Samsung анонсировала рекордную операционную прибыль в $80 млрд, но её акции упали на 2,4%, тогда как Micron выросла на 4%

Сеул продал самую большую прибыль в истории технологий

Акционеры Samsung Electronics▼−2.42% — Samsung Electronics, down 2.42 percent today сбросили бумаги на 2,4% в день анонса крупнейшей за всю историю технологической отрасли квартальной операционной прибыли ¹². Предварительная цифра, опубликованная 8 октября↗, — около 107,4 трлн вон (почти $80 млрд) за июль–сентябрь ¹³.

Одна цифра перекрыла один ориентир и не дотянула до двух

Это четвёртый рекордный квартал подряд: операционная прибыль выросла на 782,5% — с 12,17 трлн вон годом ранее — и на 20% превысила 89,49 трлн вон второго квартала при выручке около 195 трлн вон ³⁵. По расчётам SBS News↗, операционная маржа составила 55,1%; единственная компания, когда-либо показывавшая более крупный квартал, — Saudi Aramco ²⁴. Предварительная оценка перекрыла прогноз LSEG SmartEstimate (106,1 трлн вон) и ожидания Yonhap Infomax (105,8 трлн вон), но не дотянула до консенсуса Bloomberg — 108,67 трлн вон ¹³⁴. До укрепления воны часть прогнозов превышала 120 трлн вон ². Рекорд оказался выше прогнозов аналитиков, но ниже ожиданий рынка.

Деньги разделились по биржам

Одна цифра сдвинула два рынка. Micron▼−1.74% — Micron, down 1.74 percent today, американская компания, целиком зависящая от того же дефицита памяти, вырос на 4,06%; Samsung упал на 2,42%, акции SK Hynix, обращающиеся на Nasdaq, — на 2,36%, индекс KOSPI — на 2,62% ¹⁵. Отчётность Micron↗ показывает, где живёт спрос: $33,3 млрд операционной прибыли при выручке $41,5 млрд в квартале, завершившемся в мае 2026 года, — операционная маржа 80% ⁶. На торги в Сеуле, кроме того, давили растущая доходность гособлигаций США и продажи иностранных инвесторов ².

Конгломерат держится на одном подразделении

По оценкам аналитиков, бизнес памяти заработал около 110 трлн вон↗ — больше, чем компания в целом, — при этом смартфоны потеряли около 1,5 трлн вон, телевизоры и бытовая техника сработали в убыток, а контрактное производство осталось убыточным ²⁷⁸. Инфляция цен на память наполняет полупроводниковое подразделение, но платят по этому счёту все остальные подразделения.

Распроданное встречает отменённое

Глава Micron Санджей Мехрота 30 сентября заявил, что большая часть продукции 2027 года уже распродана↗, а в 2027 и 2028 календарных годах «мы видим, что спрос превышает предложение» ⁵⁹. По подсчётам Heatmap News, в 2026 году отменены проекты дата-центров на сумму не менее $260 млрд, причём темп отмен ускорялся в течение сентябрьского квартала ¹. И то и другое — об одном и том же 2027 годе.

Арифметика сойдётся 29 октября

Детальная разбивка по подразделениям появится 29 октября и покажет, какой из консенсус-прогнозов рынок уже заложил в цену ¹⁷. Следить надо за сегментом памяти на фоне тех самых оценочных 110 трлн вон — и за убытками, которые он несёт на себе. KB Securities ожидает, что в 2027 году цены Samsung на HBM более чем удвоятся↗, а доля HBM4 в выручке компании от HBM достигнет примерно 80% ¹⁰. Это планка на следующий год, и 29 октября станет ясно, устоит ли нынешний рекорд перед ней.