Reddit cobra dos anunciantes 36% a mais por usuário para uma audiência que parou de crescer

Meio bilhão de usuários semanais, um número em queda

O Reddit alcançou 514,6 milhões de pessoas por semana no 2T26, e os usuários únicos diários globais subiram 18%, para 130,3 milhões ¹². Ainda assim, investidores cortaram 21% da ação em 31 de julho↗ ². O que quebrou foi uma linha da tabela de usuários: 53,2 milhões de americanos diários, contra 53,5 milhões no 1T, a primeira queda sequencial em cinco trimestres ².

O número adiante morde mais fundo. A gestão projetou uma desaceleração do crescimento de receita no 3T, para 47–49%, cerca de 48% no ponto médio, depois de 61% no 2T e 69% no 1T ³², que se seguiram a três trimestres rodando perto de 70% ⁴. A ação está perto de US$ 153, com queda de cerca de 43% em doze meses, enquanto o S&P 500 rendeu 17% ⁴.

O crescimento é preço, não pessoas

A receita publicitária subiu 64%, para US$ 762 milhões, e a receita média por usuário único avançou 36%, para US$ 6,18 ³. Nos Estados Unidos, que respondem por cerca de 79% da receita, a receita por usuário único saltou 51%, enquanto a audiência cresceu 6%; o núcleo logado cresceu 1%, para 23,1 milhões ².

Quem paga a conta nessa troca é o anunciante, cobrado 36% a mais por usuário único no geral e 51% a mais por usuário único americano, por uma base que encolheu em relação ao trimestre anterior. Preço carrega um trimestre. Não carrega um destino.

Os usuários que faltam chegavam pela porta do Google

"As indicações de busca ficaram irregulares no trimestre, e o tráfego ficou mais volátil no fim do trimestre", disse Steve Huffman na teleconferência↗, na qual os ganhos diários impulsionados pelo produto foram anulados pela queda na busca ³. Os americanos não logados, que normalmente chegam a partir de um resultado de busca, cresceram 10%; o núcleo logado cresceu 1% ².

Os links antigos "geraram enorme valor e crescimento para o ecossistema mais amplo", disse ele, enquanto os AI Overviews "ainda não produziram um nível semelhante de impacto positivo" ⁵. Medições externas↗ apontam na mesma direção: a taxa de cliques na primeira posição em consultas que acionam um AI Overview caiu de 7,3% para 1,6% entre dezembro de 2023 e dezembro de 2025 ⁶. Nenhuma fonte atribui nominalmente a queda do Reddit aos AI Overviews; a volatilidade da busca é até onde o registro permite chegar.

As duas proteções andam devagar, e o Google senta em três cadeiras

O Google paga ao Reddit cerca de US$ 60 milhões por ano para treinar com seu conteúdo, menos de 2% da receita dos últimos doze meses, e o Reddit discutiu internamente restringir esse acesso à medida que as negociações de renovação esbarravam em atritos ⁷. A alavancagem é real: o Reddit foi o domínio mais citado em maio entre ChatGPT, Perplexity, Gemini e o AI Mode do Google, segundo dados da Semrush↗ ⁸. "Esses acordos não são binários", disse Huffman ³, e se o licenciamento continuará de algum modo tem "uma ampla gama de desfechos" ⁴.

A porta da frente caseira também não fica pronta depressa: os modelos de feed estão "logo atrás do estado da arte", absorvem cerca de 10% da atividade disponível dos usuários e precisam de um ano de trabalho ³⁴. O Google senta em três cadeiras ao mesmo tempo: a porta da frente do Reddit, o cliente dos seus dados e o concorrente pela resposta.

O último número honesto de usuários

O 2T é o último trimestre em que o Reddit separa os usuários diários logados dos não logados; a partir do 3T, a empresa divulga apenas os totais de usuários diários e semanais dos EUA e internacionais ³. A audiência que o mercado discute fica mais difícil de enxergar, a apenas um trimestre do início da discussão.

A máquina continua imprimindo dinheiro: o Reddit recomprou US$ 235 milhões em ações a um preço médio de US$ 157,57, acima do patamar em que o papel negocia hoje ². Fique de olho no resultado do 3T contra a projeção de 47–49%, na renovação com o Google e em se a retenção no novo aplicativo, alta de 50% a partir de uma base pequena, se converterá em usuários diários ³. O Reddit cultivou sua audiência em terras do Google, e o proprietário começou a responder às perguntas ele mesmo.