Qualcomm против Arm: присяжные вернутся во вторник, но судьба роялти-каникул на $1,5 млрд — в руках судьи
Присяжные по иску Qualcomm к Arm о нарушении договора в пятницу совещались четыре часа, вердикта не вынесли и вернутся к обсуждению во вторник, 13 октября. Главный приз — пятилетние роялти-каникулы стоимостью около $1,5 млрд — зависит от решения судьи Мэриэллен Норейки, которое она пока не огласила; отчет Arm за второй квартал финансового года выйдет 4 ноября, через три недели после возвращения присяжных.
Vincent Jiang · 3 min read
Присяжные в Делавэре по иску Qualcomm−0.35% — Qualcomm, down 0.35 percent today к Arm−3.40% — Arm, down 3.40 percent today о нарушении договора в пятницу совещались около четырех часов, но вердикта не вынесли; обсуждение возобновится во вторник, 13 октября. 1 По версии Qualcomm, Arm не предоставляла патчи к программному обеспечению и инструменты проектирования чипов, взимала плату в обход пункта, который должен был удерживать тарифы для Qualcomm в пределах 10% от минимальной цены Arm, а письмо 2024 года о нарушении договора передала прессе — утечку Qualcomm оценивает в $170 млн потерянных контрактов с Meta−0.41% — Meta, down 0.41 percent today. 12
Пятилетние каникулы от роялти, а не вердикт
Мера воздействия здесь важнее вердикта. Еще до процесса Qualcomm просила судью Мэриэллен Норейку признать, что нарушение договора приостанавливает выплаты роялти в пользу Arm на пять лет; решения пока нет, а Arm считает такую санкцию юридически неисполнимой. 1 Аналитики оценивают эти роялти примерно в $300 млн в год, что превращает спорный пункт в рычаг на $1,5 млрд. 2
Зависимость здесь односторонняя. В финансовом году, завершившемся 31 марта, Qualcomm выплатила Arm около $443 млн с учетом лицензионных платежей — это 9% выручки Arm в $4,92 млрд и почти половина ее операционной прибыли в $908 млн; для самой Qualcomm эти выплаты — около 4% от $10,43 млрд. 3
Июньский квартал показывает уязвимость
В квартале, завершившемся 30 июня, Arm отразила выручку $1,29 млрд — на 22% больше: $715 млн роялти и $574 млн от лицензирования, из которых SoftBank, мажоритарный акционер Arm, заплатил $193 млн и, как ожидается, продолжит платить около $200 млн в квартал. 425
В этом месяце пострадали обе половины бизнеса. OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, заключившая соглашение на новый процессор Arm для дата-центров, ориентированных на общий искусственный интеллект (AGI), — размер заказа не раскрывается, — по сообщениям, вышла на выручку около $50 млрд в годовом выражении, а не на ожидавшиеся примерно $70 млрд: прежняя цифра учитывала валовую выручку партнеров. 56
Роялти — 55% выручки Arm за июньский квартал, SoftBank — треть лицензионных доходов
- Роялти$715M55.4%Строка доходов, по которой Qualcomm добивается роялти-каникул
- Прочее лицензирование (оценка: $574 млн − $193 млн)$381M29.6%
- Лицензирование SoftBank$193M15%
Data
| Part | Выручка за июньский квартал 2026 года | Share |
|---|---|---|
| Роялти | $715M | 55.4% |
| Прочее лицензирование (оценка: $574 млн − $193 млн) | $381M | 29.6% |
| Лицензирование SoftBank | $193M | 15% |
Выручка Arm за два года удвоилась, но операционная прибыль скачет от квартала к кварталу
- Выручка
- Операционная прибыль
Data
| Выручка | Операционная прибыль | |
|---|---|---|
| I кв. '24 | $0.93B | $0.02B |
| II кв. '24 | $0.94B | $0.18B |
| III кв. '24 | $0.84B | $0.06B |
| IV кв. '24 | $0.98B | $0.18B |
| I кв. '25 | $1.24B | $0.41B |
| II кв. '25 | $1.05B | $0.11B |
| III кв. '25 | $1.14B | $0.16B |
| IV кв. '25 | $1.24B | $0.19B |
| I кв. '26 | $1.49B | $0.44B |
| II кв. '26 | $1.29B | $0.09B |
Цена вопроса — лицензия до 2033 года
Архитектурная лицензия Qualcomm действует до 2033 года, и суть судебного спора — сколько компания будет платить за то, что наступит после ее окончания. 1 Криштиану Амон показал в суде, что предложенное Arm повышение роялти при переходе с архитектуры v9 на v10 означает рост выплат на 1800%, а потолок 2013 года — $1,88 за чип, прописанный для процессоров минимум с пятью ядрами, — теперь распространяется на серверные разработки на 288 ядер. 23
Адвокат Arm сказал присяжным, что Qualcomm «ни в малейшей степени не пострадала», а потерю стоимости контракта списал на саму Meta, сместившую фокус на очки с искусственным интеллектом. 12 Судье, кроме того, еще предстоит вынести решение о добросовестности — по процессу без участия присяжных, шедшему параллельно с этим делом, — а Федеральная торговая комиссия США (FTC) в мае начала проверку лицензионной практики. 12
Окно возможностей — до 4 ноября
В это окно Arm входит на снижении: $275,29 по итогам торгов 8 октября — минус 6,48% на фоне пересчета выручки OpenAI, ударившего по акциям чиповых компаний, — и еще около 3% в пятницу при растущем Nasdaq; сама бумага при этом стоит почти в 300 годовых прибылей. 578 Стартап Eliyan, специализирующийся на чиплетах (chiplet) и оцененный в июле в $1 млрд, привлек интерес возможных покупателей; Arm ранее вела с ним предварительные переговоры о поглощении и инвестировала $5 млн, официального предложения так и не выдвинув. 9 Отчетность Arm за второй квартал фискального года выйдет 4 ноября; Уолл-стрит закладывает выручку $1,38 млрд. 7
Сколько стоит каждое из решений
Признание нарушения плюс роялти-каникулы, оставленные судом в силе, снимут со строки роялти Arm около $300 млн в год — при операционной прибыли $908 млн по итогам прошлого фискального года; вердикт об отсутствии нарушения лишь отложит схватку до продления лицензии в 2033 году. 23 Из двух вопросов держателям акций Arm стоит следить именно за оговоркой. 3 Признание нарушения само по себе дает Qualcomm лишь право на возмещение убытков; оговорка — пять лет без счетов за роялти. Окно возможностей закроется во вторник, когда присяжные вернутся с вердиктом. 1
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
