레드캣 CEO, 2억3000만 달러 인수 '자금은 주주 몫'…요구 나흘 전 자사주 매도

레드캣 홀딩스▼−1.71% — 레드캣 홀딩스, down 1.71 percent today의 제프리 톰프슨 회장 겸 최고경영자(CEO)는 10월 15일 주당 4.51달러에 15만주를 팔았다. 나흘 뒤 회사는 오스트리아 슈타이어 모터스에 주당 39유로를 현금으로 제시하는 공개매수 제안을 냈다. 로이터통신이 약 2억3000만 달러 규모로 추산하는 이 거래↗에 들어갈 돈은 레드캣이 6월 30일 갖고 있던 현금 3억2560만 달러의 약 70%다. 그리고 그 자금을 대라고 주주들에게 요구하는 사람들은 한 해 내내 주식을 팔아왔다. 최근 12개월 내부자 매도액은 740만 달러, 매수는 한 건도 없다. ¹²⁴⁵

이번 매도가 인수 발표에 대한 반응은 아니다. 3월 31일 수립한 룰 10b5-1(Rule 10b5-1) 사전 매매 계획에 따라 움직인, 미리 예정된 매도다. 그러나 올해 들어 반복되는 패턴의 연장선이기도 하다. 8월 19일 156만7500달러, 8월 13일 58만4650달러, 9월 18일 116만1000달러, 10월 15일 67만6500달러. 모두 공시로 확인되는 금액들↗이고, 기록상 내부자 매수는 없다. ¹⁵⁶

재무제표의 70%를 쏟아붓는 딜

인수 자금은 아직 약속에 그친다. 레드캣은 보도자료에서 이번 공개매수 자금이 완전히 조달됐다고 밝혔지만↗, 이를 입증해야 할 공개매수 서류는 아직 나오지 않았다. ²³ 수용 조건의 산수도 빠듯하다. 매수가 성립하려면 슈타이어 발행주식 525만1261주의 50%에 1주를 더한 약 263만주가 필요한데, 앵커 주주 B&C 홀딩 외스터라이히(B&C Holding Österreich)가 철회 불가 조건으로 약속한 지분은 약 78만8000주, 비율로 약 15%다. 슈타이어 최고경영자는 자기 주식을 응모하겠다고 밝혔을 뿐, 12월 18일 끝나는 수용 기간 전에 나머지 지분을 묶어둔 장치는 없다. ³⁴

시장은 이 딜에 값을 매기지 않고 있다

시장은 이 딜에 값을 매기지 않고 있다. 레드캣(RCAT)은 발표 당일 4.68달러로 마감했고, 화요일에는 4.60달러에 거래됐다. 최근 5개 거래일 동안 12.05%, 올해 들어서는 42.50% 하락했다. 슈타이어는 화요일 36.33유로로 마감해 39유로 제안가를 밑돌았다. 이 회사는 8월에 가이던스를 7500만~9500만 유로에서 5600만~6100만 유로로 낮춘↗ 뒤 10월 21일 3분기 실적을 발표한다. ⁴⁶⁷

주주들이 주목할 대목

본지가 보기에 동맹국 방위 공급망의 통합은 옳은 방향이고, 배리언트7 보트의 엔진을 확보한 레드캣의 공도 인정할 만하다. 그러나 인센티프는 중요하다. 현금의 대부분을 쏟아붓는 회사의 내부자들이 매도만 거듭한다면, 그 회사는 경영진 스스로 눈에 보이게 매수하지 않는 확신을 주주들에게 떠안기는 셈이다. 공개매수 서류를 지켜보라. 약속된 15%가 12월 18일까지 50%를 향해 불어나는지도 지켜보라. ³⁴⁶