三星预告营业利润近800亿美元创纪录 股价反跌2.4%，美光涨4%
三星电子发布科技史上首份单季营业利润突破100万亿韩元的业绩预告，越过LSEG的预期线，却没够到彭博的一致预期。首尔市场抛售这份纪录；同一轮存储缺货行情下，美国市场的纯粹标的（pure play）美光应声上涨。
Vincent Jiang · 2 min read
首尔市场抛售科技史上最大单季利润
在预告科技行业史上最大单季营业利润的当天，三星电子的股东抛售股票，令股价下跌2.4%12。三星10月8日披露的初步数据显示，7月至9月营业利润约107.4万亿韩元，接近800亿美元13。
一份预告：超一项预期，逊两项预期
这是三星连续第四个季度刷新纪录：营业利润较上年同期的12.17万亿韩元增长782.5%，比二季度的89.49万亿韩元高出20%，当季销售额约195万亿韩元35。据SBS新闻测算，营业利润率达55.1%，此前只有沙特阿美创下过更大的单季利润24。这份预告超过LSEG SmartEstimate的106.1万亿韩元和韩联社Infomax的105.8万亿韩元，却低于彭博一致预期的108.67万亿韩元134。韩元走强之前，部分预测一度高于120万亿韩元2。纪录赢了预期，输了市场。
创纪录数字：超一项预期，逊两项预期
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| LSEG SmartEstimate预估 | 106.1 tn won |
| 初步业绩预告 | 107.4 tn won |
| 彭博一致预期 | 108.67 tn won |
| 韩元升值前的市场预测 (estimate) | 120 tn won |
资金按上市地分道而行
一组数字搅动两个市场。美光−1.74% — 美光, down 1.74 percent today是这轮存储芯片短缺在美股的纯粹标的，当天上涨4.06%；三星−2.42% — 三星, down 2.42 percent today下跌2.42%，SK海力士在纳斯达克上市的股票下跌2.36%，KOSPI指数下跌2.62% 15。美光提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件道出了买盘的底气：截至2026年5月的季度，公司营收415亿美元，营业利润333亿美元，营业利润率达到80% 6。首尔市场当日还受到美国国债收益率上行和外资抛售的双重压制 2。
美光接走三星股东抛出的筹码
Data
| Value | |
|---|---|
| 美光（MU） | 4.06% |
| SK海力士ADR（SKHY） | -2.36% |
| 三星（005930.KS） | -2.42% |
| KOSPI指数 | -2.62% |
三年间，美光营业利润率从-37%升至80%
Data
| 营业利润率 | |
|---|---|
| 2023年Q3 | -36.7% |
| 2023年Q4 | -23.9% |
| 2024年Q1 | 3.3% |
| 2024年Q2 | 10.6% |
| 2024年Q3 | 19.6% |
| 2024年Q4 | 25% |
| 2025年Q1 | 22% |
| 2025年Q2 | 23.3% |
| 2025年Q3 | 32.3% |
| 2025年Q4 | 45% |
| 2026年Q1 | 67.6% |
| 2026年Q2 | 80.4% |
一个事业部撑起整个集团
分析师估算存储业务盈利约110万亿韩元，超过公司整体；手机业务亏损约1.5万亿韩元，电视和家电业务同样亏损，晶圆代工仍未扭亏 278。填满芯片部门钱袋的这轮存储涨价，都记在其余各个部门的账单上。
一边售罄，一边取消
美光首席执行官桑杰·梅赫罗特拉9月30日表示，2027年的大部分产出已经售出，并称在2027年和2028两个自然年，“我们看到需求超过供应”59。据Heatmap News统计，2026年已取消的数据中心项目金额至少达2600亿美元，且这一势头在截至9月的季度里仍在加速1。两种说法，指向同一个2027年。
10月29日见分晓
各事业部的明细业绩将于10月29日出炉，市场资金此前究竟按哪套一致预期定价，届时自有答案17。重点看存储业务一项：对照此前估算的110万亿韩元，再看它背负的亏损。KB证券预计，随着HBM4占到三星HBM营收的约80%，2027年三星HBM价格将涨逾一倍10。这是明年的新门槛，10月29日将决定这项纪录在这道门槛之下还站不站得住。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
