퀄컴, 애플 대체하려면 1년 새 데이터센터 매출 16배 키워야

퀄컴의 아카시 팔키왈라 최고재무책임자(CFO) 겸 최고운영책임자(COO)가 10월 1일 '애플 이후'의 회사 행보에 숫자와 기한을 제시했다. 내년 데이터센터 매출 약 50억 달러(올해는 약 3억 달러), 그리고 그의 표현대로 줄어드는 애플 사업 매출 전부를 데이터센터와 자동차가 "향후 12개월 안에"↗ 대체한다는 그림이다 ¹. 그가 헤아리는 회계연도는 이미 시작됐다.

이번 분기부터 벌어지는 애플 공백

애플의 이탈은 이제 가정의 문제가 아니다. 애플 제품 매출은 9월 분기에서 12월 분기로 넘어가며 약 50% 줄어든다. 새 아이폰의 모뎀 가운데 퀄컴 몫은 회사가 가정했던 20%보다 "상당히 낮은" 수준↗에 그친다 ²¹¹. 6월 분기 총매출은 4% 감소한 99억5000만 달러로, 전년 동기 대비 감소는 두 분기 연속이다 ³⁴. 스마트폰 칩 매출은 20% 줄었다 ³.

아마존이 실제로 서명한 것

지난 9월 8일 아마존과 맺은 계약은 '최대 600억 달러'↗라는 헤드라인을 달고 나왔다 ⁶. 퀄컴이 공시한 내용은 이보다 좁다↗. 주당 161.26달러에 2500만 주를 살 수 있는 워런트로, 규모는 약 40억 달러다. 상업계약이 체결되고 아마존이 2036년 9월 3일까지 서버 칩과 기타 기술을 최대 600억 달러어치 사들이는 조건이 충족될 때마다 단계적으로 베스팅된다 ⁵⁷.

첫 매출은 12월 분기에 들어온다 ⁶⁸. 이 구조는 디 인퍼런스가 지난 9월 27일 분석한 것과 같다. 퀄컴이 자사 주식으로 아마존에 값을 치르고, 그 조건으로 아마존이 퀄컴 칩을 사들이게 하는 셈이다.

이미 현실이 된 것들

경영진의 논리에 실체가 있다. 하이퍼스케일러 두 곳이 이미 발주를 넣었고 웨이퍼 생산도 진행 중이다↗ ⁸. 메타는 2028년부터 드래곤플라이 서버 CPU를 도입한다 ⁵.

데이터센터 목표는 2029 회계연도까지 150억 달러로 커진다. 퀄컴이 점유율 5%를 노리는 1조 달러짜리 시장 안에서 나온 숫자다 ¹⁵⁸. 자동차 부문은 직전 분기 15억9000만 달러의 사상 최대 매출을 기록했고, 전년 동기 대비 61% 증가다 ³. 크리스티아노 아몬 최고경영자는 7월 "어떻게 보면 데이터센터로 애플을 대체한 셈"이라고 말했다 ².

아직 잘 풀려야 할 것들

이미 검증된 성장축인 자동차 부문조차 연환산 매출 70억 달러를 100억 달러로 키우는 데는 2029년까지 걸린다¹. 첫 주문형 서버 반도체는 칩 매출총이익률을 기준선인 48~50%보다 1.5~2%포인트 끌어내린다².

진입도 늦었다. 엔비디아는 여전히 GPU라는 기본 선택지를 쥐고 있고, 구글과 메타의 주문형 반도체 수주 자리는 브로드컴과 마벨이 이미 차지했다⁶. 팔키왈라의 반론은 이렇다. 컴퓨팅이 모든 워크로드에 GPU를 다는 방식에서 특화형·분리형(disaggregated)·저전력 추론 쪽으로 옮겨가고 있다는 것이다¹. 50억 달러 목표를 시험할 잣대는 헤드라인이 아니라 바로 이 메커니즘이다.

갱신된 애플 특허 라이선스↗는 2027년 4월 1일부로 효력이 발생하며, 2026년 출시 제품을 끝으로 막을 내리는 모뎀 공급과는 별개다¹⁰. 이 라이선스 덕에 버스타인이 추산하는 연간 15억~17억 달러의 '통행료'가 매년 걷힌다⁹. 다만 이는 라이선스 부문 이야기일 뿐, 칩 매출은 그대로 빠져나간다.

첫 시험대는 11월 4일

퀄컴은 11월 4일 실적을 발표한다. 버스타인의 스테이시 라스곤은 이 자리에서 라이선스 계약의 기간과 조건, 그리고 12월 분기 가이던스↗가 공개될 것으로 기대한다⁹. 최고재무책임자(CFO)가 직접 내놓은 숫자로 따져도 1년 50억 달러는 지금 분기당 7500만 달러 안팎으로 돌아가는 사업을 분기 평균 12억5000만 달러로 끌어올려야 한다는 뜻이다¹. 이 산수를 판가름하는 것은 보도자료가 아니라 아마존의 수주 잔고다.