高通诉Arm案:陪审团周二继续评议,15亿美元版税悬念握在法官手中
高通起诉Arm违约一案,陪审团周五评议四小时仍未达成裁决,将于10月13日(周二)恢复。更大的争夺标的——一项价值约15亿美元的五年版税豁免(royalty holiday)——取决于诺雷卡法官一项尚未作出的裁定;Arm定于11月4日发布第二财季财报,在陪审团恢复评议三周之后。
Vincent Jiang · 3 min read
特拉华州陪审团周五就高通−0.35% — 高通, down 0.35 percent today诉Arm−3.40% — Arm, down 3.40 percent today违约一案评议约四小时,未能达成裁决,将于10月13日(周二)恢复评议。1 高通指控Arm扣留软件补丁和设计工具,收费违反了将费率维持在Arm最低价格10%区间内的条款,还将2024年的一封违约函泄露给媒体;高通估算,这次泄露令其损失价值1.7亿美元的Meta−0.41% — Meta, down 0.41 percent today业务。12
要害不在裁决,而在五年版税豁免
救济比裁决更重要。高通在开庭前请求法官玛丽埃伦·诺雷卡裁定:违约一旦成立,高通可暂停向Arm支付五年版税;她尚未作出裁定,Arm则称这一惩罚不可强制执行。1 分析师估计,这笔版税每年接近3亿美元,这让该条款成为价值15亿美元的杠杆。2
这种依赖是单向的。高通在截至3月31日的财年向Arm支付了约4.43亿美元,含许可费,相当于Arm 49.2亿美元营收的9%,接近其9.08亿美元营业利润的一半;同一笔付款约占高通104.3亿美元营收的4%。3
6月当季数据暴露敞口
Arm在截至6月30日的季度录得营收12.9亿美元,增长22%:其中版税7.15亿美元、许可收入5.74亿美元;软银作为Arm的控股股东支付了1.93亿美元,预计还将以每季度约2亿美元的金额继续支付。425
本月,版税与许可两块业务双双受挫。OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T已签约采购Arm新推出的AGI(通用人工智能)数据中心处理器,订单规模未予披露;据报道,这家公司年化收入仅接近500亿美元,而非此前假设的约700亿美元,原因在于早先的数字计入了合作伙伴的总收入。56
版税占Arm 6月当季营收的55%,软银占许可收入的三分之一
Data
| Part | 2026年6月当季营收 | Share |
|---|---|---|
| 版税 | $715M | 55.4% |
| 其他许可收入(推算,5.74亿美元减1.93亿美元) | $381M | 29.6% |
| 软银许可收入 | $193M | 15% |
Arm营收两年翻番,营业利润却逐季大幅波动
- 营收
- 营业利润
Data
| 营收 | 营业利润 | |
|---|---|---|
| 2024年Q1 | $0.93B | $0.02B |
| 2024年Q2 | $0.94B | $0.18B |
| 2024年Q3 | $0.84B | $0.06B |
| 2024年Q4 | $0.98B | $0.18B |
| 2025年Q1 | $1.24B | $0.41B |
| 2025年Q2 | $1.05B | $0.11B |
| 2025年Q3 | $1.14B | $0.16B |
| 2025年Q4 | $1.24B | $0.19B |
| 2026年Q1 | $1.49B | $0.44B |
| 2026年Q2 | $1.29B | $0.09B |
市场定价的,是2033年到期的授权
高通的架构授权有效期至2033年,这场诉讼背后的争夺,正在于2033年之后高通要为后续授权支付多少钱。1 克里斯蒂亚诺·安蒙作证称,Arm提议版税由v9升至v10,涨幅高达1800%;并称2013年定下的每颗芯片1.88美元的版税上限,当年是为至少五核的处理器而写,如今却落到了288核的服务器设计上。23
Arm的律师对陪审团表示,高通“丝毫没有受到损害”,并把这笔交易价值的损失归咎于Meta自身转向AI眼镜。12 与陪审团案件同步进行的还有一场法官庭审(bench trial),法官至今尚未就其中的诚信义务(good faith)问题作出裁决;此外,联邦贸易委员会(FTC)已于今年5月对Arm的许可业务展开调查。12
窗口期延续至11月4日
Arm是跌着迎来这一窗口期的:10月8日收报275.29美元,在OpenAI收入重算冲击芯片股之际下跌6.48%;周五纳斯达克上涨,Arm却再跌约3%,市盈率接近300倍。578 芯粒(chiplet)初创公司Eliyan在7月的估值达到10亿美元,如今已引来收购意向;Arm此前曾与该公司展开初步收购洽谈,并投资500万美元,但未提出正式收购要约。9 Arm第二财季财报定于11月4日发布,华尔街预期营收为13.8亿美元。7
两项裁决各值多少
若陪审团认定违约、版税豁免又获法院执行,每年将从Arm的版税收入中拿走约3亿美元——Arm上一财年的营业利润为9.08亿美元;若裁决不构成违约,这场争斗将推迟到2033年续约时再见分晓。23 在这两个问题中,Arm的股东最该盯住的是版税豁免条款。3 单凭违约认定,高通换来的只是损害赔偿请求权;该条款换来的,则是五年不必支付版税。布局的窗口将于周二关闭,届时陪审团重返法庭。1
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