El consejero delegado de Red Cat vendió acciones cuatro días antes de pedir a los accionistas que financiaran su oferta de 230 millones de dólares
Red Cat ha comprometido en su puja por Steyr Motors alrededor de siete décimas de sus 325,6 millones de dólares de tesorería, y el Form 4 presentado la tarde del anuncio refleja que su presidente y consejero delegado vendió 677.000 dólares en acciones cuatro días antes: la cuarta venta de un insider desde agosto y ninguna compra. La operación la financian los accionistas; quienes dirigen la empresa siguen vendiendo.
Richard Tang · 2 min read
El presidente y consejero delegado de Red Cat Holdings−1.71% — Red Cat Holdings, down 1.71 percent today vendió 150.000 acciones a 4,51 dólares el 15 de octubre, cuatro días antes de que su compañía presentara una oferta en efectivo de 39 euros por acción por la austriaca Steyr Motors, una operación que Reuters valora en unos 230 millones de dólares, frente a los 325,6 millones de dólares de tesorería que Red Cat tenía a 30 de junio. Eso supone, aproximadamente, siete décimas partes del balance, y quienes piden a los accionistas que financien la operación llevan vendiendo todo el año: 7,4 millones de dólares en ventas de insiders en doce meses, sin una sola compra. 1245
La venta no es una reacción. Se ejecutó conforme a un plan de la regla 10b5-1 adoptado el 31 de marzo, es decir, programada de antemano. Pero se enmarca en una pauta: 1.567.500 dólares vendidos el 19 de agosto, 584.650 el 13 de agosto, 1.161.000 el 18 de septiembre y 676.500 el 15 de octubre, según consta en los registros oficiales, y ni una sola compra de insiders en todo el historial. 156
Cuatro ventas en Form 4 y ninguna compra desde agosto
Data
| Value | |
|---|---|
| 13 ago | 584,650 |
| 19 ago | 1,567,500 |
| 18 sep | 1,161,000 |
| 15 oct | 676,500 |
Siete décimas del balance
La financiación de la oferta sigue siendo una promesa. El comunicado de Red Cat califica la operación de totalmente financiada, pero el documento de oferta que debe acreditarlo aún no se ha publicado. 23 La aritmética de las aceptaciones es exigua: la oferta necesita el 50% de las acciones de Steyr más una, unos 2,63 millones de las 5.251.261, y el accionista de referencia B&C Holding Österreich solo se ha comprometido de manera irrevocable con unas 788.000, en torno al 15%. El consejero delegado de Steyr dice que acudirá a la oferta con sus propias acciones; nada asegura el resto antes de que venza el plazo de aceptación, el 18 de diciembre. 34
El mercado no paga por la oferta
El mercado no paga por la oferta. RCAT cerró a 4,68 dólares el día del anuncio y cotizaba a 4,60 el martes, con una caída del 12,05% en cinco sesiones y del 42,50% en lo que va de año. Steyr cerró a 36,33 euros el martes, por debajo de los 39 euros de la oferta, y publicará sus resultados del tercer trimestre el 21 de octubre, frente a una previsión que la propia compañía rebajó en agosto de 75–95 a 56–61 millones de euros. 467
RCAT cotizó por debajo del precio al que vendió su consejero delegado
Data
| Value | |
|---|---|
| Venta 15 oct | 4.51 |
| Cierre 19 oct | 4.68 |
| Intradía 20 oct | 4.6 |
Lo que deben vigilar los accionistas
Nuestra lectura: la consolidación de las cadenas de suministro de defensa de los aliados va en la dirección correcta, y Red Cat merece crédito por asegurarse el motor que impulsa su embarcación Variant 7. Pero los incentivos importan. Una empresa que gasta la mayor parte de su tesorería mientras sus insiders venden pide a los accionistas que carguen con una convicción que su propia dirección no compra de manera visible. Hay que vigilar el documento de oferta, y vigilar si ese 15% comprometido crece hacia el 50% antes del 18 de diciembre. 346
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