Qualcomm debe multiplicar por 16 sus ingresos por centros de datos en un año para sustituir a Apple
El director financiero de Qualcomm asegura que los ingresos por centros de datos saltarán de unos 300 millones de dólares este año a 5.000 millones el próximo, y que la compañía reemplazará en 12 meses toda la caída de Apple con centros de datos y automoción. El primer dólar de Amazon no aterrizará hasta el trimestre de diciembre, y el titular de 60.000 millones responde en realidad a warrants que se consolidan a medida que llegan los pedidos.
Vincent Jiang · 3 min read
El director financiero y de operaciones de Qualcomm, Akash Palkhiwala, puso el 1 de octubre cifra y fecha a la vida de la compañía sin Apple: unos 5.000 millones de dólares de ingresos por centros de datos el año próximo, frente a los cerca de 300 millones de este ejercicio, y, en sus palabras, todo el menguante negocio de Apple sustituido «en los próximos 12 meses» por centros de datos y automoción 1. El ejercicio fiscal al que se refiere ya ha comenzado.
El agujero de Apple se abre este trimestre
La salida ya no es hipotética. Los ingresos por productos de Apple caen en torno a un 50% del trimestre de septiembre al de diciembre, y la cuota de Qualcomm en los módems del nuevo iPhone quedará «sustancialmente por debajo» del 20% que la compañía había supuesto 211. La facturación total cayó un 4% en el trimestre de junio, hasta 9.950 millones de dólares —el segundo descenso interanual consecutivo 34—, y los ingresos por chips para móviles retrocedieron un 20% 3.
Los ingresos tocaron techo en 12.300 millones y acumulan dos trimestres de caídas
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | $8.63B |
| T4 '23 | $9.94B |
| T1 '24 | $9.39B |
| T2 '24 | $9.39B |
| T3 '24 | $10.24B |
| T4 '24 | $11.67B |
| T1 '25 | $10.98B |
| T2 '25 | $10.37B |
| T3 '25 | $11.27B |
| T4 '25 | $12.25B |
| T1 '26 | $10.6B |
| T2 '26 | $9.95B |
Lo que Amazon firmó en realidad
El acuerdo con Amazon del 8 de septiembre llega con un titular de «hasta 60.000 millones de dólares» 6. Lo que Qualcomm presentó ante la SEC es más limitado: warrants sobre 25 millones de acciones a 161,26 dólares —unos 4.000 millones en total— que se consolidan por tramos a medida que se ejecuten los acuerdos comerciales y Amazon compre hasta 60.000 millones de dólares en chips para servidores y otra tecnología, entre ahora y el 3 de septiembre de 2036 57.
Los primeros ingresos llegan en el trimestre de diciembre 68. La estructura es la que The Inference desgranó el 27 de septiembre: Qualcomm paga a Amazon, en acciones, para que compre sus chips.
El titular de los 60.000 millones de Amazon es un techo; el objetivo del año que viene es de 5.000 millones
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Techo de compras de Amazon, hasta 2036 (estimate) | $60B |
| Objetivo de centros de datos, ejercicio 2027 (estimate) | $5B |
| Warrants emitidos a favor de Amazon | $4B |
| Ingresos por centros de datos, ejercicio 2026 | $0.3B |
Lo que ya es real
La tesis de la dirección tiene sustancia. Dos hiperescaladores ya tienen órdenes de compra, con las obleas en producción 8. Meta adoptará el procesador para servidores Dragonfly a partir de 2028 5.
El objetivo de centros de datos sube hasta los 15.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2029, dentro de un mercado de un billón de dólares del que Qualcomm aspira a captar el 5% 158. La automoción acaba de registrar un trimestre récord de 1.590 millones de dólares, un 61% más 3. El consejero delegado, Cristiano Amon, lo dijo en julio: «Digamos que hemos sustituido a Apple por el centro de datos» 2.
Los ingresos por centros de datos deben multiplicarse por cincuenta para el ejercicio fiscal de 2029
- Ingresos por centros de datos
- Estimate
Data
| Ingresos por centros de datos | |
|---|---|
| Ejercicio 2026 | $0.3B |
| Ejercicio 2027 (estimate) | $5B |
| Ejercicio 2029 (estimate) | $15B |
Lo que aún tiene que salir bien
La automoción, la pata ya probada, necesita hasta 2029 para pasar de un ritmo anualizado de salida de 7.000 millones de dólares a los 10.000 millones 1. El primer silicio a medida para servidores deja el margen bruto de los chips entre 1,5 y 2 puntos por debajo del nivel de referencia, situado entre el 48% y el 50% 2.
La entrada, además, llega tarde: Nvidia sigue siendo la opción por defecto en GPU, y los huecos de silicio a medida en Google y Meta ya los ocupan Broadcom y Marvell 6. La réplica de Palkhiwala es que el cómputo se desplaza hacia una inferencia especializada, desagregada y de bajo consumo, y no hacia una GPU para cada carga de trabajo 1; ese mecanismo, y no el titular, es lo que hay que poner a prueba frente a los 5.000 millones de dólares.
La renovada licencia de patentes de Apple, en vigor desde el 1 de abril de 2027 e independiente del suministro de módems, que concluye con los lanzamientos de 2026 10, mantiene un peaje anual de entre 1.500 y 1.700 millones de dólares, según la estimación de Bernstein 9. Ese peaje pertenece al negocio de licencias; los ingresos por chips se marchan de todos modos.
El 4 de noviembre, la primera medición
Qualcomm presenta resultados el 4 de noviembre, fecha en la que Stacy Rasgon, de Bernstein, espera conocer la duración y las condiciones de la licencia, además de la guía para el trimestre de diciembre 9. Con las propias cifras del director financiero, llegar a 5.000 millones de dólares en un año equivale a promediar 1.250 millones por trimestre en un negocio que ahora avanza a un ritmo cercano a los 75 millones trimestrales 1. Esa aritmética la zanja la cartera de pedidos de Amazon, no la nota de prensa.
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