标普600指数基金被迫以4080倍市盈率买入AXT,内部人士却套现7000万美元
指数跟踪基金不得不以51.8亿美元的估值持有AXTI,支撑这一估值的滚动每股收益只有3美分。磷化铟的放量确有其事,离它最近的人却在不断卖出股票。
Vincent Jiang · 3 min read
2026年9月21日,所有跟踪标普小盘600指数的基金都成了AXT的持有人。AXT是一家总部位于加州弗里蒙特的衬底制造商,其磷化铟晶圆就装在AI芯片之间传输数据的激光器里。标普道琼斯指数公司9月16日宣布,AXT将取代马修斯国际(Matthews International)1。公告当天,该股收涨11%,报64美元1;纳入当日盘中一度上涨16.4%、触及81.50美元,收涨14.14%23;次日回落,交易员借纳入事件获利了结3。
指数跟踪基金以4080倍市盈率成为股东
指数跟踪基金照单全收的是什么?51.8亿美元的市值,托底的是3美分的滚动每股收益,滚动市盈率4080倍;上一财年,公司营收8830万美元,亏损2130万美元4。同一只股票,过去52周内最低价只有4.03美元5。
凭创纪录季度赢得席位
这个席位是挣来的,不是白送的。二季度营收达到创纪录的4759万美元,毛利率攀升至44.9%,AXT录得净利润1110万美元,这是有据可查的八个季度中首个盈利季度6。仅磷化铟一项就贡献了3070万美元1。
市场已提前买单的营收运行率
七个季度徘徊在2400万美元上下,随后创下4760万美元纪录
Data
| 营收 | |
|---|---|
| 2024年Q3 | $23.65M |
| 2024年Q4 | $25.11M |
| 2025年Q1 | $19.36M |
| 2025年Q2 | $17.97M |
| 2025年Q3 | $27.96M |
| 2025年Q4 | $23.04M |
| 2026年Q1 | $26.92M |
| 2026年Q2 | $47.59M |
五个季度内,毛利率从-6.4%升至44.9%
Data
| 毛利率(占营收百分比) | |
|---|---|
| 2024年Q3 | 24% |
| 2024年Q4 | 17.6% |
| 2025年Q1 | -6.4% |
| 2025年Q2 | 8% |
| 2025年Q3 | 22.3% |
| 2025年Q4 | 20.9% |
| 2026年Q1 | 29.6% |
| 2026年Q2 | 44.9% |
AXT在手订单超过1亿美元,与高意(Coherent)、Casela和Lumentum签订的供货协议均附带现金预付款。管理层预计,到2027年底,单季营收运行率将接近1.3亿美元 1。7月,Needham将AXT评级上调至“买入”,目标价90美元,并将其列为共封装光学(co-packaged optics)转型的赢家;Northland给出的目标价为125美元 7。
3美分盈利撑起51.8亿美元市值
离公司最近的人一直在卖出
Form 4申报文件显示,2026年全年内部人士合计减持超过7000万美元 8。首席执行官Morris Young于6月1日以每股112.98美元卖出197,498股,距该股5月26日创下143.16美元历史高点仅过去六天 84。首席财务官Gary Fischer于3月2日卖出405,233股,占其持股的59% 8。
Quiver统计,过去六个月内部人士在公开市场共卖出16笔,买入为零 3。记录在案的唯一一笔内部买入,是Young于2025年2月以每股1.36美元买入的30,000股 8。申报文件记录了卖出,没有记录原因。
机构投资者同样分成两派。第二季度,贝莱德增持395万股,德劭(D. E. Shaw)增持180万股;Davidson Kempner、E20 Capital、WT Asset Management和Anther Capital则悉数清仓 3。持有该股的对冲基金从37家降至33家,承诺资本总额却增长34%,至4.879亿美元 2。
10月29日见分晓
AXT将于10月29日发布财报 4。真正的看点是磷化铟这条营收线,以及它距离管理层指引的目标——2027年底达到单季度1.3亿美元的营收运行率——还有多远 1。以78.94美元的股价计,市场已经为这轮放量如期兑现提前买了单 4。指数基金别无选择,内部人士则有。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
