リーガル・レクスノード株、高値から37%安 オラクルとコアウィーブのCDSが最高を更新、11月3日の受注を試す

クレジット市場が今週、疑念に値段を付けた。ロイター通信が10月15日に報じた↗ところでは、オラクル▼−5.14% — オラクル, down 5.14 percent todayの5年物デフォルト保険(クレジット・デフォルト・スワップ、CDS)のスプレッドは一夜にして過去最高の288ベーシスポイント(bp)に拡大した。ソフトバンクグループは424bp、データセンター運営のコアウィーブ▼−12.18% — コアウィーブ, down 12.18 percent todayは1000bpを大きく突破し、2032年満期債は1ドル当たり77セントで売買されており、負債は約500億ドルに上る ¹。AI建設ブームの資金はどうなるのか。債券市場がそう問い掛けている。そうしたデータセンターの内部で使うモーター、ファン、精密モーション部品を製造するのは、ミルウォーキーのリーガル・レクスノード▼−1.36% — リーガル・レクスノード, down 1.36 percent todayだ。資金供給が続いてはじめて、同社は代金を手にできる。

下げたのは目標株価、「買い」判断は据え置き

リーガル・レクスノード(RRX)は10月14日、3.8%安の157.06ドルで取引を終えた。52週高値の247.80ドルから約37%下落した水準だ²。目標株価の引き下げは2日間で2件相次いだ。オッペンハイマーは10月8日、目標株価を245ドルから200ドルに引き下げ↗、「アウトパフォーム」の判断は維持した³。JPモルガンも10月9日、240ドルから196ドルへ引き下げ↗、「オーバーウェイト」を維持した⁴。どちらの引き下げも、投資判断が「売り」へ変わることはなかった。この時期で唯一の投資判断変更はむしろ「買い」から離れる方向で、Wall Street Zenが10月3日にRRXの判断を「ホールド」に下げた⁴。

13人のアナリストのうち12人が依然として「買い」

ファクトセット▼−0.05% — ファクトセット, down 0.05 percent todayの集計では、フォローするアナリストは13人で、「買い」が12人、「ホールド」が1人。平均目標株価は231.10ドルで、10月9日の終値を約40%上回る水準だ↗⁵。MarketBeatの集計は「買い」8人、「ホールド」3人で、平均目標株価は235.50ドル。数は集計先によって異なる⁴。アナリストらの根拠は直近の決算にある。第2四半期の売上高は15.6億ドルと前年同期比4.2%増、調整後1株当たり利益(EPS)は市場予想の2.58ドルに対して2.99ドルだった。受注はデータセンター、業務用空調(HVAC)、ディスクリート・オートメーション(個別制御型自動化)の需要に押し上げられた⁴⁶。売上高は4四半期続いた前年比減少の後、2025年後半に成長がプラスへ転じ、その後も続いている⁸。

調整後EPSの通期見通し(ガイダンス)は10.35~10.85ドルと据え置かれている⁴。ただし、利益率の維持は関税還付に依存しており⁶、社内関係者は過去1年間で2,770万ドル相当の株式を売却、買いはゼロ↗だった²。

決着をつけるのは受注額

クレジット市場は資金が本当に届くのかに疑問を呈す。株式アナリストはすでに届いていると賭けている。RRXの受注額は、その二つの見方の間に横たわる。第3四半期決算は11月3日の寄り前に発表される↗。信用不安が始まって以来、初めて明らかになる受注数字だ⁷。次のラウンドでどちらの陣営が勝つかを決めるのは2つの数字。公表される受注が第2四半期のデータセンター主導の成長を維持しているか。そして利益率が、関税還付への依存を強めることなく持ちこたえられるか。