Los fondos indexados al S&P 600 tuvieron que comprar AXT a 4.080 veces su beneficio. Los insiders vendieron 70 millones de dólares
Los fondos indexados se vieron obligados a mantener AXTI en cartera a una valoración de 5.180 millones de dólares sostenida por tres centavos de beneficio de los últimos doce meses. La rampa del fosfuro de indio es real, y quienes están más cerca de ella no dejaron de vender.
Vincent Jiang · 3 min read
El 21 de septiembre de 2026, todos los fondos que replican el S&P SmallCap 600 pasaron a tener en cartera AXT, el fabricante de sustratos con sede en Fremont cuyas obleas de fosfuro de indio van dentro de los láseres que mueven los datos entre chips de IA. S&P Dow Jones Indices lo anunció el 16 de septiembre: AXT entraba en sustitución de Matthews International 1. El valor cerró ese día con una subida del 11%, en 64 dólares 1, llegó a avanzar un 16,4% intradía, hasta los 81,50 dólares, el día de su incorporación al índice, antes de cerrar con un alza del 14,14% 23, y cedió en la sesión siguiente, cuando los operadores hicieron caja con el evento 3.
Los fondos indexados entraron en el valor a 4.080 veces el beneficio
Esto es lo que absorbieron los fondos indexados: una capitalización bursátil de 5.180 millones de dólares sostenida por tres centavos de beneficio de los últimos doce meses —un múltiplo de 4.080— y un ejercicio fiscal que se cerró con 21,3 millones de dólares de pérdida sobre 88,3 millones de ingresos 4. El mismo valor llegó a cotizar a un mínimo de 4,03 dólares en las últimas 52 semanas 5.
El trimestre récord que le valió el puesto
El puesto se lo ganó, no se lo regalaron. Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron un récord de 47,59 millones de dólares, el margen bruto escaló hasta el 44,9% y AXT contabilizó 11,1 millones de dólares de beneficio neto, su primer trimestre con beneficios de los ocho que figuran en los registros 6. Solo el fosfuro de indio aportó 30,7 millones de dólares 1.
El ritmo de ingresos (run-rate) que el mercado ya ha pagado
Siete trimestres en torno a 24 millones y luego un récord de 47,6 millones
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | $23.65M |
| T4 '24 | $25.11M |
| T1 '25 | $19.36M |
| T2 '25 | $17.97M |
| T3 '25 | $27.96M |
| T4 '25 | $23.04M |
| T1 '26 | $26.92M |
| T2 '26 | $47.59M |
El margen bruto pasó del -6,4 % al 44,9 % en cinco trimestres
Data
| Margen bruto, % de los ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | 24% |
| T4 '24 | 17.6% |
| T1 '25 | -6.4% |
| T2 '25 | 8% |
| T3 '25 | 22.3% |
| T4 '25 | 20.9% |
| T1 '26 | 29.6% |
| T2 '26 | 44.9% |
La cartera de pedidos (backlog) supera los 100 millones de dólares. Los acuerdos de suministro con Coherent, Casela y Lumentum incluyen pagos anticipados en efectivo, y la dirección apunta a un ritmo de ingresos (run-rate) cercano a los 130 millones por trimestre a finales de 2027 1. En julio, Needham subió la recomendación del valor a compra, con un precio objetivo de 90 dólares, y considera a AXT una de las ganadoras de la transición a la óptica copaquetada (co-packaged optics); Northland maneja un objetivo de 125 dólares 7.
Tres centavos de beneficios bajo 5.180 millones de capitalización
Los más cercanos al negocio seguían vendiendo
Los formularios Form 4 registraron más de 70 millones de dólares en ventas de insiders a lo largo de 2026 8. El consejero delegado, Morris Young, vendió 197.498 acciones a 112,98 dólares el 1 de junio, seis días después de que el título marcara su máximo histórico de 143,16 dólares el 26 de mayo 84. El director financiero, Gary Fischer, vendió 405.233 acciones el 2 de marzo, el 59 % de su participación 8.
Quiver contabiliza dieciséis ventas de insiders en el mercado abierto en los últimos seis meses y ninguna compra 3. La única compra de un insider registrada son las 30.000 acciones de Young a 1,36 dólares, en febrero de 2025 8. Los registros recogen las ventas, no los motivos.
Las instituciones se dividieron de la misma manera. BlackRock añadió 3,95 millones de acciones en el segundo trimestre y D. E. Shaw, 1,8 millones, mientras que Davidson Kempner, E20 Capital, WT Asset Management y Anther Capital liquidaron sus posiciones por completo 3. El número de fondos de cobertura con posición en el valor bajó de 37 a 33, aunque el capital comprometido subió un 34 %, hasta 487,9 millones de dólares 2.
La prueba llega el 29 de octubre
AXT presenta resultados el 29 de octubre 4. La clave estará en la línea de fosfuro de indio frente al ritmo de ingresos de 130 millones de dólares por trimestre que la dirección ha apuntado para finales de 2027 1. A 78,94 dólares, el mercado ya ha pagado por esa rampa y por su entrega puntual 4. Los fondos indexados no tenían alternativa. Los insiders, sí.
Deepdive
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