رينيساس تمتلك 37% من وولفسبيد.. وأحدث عقود الشركة تخدم منافس أكبر مساهميها إنفينيون
أبقت إجراءات إفلاس وولفسبيد في يد رينيساس حصة تقارب 37% من المورد الأمريكي لرقاقات كربيد السيليكون، الذي تصبّ أحدث صفقة توريد رقاقات له في مصلحة إنفينيون، منافس رينيساس في سوق شرائح الطاقة للسيارات. وتعلن رينيساس نتائجها في 29 أكتوبر، وهي أول نتائجها منذ اتفاقي وولفسبيد المبرمين في أكتوبر.
Vincent Jiang · 3 min read
مقعد في مجلس الإدارة يتضمن تعارضاً في المصالح
في 30 يناير 2026، وافقت لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS)، جهة فحص الاستثمارات الأجنبية في الشركات الأمريكية، على إصدار وولفسبيد أسهماً لصالح رينيساس، شركة الرقاقات المدرجة في بورصة طوكيو والناشطة في قطاعي السيارات والتطبيقات الصناعية 1. وحصلت رينيساس+1.13% — رينيساس, up 1.13 percent today على 16,852,372 سهماً، أي نحو 37% من أصل 45.1 مليون سهم قائم بعد الإصدار، إضافة إلى دين مضمون قابل للتحويل ومقعد في مجلس الإدارة شغله نائب رئيسها للشؤون المالية أريس بوليساي 1.
بعد تسعة أشهر، وقّعت الشركة التي يساهم بوليساي في إدارتها اتفاقاً متعدد السنوات لتوريد رقاقات كربيد سيليكون بمقاس 200 ملم إلى إنفينيون، صانعة شرائح الطاقة الألمانية التي تبيع، شأنها شأن رينيساس، أشباه موصلات الطاقة لمصنّعي السيارات 23. ورقاقة مقاس 200 ملم أعرض من معيار 150 ملم الذي تحل محله، فتحمل كل رقاقة عدداً أكبر من الشرائح وبتكلفة أدنى للشريحة الواحدة 13.
حصة وُلدت من عملية إنقاذ فاشلة
وولفسبيد−11.58% — وولفسبيد, down 11.58 percent today، الشركة الرائدة مقرها ولاية كارولاينا الشمالية والتي شحّنت أول رقاقة كربيد سيليكون تجارية عام 1991، قدّمت في 30 يونيو 2025 طلب إفلاس معدّاً مسبقاً بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي، في إطار اتفاق مع مقرضيها ومع رينيساس لمحو ديون بقيمة 4.6 مليارات دولار 4. وخرجت من الإجراءات في سبتمبر التالي، تاركة مجموعة الدائنين مسيطرة على الأسهم المُعاد إصدارها 4.
لم تشترِ رينيساس سهماً واحداً قط. فإعادة تصنيف وديعتها لدى وولفسبيد، مع آثار فروق أسعار الصرف، كلفتها 236.6 مليار ين ياباني، وساهمت في قلب الشركة من ربح قدره 219.1 مليار ين في 2024 إلى خسارة 51.8 مليار ين في 2025، إلى جانب ضعف الطلب في قطاع السيارات 5. وحوّل الإفلاس قرضاً ميّتاً إلى أكبر كتلة أسهم مفصح عنها في وولفسبيد 1.
رينيساس حصلت على 19 ضعف أسهم الشريحة النهائية لحاملي وولفسبيد القدامى
Data
| Value | |
|---|---|
| رينيساس، القرض المحوّل | 16.85M |
| تحويلات سندات الرهن من الدرجة الثانية | 1.5M |
| الحاملون القدامى، الشريحة النهائية 2% | 0.87M |
الإنقاذ يمر الآن عبر غريم رينيساس
ولا تزال وولفسبيد بحاجة إلى أحجام بيع أكبر. فقد تراجعت إيراداتها من 196.8 مليون دولار في الربع المنتهي في سبتمبر 2025 إلى 149.6 مليون دولار في الربع المنتهي في يونيو 2026، فيما سجّلت خسائر صافية في كل فترة أُعلنت نتائجها 10.
وجاء شهر أكتوبر بدعمين اثنين. ففي 7 أكتوبر، قدّم مكتب رأس المال الاستراتيجي التابع للبنتاغون التزاماً بقرض مشروط لمدة 30 عاماً بقيمة تصل إلى 1.5 مليار دولار لتوسيع إنتاج كربيد السيليكون داخل الولايات المتحدة، الأمر الذي دفع السهم إلى الارتفاع 27% في تداولات ما بعد الإغلاق 6. وبعد ثمانية أيام، نقل اتفاق إنفينيون علاقة توريد تمتد 20 عاماً من رقائق بمقاس 150 ملم إلى رقائق بمقاس 200 ملم، لتغذية مصنع إنفينيون في كوليم بماليزيا 29.
تتوقع شركة الأبحاث يول جروب (Yole Group) أن يتضاعف سوق أجهزة كربيد السيليكون للطاقة أكثر من ثلاث مرات، من 3.4 مليارات دولار في 2024 إلى 11.1 مليار دولار بحلول 2031 2. لكن السوق صوّت بالرفض رغم ذلك. فقد هبط سهم وولفسبيد 16% إلى 23.99 دولار في 14 أكتوبر مع تقييم المستثمرين شروط القرض والأثر التخفيفي لأوامر شراء الأسهم، ثم أغلق عند 23.22 دولار يوم الجمعة 16 أكتوبر، متراجعاً 10.4% إضافية في يوم شهد موجة بيع واسعة لأسهم شركات الرقائق 1211.
هبوط إيرادات وولفسبيد الفصلية 24% من ربع سبتمبر 2025 إلى ربع يونيو 2026
Data
| الإيرادات | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | $194.7M |
| الربع الثاني 2025 | — |
| الربع الثالث 2025 | $196.8M |
| الربع الرابع 2025 | $168.5M |
| الربع الأول 2026 | $150.2M |
| الربع الثاني 2026 | $149.6M |
معسكران متنافسان تحت مظلة مساهم واحد
تحصّل وولفسبيد مدفوعات إنفينيون، وكل دفعة منها تعيد بناء حقوق الملكية الناشئة عن تحويل قرض رينيساس، وتخدم الدين المضمون الذي لا يزال يحتفظ به 1. لكن كل رقاقة تُغذي في الوقت نفسه قاعدة إمدادات غريم منافس، في حين يحتفظ إنفينيون بعدة موردين للركيزات (Substrates) 39.
يبقى الحساب مختلاً. فأسهم رينيساس البالغة 16,852,372 سهماً، بسعر إغلاق 23.22 دولار في 16 أكتوبر، تعادل نحو 391 مليون دولار، أي جزء ضئيل من الخسارة البالغة 236.6 مليار ين التي أوجدت هذه الحصة أصلاً 1511. وفي المقابل، تواصل رينيساس الترويج لمنتجاتها الخاصة سريعة التبديل، إذ أطلقت في 14 أكتوبر أربعة ترانزستورات من نتريد الغاليوم (GaN) بجهد 100 فولت موجهة إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والروبوتات 8.
في 29 أكتوبر، تُسعَّر صفقتا الشهر
تعلن رينيساس نتائج الربع الثالث في التاسعة صباحاً بتوقيت اليابان يوم 29 أكتوبر، وهي أول نتائجها منذ قرض البنتاغون واتفاق إنفينيون، وكلاهما أُبرم هذا الشهر 7. وقد جاء ربعها الثاني بإيرادات 423.96 مليار ين وصافي ربح 151.15 مليار ين، فيما أغلق السهم في 16 أكتوبر عند 3,048 ين، أي أدنى بنسبة 42% من قمته في 52 أسبوعاً عند 5,284 ين، وبتقييم 16.5 مرة أرباحه 7.
ابحث عن بند وولفسبيد في القوائم المالية: هل رُفعت قيمة الحصة أم خُفضت، وهل ثمّة أي إشارة إلى اتفاق إنفينيون. أما نتائج وولفسبيد الفصلية فتحل في 4 نوفمبر 11.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
