Qualcomm contra Arm: el jurado vuelve el martes, pero la jueza decide la moratoria de 1.500 millones en royalties
El jurado que juzga la demanda de Qualcomm contra Arm por incumplimiento de contrato deliberó el viernes cuatro horas sin alcanzar veredicto y se reúne de nuevo el martes 13 de octubre. El premio mayor, una moratoria de cinco años en el pago de royalties valorada en unos 1.500 millones de dólares, depende de una resolución que la jueza Maryellen Noreika todavía no ha dictado; Arm presenta sus resultados del segundo trimestre fiscal el 4 de noviembre, tres semanas después del regreso del jurado.
Vincent Jiang · 3 min read
Un jurado de Delaware deliberó el viernes unas cuatro horas sin alcanzar veredicto en la demanda por incumplimiento de contrato que Qualcomm−0.35% — Qualcomm, down 0.35 percent today interpuso contra Arm−3.40% — Arm, down 3.40 percent today, y se reúne de nuevo el martes 13 de octubre. 1 Según Qualcomm, Arm retuvo parches de software y herramientas de diseño, cobró al margen de una cláusula destinada a mantener lo que paga dentro del 10% del precio más bajo de Arm y filtró a la prensa una carta de incumplimiento de 2024, una filtración que Qualcomm cifra en 170 millones de dólares de negocio perdido con Meta−0.41% — Meta, down 0.41 percent today. 12
Una moratoria de cinco años, no un veredicto
El remedio pesa más que el veredicto. Antes del juicio, Qualcomm pidió a la jueza Maryellen Noreika que declarara que un incumplimiento suspende sus pagos de royalties a Arm durante cinco años; la jueza aún no se ha pronunciado, y Arm sostiene que esa sanción es inexigible. 1 Los analistas calculan esos royalties en cerca de 300 millones de dólares al año, lo que convierte la cláusula en una palanca de 1.500 millones. 2
La dependencia va en un solo sentido. Qualcomm pagó a Arm unos 443 millones de dólares, tasas de licencia incluidas, en el ejercicio fiscal cerrado el 31 de marzo: el 9% de los ingresos de Arm, de 4.920 millones de dólares, y cerca de la mitad de su resultado operativo de 908 millones; ese mismo pago equivale a en torno al 4% de los 10.430 millones de Qualcomm. 3
El trimestre de junio muestra la exposición
Arm registró ingresos de 1.290 millones de dólares en el trimestre cerrado el 30 de junio, un 22% más: 715 millones de royalties y 574 millones de licencias, de los cuales SoftBank, accionista mayoritario de Arm, pagó 193 millones, y se espera que siga abonando unos 200 millones por trimestre. 425
Las dos mitades del negocio recibieron un golpe este mes. OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, que firmó por el nuevo procesador de Arm para centros de datos de AGI en un pedido cuyo importe no se ha desvelado, opera con unos ingresos anualizados cercanos a los 50.000 millones de dólares, según ha trascendido, y no con los cerca de 70.000 millones que se asumían, porque la cifra anterior contabilizaba los ingresos brutos de sus socios. 56
Los royalties supusieron el 55% de los ingresos de Arm en el trimestre de junio, y SoftBank, un tercio de sus licencias
Data
| Part | Ingresos del trimestre de junio de 2026 | Share |
|---|---|---|
| Royalties | $715M | 55.4% |
| Otras licencias (estimado: 574 millones menos 193) | $381M | 29.6% |
| Licencias de SoftBank | $193M | 15% |
Los ingresos de Arm se han duplicado en dos años, pero el resultado operativo oscila de un trimestre a otro
- Ingresos
- Resultado operativo
Data
| Ingresos | Resultado operativo | |
|---|---|---|
| T1 '24 | $0.93B | $0.02B |
| T2 '24 | $0.94B | $0.18B |
| T3 '24 | $0.84B | $0.06B |
| T4 '24 | $0.98B | $0.18B |
| T1 '25 | $1.24B | $0.41B |
| T2 '25 | $1.05B | $0.11B |
| T3 '25 | $1.14B | $0.16B |
| T4 '25 | $1.24B | $0.19B |
| T1 '26 | $1.49B | $0.44B |
| T2 '26 | $1.29B | $0.09B |
La licencia de 2033 es lo que se está poniendo en precio
La licencia de arquitectura de Qualcomm llega hasta 2033, y la disputa que se esconde detrás de la demanda es cuánto pagará Qualcomm por lo que venga después. 1 Cristiano Amon declaró que el salto de royalties que Arm propone al pasar de la v9 a la v10 supone un aumento del 1.800%, y que un tope de 1,88 dólares por chip, fijado en 2013 para procesadores de al menos cinco núcleos, recae ahora sobre diseños de servidores de 288 núcleos. 23
El abogado de Arm dijo a los jurados que Qualcomm «no ha sufrido el menor daño» y atribuyó la pérdida de valor del acuerdo al propio giro de Meta hacia las gafas de inteligencia artificial. 12 La jueza todavía debe dictar la resolución sobre la buena fe que dejó pendiente el juicio sin jurado celebrado en paralelo al proceso con jurado, y la FTC abrió en mayo una investigación sobre las licencias. 12
La ventana llega hasta el 4 de noviembre
A esa ventana llega Arm en caída: 275,29 dólares el 8 de octubre, un 6,48% menos cuando la revisión de las cifras de OpenAI golpeó a los valores de semiconductores, y cerca de un 3% adicional el viernes, mientras el Nasdaq subía; la acción cotiza a casi 300 veces los beneficios. 578 Eliyan, la startup de chiplets valorada en 1.000 millones de dólares en julio, ha despertado intereses compradores; Arm mantuvo con ella conversaciones preliminares de adquisición e invirtió 5 millones de dólares, sin llegar a presentar una oferta formal. 9 El segundo trimestre fiscal cae el 4 de noviembre, con el consenso de los analistas en 1.380 millones de dólares de ingresos. 7
Lo que vale cada resolución
Una declaración de incumplimiento, más una moratoria exigible, quitaría de la partida de royalties de Arm unos 300 millones de dólares al año, frente a los 908 millones de resultado operativo del último ejercicio fiscal; un veredicto de no incumplimiento aplazaría la disputa hasta la renovación de 2033. 23 De las dos cuestiones, la cláusula es la que deben vigilar los accionistas de Arm. 3 El incumplimiento por sí solo da a Qualcomm una reclamación por daños; la cláusula, cinco años sin factura de royalties. La ventana para posicionarse se cierra el martes, cuando vuelva el jurado. 1
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