden Dollar – in einem Markt von 1 Billion Dollar, von dem Qualcomm fünf Prozent erobern will 158. Das Autogeschäft hat gerade ein Rekordquartal mit 1,59 Milliarden Dollar Umsatz hingelegt, ein Plus von 61 Prozent 3. Konzernchef Cristiano Amon sagte es im Juli: „Wir haben Apple im Grunde durch das Rechenzentrum ersetzt“ 2.
Der Rechenzentrumsumsatz soll bis zum Geschäftsjahr 2029 um das Fünfzigfache zulegen
- Rechenzentrumsumsatz
- Estimate
Data
| Rechenzentrumsumsatz | |
|---|---|
| GJ 2026 | $0.3B |
| GJ 2027 (estimate) | $5B |
| GJ 2029 (estimate) | $15B |
Was noch gelingen muss
Das Autogeschäft, immerhin das bewährte Standbein, braucht bis 2029, um von einer Exit-Run-Rate von 7 Milliarden Dollar auf 10 Milliarden Dollar zu wachsen 1. Die ersten kundenspezifischen Server-Chips drücken die Bruttomarge im Chipgeschäft um 1,5 bis 2 Prozentpunkte unter die Spanne von 48 bis 50 Prozent 2.
Der Einstieg kommt außerdem spät: Nvidia gibt bei GPUs weiterhin den Standard vor, und Broadcom und Marvell haben bei Google und Meta bereits die Sockets für kundenspezifische Chips besetzt 6. Palkhiwala hält dagegen, dass sich das Rechnen zu spezialisierten, disaggregierten, stromsparenden Inferenz-Workloads verlagert, statt für jede Aufgabe eine eigene GPU einzusetzen 1. Genau dieser Mechanismus, nicht die Schlagzeile, ist der Maßstab, an dem sich die 5 Milliarden Dollar überprüfen lassen.
Die erneuerte Apple-Patentlizenz tritt am 1. April 2027 in Kraft und bleibt getrennt von der Modem-Lieferung, die mit den Modellvorstellungen des Jahres 2026 endet 10. Laut einer Schätzung von Bernstein sichert sie Qualcomm weiterhin eine jährliche „Maut“ von 1,5 bis 1,7 Milliarden Dollar 9. Das ist das Lizenzgeschäft – die Chipumsätze fallen trotzdem weg.
Der 4. November ist die erste Bewährungsprobe
Qualcomm legt am 4. November seine Zahlen vor. Stacy Rasgon von Bernstein erwartet dazu Details zu Laufzeit und Konditionen der Lizenz sowie die Prognose für das Dezember-Quartal 9. Nach den eigenen Zahlen des Finanzchefs bedeuten 5 Milliarden Dollar binnen eines Jahres durchschnittlich 1,25 Milliarden Dollar je Quartal – aus einem Geschäft, das derzeit auf eine Quartalsrate von rund 75 Millionen Dollar kommt 1. Diese Rechnung entscheidet sich nicht in der Pressemitteilung, sondern in Amazons Auftragsbuch.
Deepdive
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