Red Cat dévoile un drone sans prix affiché, la Bourse répond par un plus bas sur 52 semaines
Red Cat a profité du plus grand salon de l'armée de terre américaine pour regrouper deux fabricants de drones sous une seule marque et lancer TRICHON, un drone de reconnaissance sans prix publié, sans client ni date de livraison. Une séance plus tard, le titre touchait un nouveau plus bas sur 52 semaines, tandis que six analystes sur sept affichaient toujours une recommandation « achat », avec des objectifs valant environ 3,5 fois le cours.
Vincent Jiang · 3 min read
La Bourse a répondu au communiqué
Red Cat Holdings−3.87% — Red Cat Holdings, down 3.87 percent today (Nasdaq : RCAT), fabricant du drone que l'armée de terre américaine a retenu pour la reconnaissance à courte portée, a participé, du 12 au 14 octobre, à l'AUSA, le salon annuel que l'Association de l'armée de terre américaine tient à Washington, en regroupant ses filiales Teal Drones et FlightWave Aerospace au sein d'une division unique, Red Cat Aerial 1. Sur place, sa première plateforme inédite, TRICHON, est un tricoptère de reconnaissance qui se lance à la main, conçu pour les vols longue durée 1.
Le lancement s'est fait sans spécifications techniques, sans prix, sans calendrier de livraison et sans client 2. La réponse du marché est tombée à la séance suivante. Le 15 octobre, la ligne en euros de Red Cat, qui ne cote en Europe que depuis le 1er octobre, a perdu 10,84 % à 4,07 euros, un nouveau plus bas, en repli de 28,82 % depuis sa première cotation 3. Ce cours valorisait le groupe à 722,34 millions de dollars, sur 152,71 millions d'actions, soit environ 4,7 dollars l'action 3. La fourchette sur 52 semaines du titre coté au Nasdaq s'établissait la veille entre 5,14 et 18,78 dollars 2.
Des objectifs que la Bourse a laissés en route
Sur les sept analystes ayant émis un avis sur le titre au cours des trois derniers mois, six le recommandent à l'« achat », avec un objectif moyen de 16,57 dollars, selon Streetwise Reports, un éditeur dont les collaborateurs déclarent détenir des titres Red Cat 2. L'éventail va de Roth MKM (25 dollars) à Piper Sandler, seul « conserver » de la liste (9 dollars), en passant par H.C. Wainwright (20 dollars), Clear Street (19 dollars), Evercore−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today ISI et Needham (15 dollars) et Northland (13 dollars) 2.
Sur Red Cat, l'objectif le plus bas des analystes frôle le double du cours
Data
| Value | |
|---|---|
| Roth MKM | $25 |
| H.C. Wainwright | $20 |
| Clear Street | $19 |
| Evercore ISI | $15 |
| Needham | $15 |
| Northland | $13 |
| Piper Sandler | $9 |
De l'autre côté du marché, les investisseurs particuliers jugent le titre lessivé : un post très populaire sur Stocktwits relève que l'indice de force relative (RSI) sur 14 jours, un indicateur de survente, est tombé à 20 — « largement survendu » 4. L'action recule d'environ 37 % depuis le début de l'année 5.
L'objectif suppose des trimestres que Red Cat n'a jamais connus
Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est établi à 20,19 millions de dollars — en hausse de 527 % sur un an, mais 2,39 millions de dollars sous le consensus des analystes — avec une marge brute de 16,1 % et une perte nette de 35,3 millions de dollars 68. Le premier semestre s'est clos à 35,7 millions, face à un objectif annuel réaffirmé de 150 à 180 millions de dollars 7.
Le meilleur trimestre de l'histoire de Red Cat culmine à 26,2 millions de dollars ; son propre objectif en exige 57
Data
| Chiffre d'affaires | |
|---|---|
| T1 25 | $1.63M |
| T2 25 | $3.22M |
| T3 25 | $9.65M |
| T4 25 | $26.23M |
| T1 26 | $15.47M |
| T2 26 | $20.19M |
Cet objectif suppose un chiffre d'affaires de 114,3 à 144,3 millions de dollars au second semestre, soit près de 57 à 72 millions par trimestre, alors que le meilleur trimestre de son histoire culmine à 26,2 millions 78. La direction indique que 50 à 80 millions de dollars de drones prêts à vendre, pour l'essentiel des Black Widow et des Hellcat, pourraient être expédiés d'un coup si les commandes arrivaient 7. La trésorerie est passée de 131,9 millions de dollars en mars à 325,6 millions en juin alors que le trimestre perdait 35,3 millions, ce qui renvoie à une levée de fonds en actions plutôt qu'à l'exploitation 8.
Le carnet de commandes tranchera, pas le salon
Le programme « Drone Dominance » du Pentagone, doté d'un milliard de dollars, prévoit de commander 60 000 drones aux lauréats de l'épreuve Gauntlet II, disputée en août ; les quantités ne seront fixées qu'au moment de l'attribution 2. L'argument de TRICHON — des drones éclaireurs bon marché, déployés en masse — répond précisément à cette demande 12. La filiale Teal de Red Cat a échoué aux portes du top cinq de la catégorie Close Quarters Battle 6. XTEND, seul lauréat coté aux États-Unis dans cette catégorie, a décroché le 13 octobre une commande de 40,5 millions de dollars portant sur 6 000 systèmes et accède directement à Gauntlet III 9.
Les contrats signés par Red Cat sont plus maigres : une commande Black Widow de 2,49 millions de dollars honorée pour l'US Air Force en août, la sélection par l'armée de terre américaine, en novembre 2024, pour la reconnaissance à courte portée (SRR), et une place sur la liste Blue UAS des drones homologués du Pentagone 2.
Le point à surveiller : une commande nominative assortie d'un volume, qu'il s'agisse d'une commande de suivi du programme SRR ou d'un marché au titre de Drone Dominance. Un objectif de 16,57 dollars et un cours de 4,7 dollars ne peuvent pas avoir raison tous les deux ; le prochain contrat chiffré décidera lequel des deux survit.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
