クアルコム、アップル穴埋めへデータセンター売上高を1年で16倍に

クアルコムのアカシュ・パルキワラ最高財務責任者(CFO)兼最高執行責任者(COO)は10月1日、アップルを失った後の会社の行方に数字と期限を与えた。来年度のデータセンター向け売上高は約50億ドル。今期は約3億ドルだ。縮小を続けるアップル向け事業は、本人の言葉を借りれば「今後12カ月以内に」↗データセンターと自動車ですべて置き換わる¹。彼が数えているその会計年度は、すでに始まっている。

アップルの穴は今期に開く

離脱はもはや仮定の話ではない。アップル製品向け売上高は7〜9月期から10〜12月期へかけて約50%減る。新型iPhoneのモデムに占めるクアルコムのシェアも、想定していた2割を「著しく下回る」↗水準になる²¹¹。売上高全体は4〜6月期に前年同期比4%減の99億5000万ドルと、2期連続で前年を下回った³⁴。スマートフォン向けチップ売上高は20%減³。

アマゾン契約の実態

9月8日のアマゾンとの契約には、「最大600億ドル」↗という見出しが付いた⁶。だが、クアルコムが提出した中身はもっと狭い↗。新株予約権(ワラント)は2500万株分。行使価格は1株161.26ドルで、約40億ドルに相当する。権利は、商用契約の締結と、アマゾンが2036年9月3日までにサーバー向け半導体などの技術を最大600億ドル購入するのに応じて、段階的に確定する⁵⁷。

最初の売上は10〜12月期に計上される⁶⁸。仕組みはThe Inferenceが9月27日に分析したものだ。クアルコムが自社株でアマゾンに支払い、アマゾンにクアルコムのチップを買ってもらう——そうした構造である。

すでに実在する部分

経営陣の主張には実質が伴う。2つのハイパースケーラーがすでに発注書を出しており、ウエハーの生産も始まっている↗⁸。メタは2028年からサーバー向けCPU「Dragonfly」を採用する⁵。

データセンター向け売上高の目標は2029会計年度までに150億ドルへと積み上がる。市場は1兆ドル規模で、クアルコムはその5%の獲得を目指す¹⁵⁸。自動車向けは直近の四半期に売上高15億9000万ドルと過去最高を記録し、61%増となった³。最高経営責任者(CEO)のクリスティアーノ・アモンは7月、「われわれはいわば、データセンターでアップルを置き換えた」と語った²。

残る課題

自動車向けは実績のある柱だが、期末の年換算売上高で70億ドルから100億ドルへ伸ばすには2029年までかかる¹。初めて手掛けるカスタムのサーバー向け半導体は、チップ部門の粗利益率を48〜50%という基準から1.5〜2ポイント押し下げる²。

参入も出遅れている。GPUの事実上の標準はいまだエヌビディアが握り、グーグルとメタのカスタムチップ採用枠はブロードコムとマーベル・テクノロジーが既に押さえている⁶。パルキワラ氏の反論は、演算処理はあらゆるワークロードにGPUを当てるかたちではなく、用途に特化した分解型・低電力の推論へと移っていくというものだ¹。50億ドルという数字を検証する材料は、見出しの額面ではなく、このメカニズムの方である。

更新されたアップルとの特許ライセンス契約↗は2027年4月1日に発効し、2026年の新型投入で終わるモデム供給とは別枠だ¹⁰。バーンスタインの推計では、年15〜17億ドルの「通行料」が毎年入り続ける⁹。これはライセンス部門の話で、チップの売上高はそれでも去っていく。

最初の検証は11月4日

クアルコムは11月4日に決算を発表する。バーンスタインのステイシー・ラスゴン氏は、ライセンス契約の期間と条件に加え、10〜12月期の業績見通し↗が示される場になるとみる⁹。CFO自身の数字でいえば、年50億ドルの達成は四半期平均12億5000万ドルを続けることを意味する。現在のこの事業は四半期7500万ドル前後のペースだ¹。この算術の答えを決めるのは、プレスリリースではなくアマゾンの発注台帳である。